平安证券：给予一品红增持评级

安全证券股份有限公司叶寅,韩盟盟近期对一品红(300723)举办研究并宣布了研究陈诉《政策支持下儿童药景心胸晋升，行业龙头厚积薄发》，本陈诉对一品红给出增持评级，当前股价为23.13元。

一品红(300723)

安全概念：

深耕儿童药、慢病规模，技能储蓄富厚。一品红创立于2002年，颠末多年成长已形成以“特色儿童药+创新慢病药+生物基因疫苗”为重点的营业成长名堂，已构建有儿童药、慢病药和生物基因疫苗三大研发技能平台，全方位机关公司研发技能手段。2017-2021年，公司业务收入CAGR为12.35%，归母净利润CAGR到达18.25%，保持妥当增添。2021年儿童药收入11.3亿元，同比+59.68%，慢病药收入8.23亿元，同比+23.03%。2021年5月宣布股权鼓励打算，解锁方针为以2020年自研产物的收入为基数，2021-2024年自研产物实现收入增添率别离不低于25%、56%、95%、144%，看好公司中恒久成长。?政策支持下儿童药景心胸晋升，公司领先上风明明。近几年国度从保障需求、勉励研发、优先审评、简化采购措施、扩大医保付出范畴等多个方面，频仍出台儿童用药相干政策，大力大举扶持儿童药成长。制止2022半年报，公司共有22个儿童药注册批件，个中8个为儿童药独家品种，治疗范畴包围了0-14岁儿童整年数段，儿童疾病规模70%以上病种。按照公司统计，2021年除盐酸克林霉素棕榈酸酯分手片在二级及以上品级医院包围率约为19.43%外，其他特色儿童药如芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液和参柏洗液等在品级医院包围率均在3%以内，公司儿童药生长空间辽阔。

慢病受短期身分扰动，AR882等创新药空间大。2022H1慢病板块收入3.05亿元（-18.31%），首要受打针用乙酰谷酰胺退出处所医保影响，为一过性身分。制止2021年尾，公司慢病药产物在品级医院包围率均在5%以内，后续慢病板块有望规复增添态势。依托慢病药技能创新平台，公司不绝研发高端药品，在研的高尿酸血症&痛风创新药物AR882是具备环球竞争力的选择性尿酸转运卵白1（URAT1）靶向创新药，已取得临床Ⅱ期阶段性研究成就，过往尝试功效已示意出优越的疗效、药代动力学和安详性，后续AR882将开展环球多中心临床Ⅲ期临床试验，有望成为BIC。

初次包围，给以“保举”评级。一品红是一家以医药研发、出产、贩卖为焦点营业的当代化医药企业，为儿童药行业龙头企业。我们选取偕行业内各细分子行业龙头，如华东医药(000963)、苑东生物、兴齐眼药(300573)作为可比公司，2022年可比公司均匀估值为24X。一品红2022年对应PE仅18倍，性价比突出，初次包围，给以“保举”评级。

风险提醒。1）药品研发风险：医药行业研发具有高技能、高投入、高风险、长周期特点，个中临床前研究、临床研究到产物注册各个阶段布满挑衅，存在研发产物获批不确定性风险。2）市场开辟风险：我国医改造入新阶段，国度基药目次、新医保目次动态调解，医联体及医共体两级诊疗机制等一系列设施的落实，以及叠加新冠肺炎疫情有常态化的趋势，公司产物市场开辟存在不及预期的风险。3）产物贬价风险：跟着国度医改体制的慢慢深入，医保控费不绝趋严，医保付出尺度落地、医保局创立以及带量采购实验，药品价值降落将成为将来无法停止的趋势。

证券之星数据中心按照近三年宣布的研报数据计较，光大证券(601788)林小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测精确度均值高达93.91%，其猜测2022年度归属净利润为红利3.95亿，按照现价换算的猜测PE为16.88。

最新红利猜测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；已往90天内机构方针均价为42.0。按照近五年财报数据，证券之星估值说明器材表现，一品红（300723）行业内竞争力的护城河一样平常，红利手段一样平常，营收生长性一样平常。财政相对康健，须存眷的财政指标包罗：有息资产欠债率。该股好公司指标3星，好价值指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范畴：0 ~ 5星，最高5星）

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