【金融启示录】财智坊：近年恒指黄金交叉策略表现不佳

本周二（7/2），恒生指数50天移动均匀线，由下而上升穿250天移动均匀线，发出终极黄金交错讯号。从已往30年纪据来看，恒生指数发出黄金交错讯号，是否意味后市成长向好呢？更详细而言，若按黄金交错讯号操纵，发出讯号时买入恒指，两条均匀线再相交（即发出衰亡交错讯号）时沽出（下简称「黄金交错计策」），会否有利可图呢？

已往30年，恒生指数合共曾发出15次黄金交错讯号（包罗本周二的讯号）；从回溯测试（backtest），若按黄金交错计策操纵，这15个讯号中只有8个可乐成赢利，即胜率(winning percentage）只有约一半（53.3%），但均匀回报却颇抱负，达8.5%（复合年均增添CAGR%则有3.0%）。示意乃至较买入后持有（Buy & Hold；B&H）更佳(B&H CAGR%只有2.65%)，尤其黄金交错计策的入市曝光率（Exposure %）只有53.3%罢了（图1）。话须云云，须注要的是，这计策是没有止损（Stop Loss）机制，故这计策的最大回撤（maximum drawdown）高达43.8%（B&H 最大回撤则高达63.8%）。另外，这计策连年的示意相对不济，自2012年至今的8次讯号中，只有两次可乐成赢利，均匀回报是-2.4%（即吃亏）。

图1

这黄金交错计策有改进的空间，若然把计策插手止蚀，如设立17%移动止损（Trailing Stop），可见绩效会有所晋升。整个计策的均匀示意、CAGR%和胜率，别离进一步回升至12.6%、4.45%和60%；最大回撤则缩窄至32.1%。

图2

【团队简介】财智坊

从事金融说明、研究逾十年，主力说明港、美股市；

善于措施交易，并透过金融市场（大）数据，体例差异大市指标、图表，乃至举办廻溯测试等，探求价值示意（price action）潜匿投资的讯息，从而把握投资市场成长大形势，掘客一些投资启迪和机会。