尾盘集合竞价规则或可再优化

公道的买卖营业机制，既要可以或许满意证券价值的实时充实发明，同时又要防备呈现不须要的大幅价值颠簸、乃至是哄骗风险。

熊锦秋

2023年最后一个买卖营业日（12月29日），兴业银行(601166)尾盘14:57至15:00荟萃竞价收于涨停板，从14:56分的14.78元一下涨到16.21元，荟萃竞价成交1330万股、另有482万多股挂在涨停板没有成交，这激发市场各种揣摩。笔者以为应改良尾盘荟萃竞价法则。

该日收盘后，兴业银行宣布通告，经自稽核实，本公司策划环境正常，表里部策划情形未产生重大变革，不存在应披露而未披露的重大事项。而上交所起源核查功效是，某投资者以明明偏离股票最新成交价的价值大笔申报成交所致。

今朝市场情形下兴业银行要在盘中拉涨停，也许性极小，因为尾盘大都持股投资者销声匿迹，也没有涨停板预期、未填卖单，该大额投资者溘然打击才实现涨停。之后买卖营业日因为这个滋扰身分不复存在，股价又下跌从头回到本应处于的颠簸范畴。

按笔者概念，相干投资者拉涨停的买卖营业举动，或属非常买卖营业举动。沪深买卖营业所买卖营业法则划定的非常买卖营业举动，包罗“拉抬打压，即大笔申报、持续申报、麋集申报可能以明明偏离证券最新成交价的价值申报成交，其间证券买卖营业价值明明上涨可能下跌”等十种举动；该日银行板块其余个股示意安稳、尾盘也未有较大颠簸，银行指数全天上涨0.24%（个中还首要是兴业银行涨停导致），兴业银行尾盘荟萃竞价的买盘申报价值明明高于14：56分的最近成交价，或切合非常买卖营业举动的界说。非常买卖营业举动属于沪深证交所重点监控事项，是否涉嫌违法违规还必要看证交所进一步的核查功效。

值得思索的是，今朝尾盘荟萃竞价制度，是否存在一些裂痕。对付有涨跌幅限定的股票，现行尾盘荟萃竞价有用的申买、申卖价值范畴就是当日涨跌停板，投资者在尾盘荟萃竞价阶段可以翻天覆地，拉涨停或砸跌停，理论上尾盘也许呈现地天板或天地板，笔者以为这个买卖营业法则应予以改良。

沪深买卖营业所买卖营业法则对持续竞价阶段划定了价值笼子机制，即买入申报价值不得高于买入基准价值的102%和买入基准价值以上十个申报价值最小变换单元的孰高值、卖出申报价值不得低于卖出基准价值的98%和卖出基准价值以下十个申报价值最小变换单元的孰低值。价值笼子机制，使得秒板征象难以再现，股价要呈现涨停板，必要投资者参照市场价值并团结价值笼子机制来报出有用买盘，然后一步步推上涨停板（呆板报价可加速这个历程），投资者一步超过就报涨停买价或是废单。

今朝尾盘荟萃竞价不合用价值笼子机制，加剧价值颠簸风险和市场哄骗风险。笔者提议，可以尾盘荟萃竞价之前最近显现的最低卖出（最高买入）申报价值作为基准价值，划定尾盘荟萃竞价报单同样合用上述价值笼子机制，虽然同时也要合用涨跌停板限定。

也就是说，尾盘荟萃竞价的最终成交价，根基也就是在荟萃竞价之前最后一笔成交价的上下2%范畴之内，不会太过偏离；假如尾盘荟萃竞价之前最后一笔成交价较量靠近涨停板价（好比涨9%），那么荟萃竞价的成交价值最多也就是涨停板价值，由此可克制市场不须要大幅颠簸。

总之，公道的买卖营业机制，既要可以或许满意证券价值的实时充实发明，同时又要防备呈现不须要的大幅价值颠簸、乃至是哄骗风险，要在保服从与防风险之间求得均衡。今朝市场必要休养生息，经不起无谓的非常颠簸，对付也许诱发风险的买卖营业法则，必要细心排查并实时补充裂痕。