股价暴跌50%市值蒸发900亿 “AI第一股”商汤科技光环不再？

　　凤凰网《风暴眼》出品

　　文：凤凰网财经顾北 南阳

　　核心 提示：

　　1、6月30日港股开盘后，商汤科技股价大幅跳水，盘中一度跌超50%。股价暴跌的背后，是商汤上市前投资者和基石股份迎来全部解禁。

　　2、商汤股价的暴跌，除了受到“解禁”影响外，或许还因为其持续 吃亏 的业绩。财报显示，2018年至2021年四年间，商汤股价共吃亏 376亿元。

　　3、作为“AI第一股”，商汤在上市前就备受资本青睐。据凤凰网《风暴眼》统计，商汤科技上市前共阅历 12轮融资，募资总额合计约为52亿美元（333亿元），是目前中国融资最多的人工智能公司。

　　4、一直以来，对于商汤科技的质疑声赓续 。商汤科技耐久 未盈利的财务 现状，AI商业化的不明前景、高管的巨额薪酬等问题，直到目前依然被许多人质疑。

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　　六月的最后一天，“AI第一股”却迎来了“崩盘”。

　　6月30日港股开盘后，商汤科技股价大幅跳水，盘中一度跌超50%。截至当日收盘，该股跌46.77%，报3.13港元。

　　针对股价暴跌，商汤科技回应称，今天是公司股票解禁的时间，公司一早也发了通知布告 ，商汤科技高管及若干治理 层作出自愿禁售许诺 ，治理 层对本团体 耐久 价值及前景充斥 信心。

　　虽然商汤治理 层对公司充斥 信心，但投资者们似乎更爱用脚投票。上市半年后，商汤科技股价已跌破发行 价，市值较最高时也已蒸发了近1800亿港元。

　　本年 3月宣布 年报时，商汤科技结合 首创 人、董事长兼CEO徐立曾表示 ：“2021年是我们成立以来成长 最为重要的一年，我们的研发实现了一系列重大突破，夯实未来成长 的基本 。”

　　但在持续 吃亏 、造血能力不足、依赖大客户、技巧 优势不明显等质疑声中，头顶“AI第一股”“AI四小龙之首”光环的商汤科技又将何去何从呢？

　　商汤科技结合 首创 人、董事长兼CEO徐立

　　股价突然暴跌50%，商汤为何“崩盘”？

　　商汤科技股价暴跌的背后，或许是上市前投资者和基石在今天迎来全部解禁。共涉及252.87亿股，占公司总股本的75.91%。

　　公开资料显示，商汤科技于2021年12月30日在港交所上市，发售价定为3.85港元/股，发行 范围 57.75亿港元。

　　依据 招股书，公司上市前投资者持股223.62亿股，基石投资者持股10.33亿股。上市前引入的9名基石投资者分手 是：中国诚通旗下的混淆所有制革新 基金、徐汇资本、国盛团体 、上海人工智能家当 投资基金、上汽团体 、国泰君安、香港科技园、希玛眼科、泰州文旅。

　　招股书还显示，软银团体 、淘宝中国、春华资本、银湖资本、IDG为公司的前五大风险投资机构股东，持股比例分手 为14.88%、7.59%、3.08%、3.05%、1.42%。

　　此外，截至目前，商汤科技首创 人汤晓鸥拥有公司70%的投票权，为公司控股股东。其中拥有69.06亿股A类股，掌握 18.92亿B类股，禁售期到2022年12月29日。徐立博士等治理 层A类股禁售期也在12月29日，不在本次解禁范围 。

　　针对公司股价暴跌，商汤科技早间回应称，今天是公司股票解禁的时间，公司一早也发了通知布告 ，商汤科技高管及若干治理 层作出自愿禁售许诺 ，治理 层对本团体 耐久 价值及前景充斥 信心。

　　而其宣布 的通知布告 内容显示，“徐立、王晓刚、徐冰及团体 若干治理 层成员以公司为受益人自愿许诺 于2022年12月29日前，不会出售公司于2016年11月1日采取的首次公开拓售前受限制股份单位 所涉及的B类股份，及公司于2016年11月1日采取的首次公开拓售前雇员鼓励 筹划 (已修订)下已归属的期权获行使所涉及的B类股份。”

　　“截至本通知布告 日期，受有关自愿禁售许诺 规限的相关B类股份总数为2,002,221,879股B类股份(占已发行 股份总数约5.98%)，且该等B类股份目前透过SenseTalent Management Limited持有。”

　　但这份公司治理 层的“禁售许诺 ”，似乎并未能挽回投资者的信心。截止截止30日收盘，商汤科技股价为3.13港元，仍然暴跌46.77%。

　　需要注意的是，3.13港元的收盘价已经低于公司发行 价3.85港元，这也意味着，如果商汤科技的基石投资者没有抛售的话，目前已经全部吃亏 。

　　上市半年股价腰斩，四年吃亏 370亿元

　　商汤股价的暴跌，除了受到“解禁”的影响外，或许还因为其持续 吃亏 的业绩。

　　从财报来看，2018年至2021年，商汤的营收分手 为18.53亿元、30.27亿元、34.51亿元、47亿元，实现了逐年增长。但与此同时，其净利润却持续 吃亏 。

　　财报及招股书显示，2018年、2019、2020年及2021年，公司净吃亏 分手 为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和171亿元。四年一共吃亏 了376亿元。

　　不过 ，商汤科技2021年171亿元的吃亏 额中，大部分 是由于优先股的公允价值更改 而导致。3月25日晚间，商汤科技宣布 上市后的第一份财报，其中提到经调剂 后2021年吃亏 额约为14.18亿元。

　　商汤科技在财报中表示 ，2021年的吃亏 主要由于公司研发投入和优先股的公允价值（优先股公允价值更改 而产生 的135亿的非现金损益占大头）吃亏 ，公司预期2022年不会进一步确认任何优先股公允价值的吃亏 或收益。

　　持续 的吃亏 也让商汤科技面临较大流动性压力。招股书显示，2018年-2021年上半年，商汤净欠债 分手 为53.64亿元、106.54亿元、209.32亿元、229.61亿元。

　　从权衡 公司“造血”指标的经营运动 现金流来看，商汤科技现金流是持续 流出状态。2018年至2021年，商汤科技经营性现金流分手 为-7．5亿元、-28．7亿元、-12．3亿元及-8．3亿元。

　　从二级市场来看，头顶“AI第一股”上市的商汤科技，股价表示 也不尽如人意。

　　去年12月30日，商汤科技正式在港股上市。上市后一周内，商汤的股价曾迎来短暂的飞涨，最高达到 了9.7港元，总市值也一度突破3000亿港元。

　　但此后商汤的股价便开端 一路下跌，本年 4月底股价一度跌到了4.3港元邻近 ，和最高点相比已经腰斩。5月份开端 ，商汤股价开端 迟缓 反弹，6月28日股价一度收复至6.2港元。

　　然后，仅仅两天之后，商汤科技却突然迎来“崩盘”时刻，股价大跌近50%，市值在一天之内蒸发了近900亿港元。

　　备受投资机构青睐，上市前融资超300亿

　　虽然在上市前业绩持续 吃亏 ，但商汤科技却并不“差钱”。

　　据招股说明书，商汤科技上市前已经阅历 了12轮融资。据凤凰网《风暴眼》统计，募资总额合计约为52亿美元（333亿元），是目前中国融资最多的人工智能公司。

　　此外，商汤科技投资机构的阵容也堪称奢华 ，包孕IDG、鼎晖、软银、阿里巴巴、厚朴投资、山君 基金、淡马锡等多家明星投资机构。

　　商汤之所以受到投资机构青睐，或许也与其“奢华 ”的首创 团队和技巧 实力有关。

　　公开资料显示，商汤科技五位首创 人中，有四位来自香港中文大学，分手 是首创 人汤晓鸥，结合 首创 人徐立博士、王晓刚博士、徐冰，还有一位是来自微软亚洲研究院的结合 首创 人杨帆。