秦淮数据私有化陷入“拉锯战”：招商局进场开15%溢价条件，贝恩资本会不会接招

字节跳动喂大的百亿数据中心，正陷入一场私有化“拉锯战”。

克日，秦淮数据（CD，股价7.96美元，市值29.18亿美元）披露了来自招商成本的收购要约，报价较另一竞购方贝恩成本跨越约15%。拔河的另一边，价值不占上风的贝恩成本拥有87.39%的投票权，致秦淮数据的最新翰札也充实表白其立场：有时向任何第三方出售任何股份，也有时举办任何更换买卖营业，博弈终章显然未至。

《逐日经济消息》记者获悉，在部门好处相干人士看来，今朝两方报价都未到达生理预期。从久远角度看，一方面，当前形势下无法判定贝恩成本是否会在私有化后直接离场；另一方面，海内数据中心竞争名堂已不比以前，数据期间的到来必然水平上改变了大客户的存放倾向；加上AI爆火、大模子泛滥，数据中心基本办法还将面对新一轮调解。在这场博弈中，除了面前好处，后路筹划也同样重要。

溢价15%未让贝恩松口

招商成本苦等不至的通了却于来了，尽量通告内容和其此前自行披露的信息无甚差别。

北京时刻7月13日晚，秦淮数据宣布通告称，董事会出格委员会已收到招商局成本控股（国际）有限公司（以下简称招商成本）的起源非束缚性收购要约，招商成本将用现金以每平凡股4.6美元、每ADS9.2美元的价值收购秦淮数据全部刊行股份。

招商成本并不是这家市值超百亿元数据中心的独一竞争者。一个月前，秦淮数据就宣布通告称，公司董事会已收到控股股东贝恩成本提出的起源非束缚性私有化收购要约，该要约订价8美元/ADS，秦淮数据估值约为29.3亿美元（约合207亿元人民币），约为当初IPO刊行估值的六成，不外彼时并未说起其余隐藏买家。

6月8日，秦淮数据再次宣布通告称，公司独董洪伟力、于刚、Thomas J. Manning构成了出格委员会，审议此前由贝恩提出的私有化收购要约。

不外，按照招商成本7月17日提供应《逐日经济消息》记者的原料，招商成本于本年6月就向秦淮数据董事会出格委员会提出了一份非束缚性起源要约，并暗示可提供较贝恩股东提出之收购价值跨越15%的溢价（基于其2023年6月6日起源要约函）。

按照招商成本方面的说法，公司为秦淮数据团体股东提供了较贝恩股东提出的收购价值跨越15%的溢价。然而，秦淮数据并未第一时刻披露上述信息。随后，招商成本于7月10日在公司官网及官微自行披露。

招商成本是否早已与秦淮数据方面联系并举办尽调，为何秦淮数据被动披露了招商成本的要约收购信息？7月17日，记者通过微信接洽贝恩成本方面，公司暗示就秦淮数据一事不接管采访；招商成本方面则暗示将在内部接头后回覆。同日，记者也多次拨打“主角”秦淮数据电话，但始终未能接通，制止发稿，采访邮件也未有回覆。

一位自称靠近秦淮数据及持股机构的业内人士汇报《逐日经济消息》记者，客岁以来，尽量延续有动静称秦淮数据或将被私有化，揣摩的资方中还一度呈现同样赴美上市的同业公司，“没想到一下子（私有化）这么溘然。”

一个是有央企配景和资金气力的招商成本，一个是有大量投票权和美资配景的贝恩成本，前述人士以为，或许率不会再杀出个“程咬金”了。

值得一提的是，即便招商成本在价值上略胜一筹，也没有到达前述机构人士的生理价位。“秦淮数据估置魅照旧偏低了，机构的（生理价位）约莫在11美元、12美元（每ADS）。”

因为当前“胜败未分”，前述人士暗示，持股机构还等候着能在价值上获得更多惊喜：二级市场上，秦淮数据近几日的收盘价一度跨越贝恩成本报价，“若贝恩成本不进步今朝报价，还想通过本身的投票权上风敦促8美元报价强行通过，不只‘吃相’较量丢脸，也许会激发占近6成股份的其他中小股东采纳诸如股东好处诉讼等进一步动作”。

然而，按照秦淮数据7月13日的通告，公司于7月12日收到了来自BCPE Bridge Cayman，L.P.和BCPE Stack Holdings，L.P.（以下统称贝恩股东）的信函。信中称，作为合计拥有秦淮数据87.39%投票权的股东，贝恩方面有时出售任何所持有的秦淮数据股份，将继承尽力完成对秦淮数据所有股权的收购。不外，贝恩方面并未说起是否会进步私有化的报价。

据秦淮数据通告的说法，公司对上述两项发起的回应尚未做出任何抉择，不能担保任何协议将会获得执行。

“拉锯战”走向存诸多变数

成本争抢的秦淮数据什么来头？

按照官方说法，秦淮数据团体是亚太新兴市场的中立第三方算力基本办法办理方案运营商，营业涉及中国、印度和东南亚市场，下设海内品牌“秦淮数据”和外洋品牌“Bridge Data Centres”。

回到此番焦灼之前，秦淮数据一起走来着实颇具戏剧性。

秦淮数据首要依赖大客户、大订单，公司成长离不开字节跳动。财报数据表现，2020年、2021年及2022年，秦淮数据来自字节跳动的营收占总营收的比重别离为81.7%、83.2%及86.3%。

两边的打仗可追溯至2017年，字节跳动依赖算法打下了必然根本。但算法越精准越吃数据，要实现奔腾必必要有本身的数据中心。

跟着两边营业越做越大，为实现多元化，秦淮数据内部开始考量去字节化，数据越堆越多的字节跳动也开始实行将鸡蛋分到几个篮子里。

时刻轴再向后，2019年1月，秦淮数据原控股股东网宿科技(300017)（SZ300017，股价6.75元，市值164.5亿元）以10亿元价值将秦淮数据出售给贝恩成本，网宿科技退出、贝恩成本正式进入。

据前述业内人士回想，单从财富角度看，引入贝恩成本时，市场对美资并不抗拒，贝恩成本携东南亚数据中心资产而来，对欲讲国际化故事，将公司包装成亚平静台的秦淮数据布满吸引力。而彼时环球的数据中心和买卖营业中，亚太被广泛以为是下一个崛起的市场。加上海内大厂，如阿里、小米等企业都在鼓吹出海计谋，最后才在一众成本里挑中了贝恩。

“着实贝恩最初进入时，也是以为行业处在向阳期，除了秦淮数据本来的订单，尚有微软的订单，成长是不错的。但谁也没想到从此不久市场形势会生变，秦淮数据在美股估值从最高的100亿美元阁下跌到10亿（美元）~20亿（美元），又逐渐回升到此刻的30亿（美元）。”

在前述业内人士看来，贝恩成本欲全面收购秦淮数据，“念头”也许有两方面：一是可以将全部红利所有都吃掉，同时其东南亚数据中心可以做到较高估值后出售。第二个思量，则是在安详方面。

按照中国信通院《数据中心白皮书（2022年）》，受新基建、数字化转型及数字中国前景方针等国度政策促进及企业降本增效需求的驱动，我国数据中心营业收入一连高速增添。

而一份来自信息通讯研究院的陈诉则表现，2022年基本电信运营商市场份额为48.32%，而第三方数据中心处事商为51.68%，第三方数据中心市场份额初次逾越了基本电信运营商；秦淮数据等级三方数据中心处事商代表在2022年均实现了营收增添。同时，跟着“东数西算”的不绝推进，秦淮数据等级三方数据中心已经开始实行在有资源上风的三四线都市落地数据中心，并形成财富集群。

业内人士指出，大模子的呈现也给行业带来了更多变量，因为大模子更检验算力，以往满意通用算力的数据中心机房或将裁减一批，对企业的资金气力、市场判定力等都是不小的检验。

值得一提的是，受行业属性影响，IDC企业的业绩一样平常城市有滞后性。加上超大条约签署周期凡是在8~10年，待到此前条约到期，公司不但要思量拓新，更要守住已有客户。

在当前形势下，数据安详愈发受到存眷，秦淮数据的最终归属牵动着各方的神经。从合规、股东好处最大化等角度考量，秦淮数据私有化尚需综合多种身分，这场“拉锯战”将走向何方，仍有诸多变数。