“为我所用”正当时，解码灵活用工翘楚之“人瑞人才”(06919)

一、经济缓行期，机动用工蓝海应运而生

以美日发家国度成长履历为鉴，1970年月石油危急催生气动用工黄金期间。机动用工最早抽芽于美国“后福特主义”的1920年月，其时觉得出产进程和劳动相关之间的机动性为期间特性。20世纪70年月的经济滞胀引致美国就业形势恶化，自由职颐魅者增多的同时，企业管控用工本钱的需求飙升，为机动用工市场带来成长契机。跟着后期美国当局出台相干政策引导机动用工范式成长，陪伴1990年月的制造业清醒和千禧年互联网经济大发作，机动用工行业在美国迎来快速增恒久，用工模式向技能性岗亭一连纵深。据国际劳工组织统计，2017年美国约5500万工钱“零工经济”工人，约占其劳动力市场的34%，其时估量2020年该总数占比将达43%。

至1970年早年，日本经济高速增添，劳动力供不该求。1972年环球石油危急发作，日本经济增速呈现换挡，企业开始慢慢丢弃“终身雇佣制”和“年功薪酬制度”，大量裁人的同时增进调派用工的比例。经济陷入低迷对用工机动性的依靠和政策敦促配合促进了日本机动用工行业的快速成长。1990年日本的经济泡沫到达了极点，经济长时刻萎靡，赋闲率节节攀升，1990-2008年，日本GDP复合增速仅为0.9%，但机动用工行业收入却增添了近8倍，具有很强的抗周期性。据统计，2015年日本企业机动用工到达2000万人，占雇佣者总人数的30%以上，2019年更是靠近40%。

二、助力疫情减负，机动用工逆周期属性凸显

我国于2001年初次提出“机动就业”观念，尤其是连年来，在疫情和经济增速放缓大配景下，跟着共享经济、数字经济的飞速成长，传统用工情势面对挑衅，机动用工、机动就业被越来越多的企业和小我私人接管，进入黄金成长阶段。据中国人民大学机动用工课题组说明，来自海内75.4%的受访企业以为，降本钱、提服从是机动用工行业成长的底层逻辑，处于不变成持久的企业行使机动用工的比例最高，为62.3%，该时期的企业内部打点相对成熟类型，营业稳步增添，企业更倾向于将流程化尺度化水平更高的岗亭外包出去，机动用工局限占比齐集漫衍在10%以下和10%-30%。

2022年7月初，人社部等五部分印发《关于增强零工市场建树完美求职雇用处事的意见》，旨在推进零工市场就业。按照国信证券(002736)社会处事研究团队的概念，该《意见》起首必定了零工在当下市场情形下促进就业中所饰演的重要浸染;其次政策夸大扩大零工处事的多元化供应，机动用工赛道在经济下行期具备必然逆周期属性，焦点系机动用工优化了企业的用工本钱，就业“蓄水池”浸染有望凸显。按照灼识咨询，2021年，海内机动用工市场局限约为1132亿元，估量2023年将达1771亿元，2016-2023年CAGR约为25%。比拟其他国度，美国、日本及欧盟2018年机动用工渗出率别离为10%/4%/3%，而我国机动用工渗出率(不包括劳务调派)仅为1%，距发家国度有较大差距，思量到我国用工市场体量大，在行颐魅政策的不绝的完美下，机动用工市场将来高增可期。

三、“头部玩家”人瑞人才，拾级而上或可期

海内机动用工市场名堂分手，人瑞人才(06919)为“头部玩家”。人瑞人才为海内HR办理方案先驱，历经十余年成长过程，旗下营业包罗综合机动用工处事、专业雇用、外洋人力资源处事等。人瑞以数字化及新科技刷新传统人力资源营业流程,其一体化生态体系处事世界客户，可更快速高效及大局限地办理现时中国用工困难。除了受益于中国一连扩大的人才缺口及辽阔的行业增添空间外，人瑞计策性地与新经济领军企业客户结成细密相助搭档，在成长的早期已配合生长扩张，个中包罗字节跳动、美团、网易、小红书、去哪儿等新经济公司。人瑞人才今朝在世界开设高出48家分公司及机构，营业包围近300个都市,拥有员工约1000人，以及5万名在岗综合机动用工员工。制止2021年底，人瑞人才的团体收入为47.4亿元，个中综合机动用工为焦点营业，昔时创收46.2亿元，占比达96.4%。按照灼识咨询陈诉，中国人力资源处事行业齐集度偏低，以2021年整年综合机动用工收入计，人瑞人才为海内最大的处事供给商，市场份额为3.3%;并且按2021年底所聘任的综合机动用工人数计，人瑞人才仍为海内第一，市场份额约为2.1%。

财富链条长、布局伟大的中国零工经济市场中的大都企业，仍处于早期成长和探索阶段。对标行业成长成熟已进入3.0阶段的日本和美国，早年沿数字信息技能为成长基石，拥有高度成长的互联网及信息技能及数据驱下手段，为机动用工基本办法方面提供数字化办理方案，实现行业服从晋升。我国大都机动用工处事商数字化基本仍较单薄，数字化水平低，行业合规水平待晋升。人瑞以科技属性加持机动用工主业，按照现实需求高效双向匹配。公司搭建技能平台，拥有综合的HR科技生态体系。在香聘人才数据库、瑞聘体系、瑞云打点体系、条约打点一体化体系、瑞故里平台5大技能平台的支持下，人效处于行业领先程度。综合机动用工回收数字化打点，一体化体系处理赏罚差异类此外信息(企业信息、求职者信息等)，以数字化方法储存信息，通过要害绩效指标天生陈诉，可以及时查察客户采购机动用工的相干营业最新环境。人瑞人才的焦点竞争力在于短期的批量雇用手段，这源于公司复杂的人才数据库。制止2021年12月，人瑞拥有700万人的人才数据库，操作数据库的精准画像和人才数据的标签化打点，满意客户短期的批量雇用需求，按照标签敏捷匹配，针对性地接洽求职者，快速完成“筛选-口试-入职”这一流程。

大客户相助“余震”趋缓，将来人瑞布局性优化或渐显，当前“代价底”已现。2022年中期，人瑞人才的TOP10相助客户收入占比约为52.6%，较2021年同期低落6.7个百分点;个中最大客户时代创收占比为13.8%，较2021年同期的约42.9%有明显降落。诚然，此等变革为某首要客户综合机动用工雇员处事支出镌汰的影响，但公司已起劲优化客户收入布局，增进除互联网等新经济规模以外的店主相助力度，以尽也许低落对单一行业用工需求的营业黏性，实现客户布局漫衍的多元性和将来业绩韧性。陪伴港股市场整体活动性风险引致的超跌、超卖近况，以人瑞为典范的将来根基面边际向好的个股而言，当前或将建立底部，迎来投资机关良机。