IPO观察哨丨“过敏”“起包” 王一博代言的假洋货SKG有何底气募集16亿资金

　　凤凰网财经《IPO不雅 察哨》出品 

　　核心 提示： 

　　1、未来穿戴在业绩持续 下滑之际，不仅进行了大比例分红，高管薪酬还比年 翻倍。 

　　2、未来穿戴SKG K5系列在的宣传中，曾表示 “畅销巴黎、纽约、首尔，全球1500万年轻人的选择。” 然而，SKG不仅是一家地地道道的本土品牌，其最近几年的境外收入一直也都在2000万以内，和境内10亿级别营收天差地别，并且 从近几年的收入情况来看，未来穿戴的境外收入增长很小，甚至在2020年涌现 了下滑之势。 

　　3、这几年未来穿戴的销量增长似乎也不太幻想 。数据显示，2019年至2021年，未来穿戴的销量分手 为468.96万台、554.46万台和554.65万台，期间增长率分手 为18.23%、0.03%，尤其是2021年的增长量仅仅比2020年多了1900台。 

　　4、数据显示，2019年，未来穿戴经销商有502家，2020年下降至172家，2021年则降至123家。合同欠债 方面，2019年-2021年，未来穿戴的合同欠债 分手 为2102.53万元、1545.42万元和1253.09万元，期间增长率分手 为-26.50%、-18.92%。业内人士表示 ，如果销售收入没有明显增加，合同欠债 的削减 往往代表着企业的产品 竞争力降落，客户不肯 意提前付款。 

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　　本年 6月份，“假洋货SKG毛利率远超苹果”这一话题曾一度高居热搜第四名。近日SKG的母公司未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称：未来穿戴）向深交所递交了招股书，要募集资金16亿元。 

　　未来穿戴此次IPO的保荐人为中信建投，wind数据显示2021年初至今，A股方面，中信建投一共保荐了58家上市公司过会，其中53家公司通过，3家公司暂缓表决，有1家公司被否，1家在IPO上会前一天主动撤回。 

　　凤凰网财经《IPO不雅 察哨》觉察，未来穿戴近几年的SKG产品 虽然大火，但业绩却陷入了增收不增利的“困境”，在净利润逐年下滑之际公司还进行了大比例分红，高管的薪酬也是比年 翻倍，因此此次IPO募集资金也引起了一些投资者的质疑。 

　　此外，凤凰网财经《IPO不雅 察哨》还觉察，虽然未来穿戴近几年签约了明星大力 推广产品 ，但销量并没有特别明显的变更 ，并且 经销商数量、合同欠债 的比年 下降似乎也预示着未来穿戴的产品 “并欠好 卖”。 

　　从“大杂烩”到一枝独秀 实控人年薪近700万 

　　出身 于1975年的刘杰在创办 SKG之前，其实与颈椎仪等智能穿戴行业并无交集，中专卒业 的刘杰曾在重庆老家开过餐厅，还经营过煤矿。 

　　直到2007年，刘杰来到被誉为“家电王国”的顺德创办 了SKG，品类一度涵盖空调、冰箱、洗衣机等家电，并试图成为一家跨境电商。最初刘杰也将SKG瞄准全球市场，但惋惜 并不顺利，刘杰曾对媒体透露，在最初的半年时间里，其4000万的创业资金所剩无几，“SKG从2007年到2010年，阅历 了很痛苦的三年，依据 海外用户习惯设计的一些产品 却难以打开海外市场，留下了大量 库存”。

　　直至2017年，刘杰抉择 “做减法”，他将SKG的定位调剂 为“美容与健康电器专家”，从传统家电跨界美容家电，也确立了SKG近5年来的成长 路径。 

　　这一点从公司赓续 地更改名 称也能看出些许眉目 。2007年，刘杰、徐思英夫妻 创建 的公司名字叫“佛山狮开生活电器有限公司”，2010年5月名称厘革为“佛山艾诗凯奇电气有限公司”，2015年6月又将名称厘革为“广东艾诗凯奇智能科技有限公司”，直到2016年，未来穿戴推出了首款颈椎按摩仪“4098系列”，成为了公司转型的契机。后于2020年5月，名称厘革为“未来穿戴（深圳）有限公司”，同年6月再次厘革为“未来穿戴技巧 有限公司”。 

　　值得一提的是，在2013年12月28日，刘杰还曾受到阿里首创 人马云的邀请，前去杭州会晤 ，两人聊了跨越 3个小时，马云还曾亲自为刘杰写了一句赠言：刘杰（SKG），永不放弃 ！经由 一次次测验测验 ，最终未来穿戴走出了一条自己的路。依据 2021年全年B2C渠道零售额盘算 ，SKG在颈椎按摩仪领域已经排名第一。 

　　不过 ，看似不错的排名背后，未来穿戴却陷入了增收不增利的困境。招股书显示，2019年至2021年，未来穿戴的营业收入分手 为7.92亿元、9.91亿元和10.6亿元；但同期归母净利润却赓续 缩水，分手 为2.13亿元、1.43亿元和1.32亿元，呈赓续 下滑之势。 

　　需要注意的是，未来穿戴在业绩持续 下滑之际，还进行了大比例分红，2019年至2021年期间，未来穿戴一共进行了两次分红，合计分红3.15亿元，占3年净利润之和的64.55%。分红的最大受益者是刘杰、徐思英夫妻 ，截止招股书披露日，刘杰夫妻 二人合计持有未来穿戴93.05%的股份。 

　　此外，近几年公司高管的工资还呈翻倍式增长。招股书显示，2019年至2021年公司董监高和其他核心 人员的税前薪酬总额分手 为445.56万元、1083.37万元和2394.38万元，分手 占当期利润的1.76%、5.86%和15.40%。2021年的薪酬是2019年的5倍多，其中刘杰2021年就领走了近700万元。

　　而此次IPO，未来穿戴筹划 要募集资金16亿元，其中投入数字化工厂 扶植 要用7.2亿元，智能穿戴人工智能技巧 研究及数字医疗平台开拓要用2.81亿元，2亿元用作弥补 流动资金，1.82亿元用于终端体验互动平台与品牌扶植 ，1.17亿元用于数字化IT系统扶植 ，1亿元用于产品 与工业设计。

　　涉嫌虚假宣传 被指“假洋货” 

　　从传统家电到智能穿戴的转型胜利 ，未来穿戴离不开SKG品牌的火爆。 

　　而SKG品牌火爆和这几年未来穿戴“可劲的花钱”密弗成 分，招股书显示，未来穿戴的市场推广费及告白 宣传费由2019年的5583.35万元暴涨到2020年的1.66亿元，2021年的推广及告白 费也花了1.61亿元。未来穿戴表示 ，2019年，公司市场推广及告白 宣传的投入较少，主要集中于新媒体和电商平台的推广；2020年，公司大幅增加市场推广及告白 宣传的投入，并且 加大了主影视剧及综艺的告白 植入、明星代言、新媒体的投入；2021年，公司在维持市场推广及告白 宣传费投入的情况下，对费用投入进行构造 性调剂 ，降落了线上影视剧及综艺、新媒体平台上的投入，增加了线下电梯告白 的投入。