头部企业重金加码，CDMO景气度十足

中国经济网北京10月14日讯（记者 郭文培）九洲药业(603456)募资25亿元用于CDMO建树项目、凯莱英(002821)斥资40-50亿元投资生物医药研发出产一体化基地项目、华神科技增资2亿元夯实CDMO财富基本……连月来，生物制药CDMO（条约研究出产组织）市场欣欣向荣，头部企业非常活泼。此时，关于CDMO行业成长远景的切磋愈发剧烈——头部企业纷纷重金加码CDMO，开释了奈何的信号？CDMO行业景心胸十足？值得被恒久看好吗？

头部企业重金加码，CDMO公司订单丰满

CDMO由CMO(条约出产组织)演变、迭代进级而来，跟着制药企业之间的竞争日愈强烈，传统CMO企业举办的简朴代工出产无法满意药企降本增效等需求。在此基本上，可以或许操作自身出产装备及技能上风辅佐制药企业优化出产工艺、举办定制局限化出产的CDMO企业随之呈现。颠末多年成长与沉淀，今朝CDMO行业已进入不变成持久。

不外，近两月来，CDMO头部企业大举措几回，非常活泼。

8月4日，九洲药业宣布定增预案称，拟召募资金总额不高出25亿元，个中12亿元用于瑞博（台州）制药有限公司创新药CDMO出产基地建树项目，5.6亿元用于瑞博（苏州）制药有限公司质料药CDMO建树项目。

9月27日，凯莱英通告称，其与江苏省泰兴经济开拓区管委会签定投资协议，拟投资40-50亿元在泰兴投资生物医药研发出产一体化基地项目。本项目建树内容为小分子CDMO化学质料及质料药的研发及出产。

9月30日，华神科技通告称，全资子公司海南华神星瑞药业科技有限公司以自有资金不高出20000万增资上海凌凯医药科技有限公司。对以CRO和CDMO为焦点主业的凌凯医药的投资是公司继投资山东凌凯正式迈入CDMO行业后，通过增强与山东凌凯控股股东方的财富与成本双向深度相助，进一步夯实公司在CDMO行业的财富成长基本。

10月12日，博腾股份(300363)披露集会会议审议通告，为促进公司基因细胞治疗CDMO营业成长，满意二级控股子公司苏州博腾生物制药有限公司后续成长中成个性支出及运营支出的资金需求，赞成苏州博腾举办B轮融资，融资金额52000万元。

头部企业重金加码CDMO，开释了奈何的信号？在成本聚光灯下，CDMO行业是景气照旧泡沫？

对此，中国医药(600056)家产信息中心高级行业研究员盛杨佶说明：“近期中国医药财富投资热度降落，部门细分行业市场增添未达预期，部门规模乃至已进入阑珊期。CDMO行业则不范围于单一产物、单一治疗规模的市场升沉，它受益于环球财富链转移，从而短期内未受到很大的市场攻击。在此基本上，传统单一营业模式的CDMO企业也逐渐在扩展其技能规模和产物组合，实现更抗风险的红利模式。因此可以看到大量上市公司加码投资，完美营业模式。”

“受益于订单快速增添，头部CDMO企业大力大举投入CAPEX（Capital Expenditure，成个性支出）扩增产能，开释信号是头部CDMO公司订单丰满、需求兴隆。”兴业证券(601377)大康健研究中心总司理孙媛媛云云评价。

三大驱动力：需求兴隆、政策驱动、财富转移

如上述概念所述，连年来，CDMO行业处于一连放量趋势，保持较高的市场景心胸。

按照弗若斯特沙利文上月宣布《CDMO行业成长近况与将来趋势研究陈诉》，2017年至2021年，环球CDMO市场局限从394亿美元增添至632亿美元，复合年增添率为12.5%。个中，CDMO在药物创新财富链中起到重要脚色，陪伴着我国创新药物研发业态的快速成长，CDMO行业成长势头强劲。2017年至2021年，我国CDMO市场局限从132亿元增添至473亿元，复合年增添率为 37.7%。

值得一提的是，我国CDMO行业展现出高于环球程度的快速增添，我国CDMO市场占比环球市场比重逐年增添。《CDMO行业成长近况与将来趋势研究陈诉》表现，2017年中国CDMO市场仅占环球CDMO市场总局限的5.0%，到2021年已扩大至13.2%，估量于2025年之后将占有环球市场的五分之一。

对付上述数据，盛杨佶说明，CDMO连年来快速增添的驱动力源(600405)于三个方面，即需求增大、政策驱动与财富转移。好比需求方面，环球医疗康健规模投融资、研发管线数一连增添，药企研发烧度一连；加之，跟着医药企业贸易模式愈发多样化，研发、出产、贩卖等各个环节的专业化分工是局面所趋。而多种外包模式中，CDMO模式可以或许一站式为客户办理题目，有助于保障产物质量不变性，进步研发服从。因此，出格是成本参与财富后，CDMO模式契合了成本流转特性，医药外包率明明上升。再如政策方面，海内MAH（药品上市容许持有人）制度落地、新药审评加快与科学化等都驱动了CDMO财富快速成长。

在财富转移上，盛杨佶以为，我国CDMO市场增速更高于环球，究其缘故起因，是环球财富集群转移导致。从人才资源到财富链完备度，中国在国际市场的竞争力正慢慢晋升。加之，中国在价值上相对低于发家国度，因此我国CDMO从环球财富链转移进程中受益。

孙媛媛也持有沟通概念。她指出：“CDMO驱动力是外洋订单一连向中国转移，中国企业受益于环球市占率晋升带来高速增添，订单可以或许往中国转移源于本钱上风、服从上风、质量上风和人才上风（工程师盈利）。”

共鸣：CDMO成长趋势可一连

可以看到，CDMO赛道示意抢眼已成为行业共鸣。那么，CDMO行业是否值得被恒久看好？

“CDMO行颐魅整体抗风险比单一规模的药品要强，以是嗣魅照旧更妥当一些。可是近两年，医药财富整体环境并不乐观，不能离开大行业来看。”盛杨佶向记者暗示。

孙媛媛则暗示，基于当前我国CDMO财富蕴蓄的上风，在不受政策压抑的条件下，跟着市占率晋升，CDMO行业成长趋势可一连。

西南证券10月13日研报指出，药明生物UVL清单（未经核实清单）影响有望10月起慢慢扫除，短期新冠相干CDMO概略量订单叠加内生营业一连高增，CXO (医药研发及出产外包)行业还是兼具确定性与生长性的优质板块。同时，提议存眷CRO+CDMO一体化龙头企业药明康德(603259)、药明生物，临床CRO泰格医药(300347)，小分子CDMO博腾股份、凯莱英、九洲药业和皓元医药等。