民间智慧 | 等待市场明确方向

红周刊 主持人 | 尹星

反弹渐入后半程

主持人：这周跟泛舟谈天换个问法，先不问什么能涨，先问你接下去什么板块会呈现震荡。

泛舟：这是为何？

主持人：你本月上旬在微博写了，茅台(600519)短期估值偏高，必要一次震荡。随后整个板块轮替颠簸至今，茅台最大跌幅高出了十个点，大好反弹市，白酒独干瘪。你再想想，尚有哪些短期估值偏高的板块，提醒下大伙呗。

泛舟：其时壹贝偾提示下大伙，当下的情形和之前三年乃至十年完全差异，差异的分母下即便分子沟通，估值也会有响应的变革。我举个例子，假设某一时段场外资金本钱险些为零，几万亿虎视眈眈，各类入市抢货，此时对付分子同样也有必然幅度增添的辨识度很高的热点公司，市场的订价就会畸高。随后，跟着资金本钱逐渐飙升，即便此时分子没有变革，但由于场外资金越来越少，场内资金逐渐兑现后，回流到无风险收益率品种中，相干公司估值也就随之下滑。是不是会下滑到2020年之前的情形还要调查，其时，每次股价岑岭都是对该昔时收益计较35-38倍PE阁下，低位为15-18倍PE。假如凭证来岁预期收益25倍计较，茅台的来岁股价中枢，大抵落在1200-1500区间。这壹贝偾大抵区间，还要思量其时海内的宏观及中观情形，投资者的情感，基金刊行环境，两融增添等等一系列的因子，才气相对准确给一个大抵的订价。

主持人：凭证你这个说法，许多行业城市呈现震荡，由于大情形变了。

泛舟：这也未必，首要看短期行业估值怎样。最近两条主线之一医药，就是由于之前跌幅太大，其和白酒都是2016-2021年头最大的赢家，可是后者的行业ETF自2021年最高点下跌至10月初，跌幅为32%阁下。医药呢？至10月初下跌了55%阁下。第一跌幅较大，第二行业内的细分规模呈现了逆境反转的也许。以是其成为这轮反弹的主心骨，反观白酒，却在这段孝顺了负力气。

主持人：大白了，大情形是配景板，分子差异的增速及汗青股价跌幅抉择了短中期的颠簸。

泛舟：差不多这个意思吧，尚有就是，即便统一个板块，好比医药，内部门化也很是严峻。创新药、质料药、CXO、中药等等示意都纷歧样。上半年曾经一度中药示意精采，这次就被仿制药抢走了风头。另一个主流板块数字经济也是云云，从数字钱币到通讯硬件，再到在线教诲，轮替上阵，当某一分支很强时，其他乃至会呈现一连宽幅震荡的走势。市场越来越成熟了，必要投资者更风雅化地看待，即便你看对了板块，假如选错公司，一样和板块趋势反向运行。

主持人：是呀，同样，酒板块里也有逆势上行的。

泛舟：横竖一句话，无论是投资照旧买卖营业都很难，啥都不懂到看大白是一个打破，从看大白到做对又是一个瓶颈。大大都人都还没看大白谈何做对。我呢，壹贝偾把本身多年亏损的履历汇报大伙，省得你们本身支付很大价钱才气大白个中的原理。

主持人：短期市场怎么看？这周你还在说，反弹尚未竣事，但已进入下半场。

泛舟：是的，反弹尚未竣事，不代表指数还能涨。我这里说的反弹更多的是指赚钱效应、市场情感的热度及可操纵性。这轮反弹留给大伙复盘的内容很是富厚，起首有龙魂，这太不轻易了。其次有一主一副两条线，轮替瓜代。再者尚有多个分支在中间穿插过屡次。部门指数也走出了一个小反弹的状态。其间呈现信号的票浩瀚，这些都是值得各人好好回味的。后半段了可以降降仓，镌汰脱手次数，守候市场明晰偏向。

主题深度不足是硬伤

主持人：上周萧萧聊到，行情热度不会很高。公然，本周炒作的热门板块开始退潮，蓝筹股也没能起到不变盘面的浸染，反弹就这么竣事了？

海风若雨萧萧：这一轮反弹还没有竣事，转向横向震荡概率较大，可是从反弹的量能来看，空间不会很大，预计横向震荡的时刻应该不会高出三周。上周我们也谈到，很是明明，11月和12月各有一轮加息检验。9月20日的超鹰派加息的攻击是最大的，A股从3122点跌到2934点，约莫是6%。预计11月和12月的攻击会泛起递减效应，11月初这次攻击也许也就是4%，这也切合之前我们判定的“磨底”行情特点。其次，就反弹自己来看，热门快速轮动很是明明，本周市场转向储能、芯片等板块，软件信息等高标连板股快速退潮，主题深度不足是硬伤。

主持人：这是你上周最首要的忧虑。

海风若雨萧萧：跟2863点反弹中的中通（车主题）、大港（芯主题）不行一视同仁，更不要说跟“设立科创板”这样的大主题比了，这样快速轮动的主题倒霉于凝结市场信念。最后就是不得不说起的政策面指引，本年3月16日金融不变成长委员会强力发声，直接促成了当日3023点的行情大逆转，更为后期2863点的强劲反弹行情埋下了重要的政策伏笔，可是同样的位置，动静面就很是平庸，市场信念明明不敷。谁也不消猜疑当下市场明显的投资代价，可是真没看出资金流入的迹象，反倒外资因为汇率贬值流出个几十亿，就让A股的腰杆挺不起来了。