黑色聚焦（三十九）：黑色的年怎么过？

1. 焦炭的过年红包厚度怎样？

2. 钢材需求年后首要变量在那边？

3. 被政策存眷的铁矿石短期怎样演绎？

本日的直播间约请了三位高朋：某焦化企业研究部认真人小新，宝钢股份(600019)有限公司营销中心营业总监李晟，以及光大期货研究所所长助理/玄色研究总监邱跃成。

小新先生：

关于第一个话题，小新先生以为对付春节前后的焦炭行情，钢厂提降2轮后就是市场底部，在宏观预期向好，煤焦供需求助、库存汗青低位的支撑下，后市必将触底反弹。制止22年年底，焦煤库存处于近5年泉源史最低程度，焦煤总库存（样本煤矿+口岸+焦化厂+钢厂）2838万吨，同比少557万吨，除煤矿库存中位偏高，口岸、焦化厂和钢厂都是汗青低位；焦炭库存处于近5年泉源史最低程度，焦炭总库存（230家焦化厂+4大口岸+247家钢厂）876万吨，同比少124万吨，钢厂库存586万吨，同比少102万吨，焦化厂、口岸、钢厂都是汗青低位；钢厂铁水产量222万吨/日，同比增进靠近20万吨/日；全样本独立焦化厂产量65万吨/日，同比增进5万吨/日。需求增幅大于供应增幅。叠加国度20大后一系列利多政策出台，宏观预期大幅好转，疫情铺开后各地复工复产，基建估量2023年继承发力，房地产市场慢慢回暖，近期钢厂利润也慢慢转正，煤矿延续停产放假，焦煤价值坚挺，钢厂的焦炭冬储需求仍有缺口，供需泛起均衡偏紧名堂，不具备大幅下跌基本，后市将慢慢批改焦炭价值的非理性下跌，走出筑底上涨的行情。上涨现货价值到前高，偏乐观。新的一年，焦化行业稳中向好成长趋势不会改变，煤焦钢市场如故布满惊喜和等候。其它小新先生以为今朝澳煤铺开这块的影响有限，之前有澳煤铺开预期后，煤就有了大幅上涨，买货订单也排到三月后了，在澳煤订单丰满环境下，估量3月之前价值高位颠簸。因此这只是流向名堂的改变，并不会造成价值大跌。

李总：对付第二个话题，李总以为年后的钢铁需求很难快速启动。受预期敦促，防疫法子放松，经济利好政策出台等，市场情感回暖快。从钢材10月尾开始反弹，期货涨幅远超现货，强预期，弱需求。并且地产照旧没起来，尽量基建投资不错，但受季候性影响，加上传染面扩大，使得实物事变量降落。制造业端的汽车的产销则同比转弱。其它家电照旧弱。这些都浮现了弱实际。钢材方面，热轧和螺纹强，其他则弱一些。可以看到热轧社库较量低，而冷轧则较高，反应了市场对基建、和地产回暖有强预期。估量市场节前维持在震荡上涨的状态。节后的需求会难启动，受季候性影响，工人会在二月初返来，使得构筑工地开工前提欠好。制造业端的汽车也是淡季。疫情方面，尽量第一波影响削弱，斲丧有所规复。但节后第二波疫情依然也许带来影响。从地产的逻辑看，政策会先传到在融资和贩卖端，再传导至开工和施工端，但这个周期会较量长，那么对用钢需求实现就较量晚，以是一季度很丢脸到需求明明增添。而钢材产量也不会很快上来，以及强预期，钢材会维持震荡迟钝上涨。假如二月库存累的话，加上需求没起来，估量会有回调，但不会很大。3月份往后进入季候性旺季，并且两会后估量有更多利好政策出台，市场应该会看到现实的需求回暖的迹象。下半年等候地产开施工端修复、外洋竣事缩短、经济软着陆，带来需求的实质性好转。其它李总以为2023年钢铁需求最大亮点是基建，基建是稳增添的重要抓手，假如实物事变量上来，则对用钢需求有拉动。李总还以为尽量外洋有补库征象，外洋价值近期上涨，发动出口增进。但其经济走弱、需求萎缩的趋势没改变，因此二季度不会很好。

邱先生：关于第三个题目，邱先生以为铁矿涨幅确实较量大，高于卷螺和双焦。因此引起发改委存眷，要求增强铁矿石价值禁锢。政策端有据说出来，照旧要存眷。但每一轮发改委的存眷阶段，影响不会太大。从根基面看，供需面也是有必然驱动，钢厂库存较量低，以是在补库。尽量钢厂吃亏，但铁水并没降落，铁水在220-230窄幅颠簸，客岁同期在200万阁下。最新铁水产量比客岁高了14万吨，但钢厂库存低了1100万吨，库销比客岁低，短期补库需求对铁矿石形成了强支撑。市场是强预期排场，使得市场预期获得好转，且政策大幅宽松，宏观政策预期对商品市场形成了向上强驱动。铁矿供给端向下，需求减的则不多，口岸库存镌汰，2022年供需偏紧。他估量节后铁水产量会上升，钢厂低库存下照旧有补库需求。铁矿供给上，一季度受气候影响较大，发运会呈现题目，因此供需偏紧会一连到一季度，叠增强预期，因此本年一季度对铁矿照旧审慎偏乐观。但之后照旧要存眷钢厂利润环境，以及节后成材需求会不会被证伪。鉴于铁矿估值是较高的程度，二季度之后，对玄色照旧要偏气馁，有高位回落预期。