三元生物高增长终结了？赤藓糖醇过剩价格暴跌 行业仍在疯狂扩产能
在持续高速增添多年之后，三元生物的增添终于按下了停息键。本年一季度营收为2.73亿元，增添率降到了3%，归母净利润下滑10%，扣非净利润更是下滑了28%。
固然三元生物还未披露上半年业绩，可是从6月8日机构调研时公司披露的信息来看，上半年同样不乐观。
前几年在元气丛林等新锐品牌的发动下，海内需求敏捷发作，赤藓糖醇量价齐升，相干公司业绩也随着发作式增添。在行业的高光时候，环球赤藓糖醇龙头三元生物登上A股市场，市场给出63倍市盈率，148亿总市值。
本年以来，海内无糖饮料行业需求镌汰，再加上新增产能的投产，行业库存增进，价值暴跌，海外买家也开始张望。
作为龙头的三元生物，经验了业绩下滑和股价暴跌双重冲击，要重回高增添轨道，生怕并没有那么轻易。
三元生物增添按下停息键
三元生物打点层在6月8日机构调研中先容公司策划环境称，上半年海内下流饮料行业受到疫情影响贩卖不景气，导致赤藓糖醇采购量镌汰。今朝海内贩卖占到近40%，这对付以赤藓糖醇为首要收入来历的三元生物来说，是个很大的冲击。
更大的冲击是价值的瓦解，近几年在元气丛林等新锐品牌的发动下，下流需求敏捷发作，短期内推高了赤藓糖醇的价值，也推高了赤藓糖醇供不该求的状况。行业内公司提出了激进的扩产打算，跟着新产能的延续落地，行业竞争状况在本年完全产生改变。
受疫情影响海内需求萎缩，对赤藓糖醇采购量镌汰，而新进入的企业又增进了大量库存，在这种环境下只能低价出货。
赤藓糖醇价值从2021年高出20元每公斤降至12-13元每公斤，降幅到达35%-40%。在2021年价值暴涨前，赤藓糖醇价值在15元每公斤以上。海内价值下滑影响到了海外贩卖，乃至有海外客户一向在张望，守候价值低点。
三元生物披露，新进入的赤藓糖醇出产企业出产本钱约为14-15元每公斤，凭证今朝的价值，着实是在赔本清库存，惨烈状况可见一斑。
从销量来看，上半年三元生物内销和外销同时下滑！疫情影响了海内销量，外销部门，约30%的海外客户的供货量同比在低落。
本年一季度，三元生物贩卖毛利率为24.27%，同比下滑近12个百分点，价值下行正在大幅减弱公司的红利手段。
赤藓糖醇产能过剩 三元生物短期内不乐观
三元生物2022年2月在行业的高光时候登上成本市场，刊行价高达109.3元，对应市盈率到达63倍，对应总市值到达148亿元。
上市后公司股价一向下跌，今朝已经跌去六成。制止8月10日，后复权价值为43元，相等于刊行价的39%，今朝市场给的估值仅为16倍（TTM）。
市场云云气馁的基础缘故起因照旧行业竞争情形产生了改变。
从2015年开始，海内赤藓糖醇财富进入快速增添阶段。2015年总产量为1.8万吨，到2019年已经到达5.1万吨，年复合增添率靠近30%（2020年到达8.7万吨）。这一阶段发动行业增添的是外洋需求，而到了2020年，海内以元气丛林为代表的无糖饮料开始崛起，海内需求成为拉动行业增添的动力。
三元生物作为行业龙头，2020年内销收入暴增了360%，2021年再度暴增183%，海内市场营收占比则攀升至39%。
海内市场短期内需求的暴增，激发了赤藓糖醇价值的大幅上涨，在行业内公司赚的盆满钵满的同时，各家公司纷纷提出了激进的扩产能打算，乃至行业外的公司也开始机关赤藓糖醇出产线。
按照新浪财经上市公司研究院不完全统计，今朝大公司已建成或在建的赤藓糖醇项目如下：
诸城东晓原有赤藓糖醇产能 1 万吨，2020 年6月年产2万吨高端赤藓糖醇智能化出产线扩建项目开始试出产。，今朝产能预估在3万吨阁下。福洋生物有2万吨赤藓糖醇产能。
三元生物2021年产能为8.5万吨，IPO召募资金投入了已经开建的5万吨赤藓糖醇产能项目，制止2021年底，该项目进度已到达50%，估量2023年投产，届时公司总产能将到达13.5万吨。
保龄宝2021年1.3万吨赤藓糖醇扩建项目达产后总产能到达3万吨，今朝仍有3万吨产能在建，估量2022年年下半年投产，届时总产能将到达6万吨。
本年4月份，金河生物(002688)公布新建1.5万吨赤藓糖醇项目。本年5月，华康股份投建的3万吨赤藓糖醇产能项目试车乐成。
另外，丰原药业(000153)年产3万吨赤藓糖醇项目还在建树中。这还只是统计了大公司的环境，许多小厂家的产能并未统计在内。
按照Mysteel的数据统计，今朝已经建好并投产的赤藓糖醇产能有22.5万吨，已建好产物尚未投入行使的产能在13.5万吨，而正在建树或打算建树的产能在24万吨。
而按照沙利文猜测，2022年环球赤藓糖醇总需求为17.3万吨。尽量在食糖和传统代糖更换的驱动下，赤藓糖醇需求量仍在增添。2021 年我国食糖斲丧量达1550万吨，而海内代糖市场斲丧量仅40-50 万吨，渗出率仅3%阁下。2021年我国无糖饮料市场份额仅4.07%。而 2020 年英国和欧盟则别离到达56%、26%。恒久来看，海内代糖的市场空间还很大，可是短期内过剩的排场仍不行停止。
本年以来行业产能已经开始过剩，价值大幅下跌。跟着更多扩产能项目标延续投产，过剩状况生怕只会加剧。假如将来进入价置魅战，相干公司的毛利率也许还要继承下滑。
简朴说，短期内三元生物的业绩很也许是不乐观的。