化解DPI焦虑：S交易亟待供给端改革

一级市场投融资买卖营业一连走冷的大情形下，中国PE二级市场正在进入发作前夜。

时至岁末，开园不到一年的尚贤湖基金PARK迎来近百位中国PE二级市场行业人士。

这是一场接头私募股权基金活动性的行业峰会。

PE二级市场买卖营业是连年的行业热门之一。究其缘故起因，海内股权投资市场已形成复杂的存量资产，并有大量基金面对退出期压力。这都让股权投资基金退出实践备受重视。

从市场数据看，制止本年三季度末，中国证券投资基金业协会已挂号私募股权创投基金打点人约1.5万家，存续私募股权创投基金约5万只、基金局限约13.7万亿元。同期，私募基金累计投资未上市公司股权高出10万亿元。

世界社保基金理事会原副理事长、中基协第二届母基金专委会主席王忠民在演讲中暗示，当股权投资从高涨期进入新的变轨僻静衡期，新买卖营业机遇的生长成熟将可以进步活动性，进而实现更多条理、更多维度的退进场景。

元禾辰坤高级合资人李怀杰以为，“远期来看，S买卖营业的市场极其庞大，无论是作为资产设置的品类，照旧一级股权市场的退出渠道，其存在代价很是清楚和重要。”

一级市场投融资买卖营业一连走冷的大情形下，中国PE二级市场正在进入发作前夜。

图片来历：视觉中国

据不完全统计，近两年创立的S买卖营业基金局限高出500亿元，2021年整年买卖营业额打破600亿元。政策面也不绝开释出起劲信号，北京和上海都已创立股权投资和创业投资份额转让的国度级试点平台。

“各方面的身分慢慢具备，整个市场呼之欲出。”李怀杰说明以为，已往数年海内股权投资行业退出明显少于投资，将在不久的未来进入真正的存量市场，并催生买方、卖方、中介处事方的机遇。

中国PE二级市场在连年取得明显成长，成为市场越来越存眷的热门话题。但另一方面，相对付每年新增6000亿到1万亿的退出需求，当前的市场买卖营业量仍显杯水车薪。

按照晨哨团体的调研，当前中国PE二级市场的买家首要是专业尺度的S基金和已设置S计策的母基金。全市场的基金总局限约为500亿元，局限高出十几亿的S基金已可称为头部。

李怀杰也谈到了行业面对的首要题目。一是交易两边对接较为坚苦，信息差池称、不透明、诉求差池等；二是中介处事机构不成熟，或实操履历不敷，或仍需举办本土化；三是交易两边价值认定区间多存较大差别，资产订价和买卖营业均需获得GP共同。另外，大量存量资产背后都有国有和类国有机构股东，如安在保值增值、果真透明的条件下实现高效买卖营业还是实际题目。

中国PE二级市场方才起步，行业人士等候多元化、多条理买方出场，银行理财、券商、信任等的示意被寄予厚望。

中金成本董事总司理周智辉在讲话中透露，中金成本本年创立了专门的S基金，为海内券商系首只S基金。他先容说，该基金已进入投资阶段，“已经投了两个标的了，还在看一些其他的标的。”

重庆信任副总裁王惠云以为信任资金设置S基金正逢那时，并在演讲中先容了团队选择S基金的六个尺度。详细来说，信任的投资者首要存眷三点，资产的质量、退出限期和退出路径、信任公司在标的基金决定中的参加度；信任公司同样存眷的还包罗价值、出资任务、打点人的环境。

本次举行勾当的尚贤湖基金PARK位于无锡经济开拓区焦点地区，是处事经开区“一镇五园”筹划陈设、太湖湾科创带建树、长三角一体化成长的重要载体。

无锡经开区党工委书记、管委会主任杨建平先容说，经开区将起劲试探S基金买卖营业转型之法和厘革创新之路，一连富厚无锡金融处事系统，敦促更多优质基金、项目在经开区落地着花。

21世纪经济报道记者相识到，尚贤湖基金PARK在2021年12月开园，重点招引以私募股权基金为主导的基金焦点财富，并恰当成长以处事基金焦点机构为目标的衍生财富。S基金方面，科勒成本已经在园区落户，其打点的“无锡科勒一期创业投资合资企业(有限合资)”已经完成基金存案。

按照筹划，力图“十四五”时代，设立基金300只，资产打点局限3000亿元，累计孝顺处所税收30亿元。尚贤湖基金PARK认真人范鹏先容，当前已有诚通基金、春华成本、IDG等过百家机构入驻，基金注册总局限近1500亿元。

另外，前述首届私募股权基金活动性峰会上，由北京股权买卖营业中心、上海股权托管买卖营业中心为指导单元，以晨哨团体、普华永道中国、中金成本、元禾辰坤母基金、上海双创母基金、尚贤湖数字经济母基金为提倡筹办单元的PE二级市场同盟（筹）宣告正式启动。