新规必看！科创板股票做市交易业务规则来了！给市场带来这些变化

　　市场期待的科创板股票做市生意业务 业务规矩 来了！

　　7月15日，上交所宣布 科创板股票做市生意业务 业务实施细则(以下简称为实施细则)和配套业务指南，并自宣布 之日起施行。值得注意的是，实施细则中关于做市商提供双边回应报价的业务暂不实施，具体实施时间另行通知。

　　上交所表示 ，在科创板引入做市商机制，是进一步施展 科创板革新 “试验田”作用的有益测验测验 。下一步将积极推进科创板做市商机制相关工作，全力保障试点平稳有序落地，持续 推动科创板市场高质量成长 。

　　业内人士认为，监管部分 引入做市商机制有助于平抑市场波动，同时增加市场活泼 度。科创板做市商制度有望提升科创板流动性、增强价格 觉察、提高稳定性，有利于科创板长远 成长 ，将成为“科创突围”重要驱动力之一。

　　明确做市商权利与义务

　　科创板开市以来，稳步试点注册制，统筹推进发行 、上市、信息披露、生意业务 、退市等基本 制度革新 ，各项制度支配经受住了市场磨练 。目前，科创板开市即将满3周年，市场运行平稳，在上交所看来，当前引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，更好推进板块扶植 。

　　具体来看，实施细则共5章28条，主要内容包孕：

　　一是明确做市办事 申请与终止。科创板股票做市办事 申请采取 立案 制，取得上市证券做市生意业务 业务资格的证券公司经向上交所立案 可为具体的科创板股票提供做市办事 。

　　终止方面，做市商申请终止特定科创板股票做市生意业务 业务的，1年以内不得重新申请对同一科创板股票开展做市生意业务 业务；做市商申请终止全部科创板股票做市生意业务 业务的，1年以内不得重新申请对任一科创板股票开展做市生意业务 业务。

　　二是明确做市商权利与义务。做市商开展做市生意业务 业务应相符 上交所关于做市指标的相关要求。同时，上交所按期 对做市商进行评价，对积极履行义务的做市商赐与 适当减免生意业务 费用等方法。

　　据悉，上交所依据 做市指标、做市绩效与监管合规情况，按期 对做市商做市办事 进行评价，对做市商的办事 评价分为AA、A、B、C、D 5个档次。

　　若做市商对某只科创板股票提供的做市办事 持续 2个月的做市评价为D，上交所可以终止其特定科创板股票做市生意业务 业务；若做市商年度综合评价成果 为D或做市商年度综合评价成果 为C且排名处于末位10%，上交所可以终止其全部科创板股票做市生意业务 业务。

　　三是明确做市商监督 治理 。做市商应当健全风险治理 和内部掌握 制度，树立 风险戒备与业务隔离机制，确保合规有序开展做市生意业务 业务。实施细则还强调，上交所可以依据 做市商做市表示 和监管需要，对做市商开展现场或非现场检查 。

　　10余家券商“跃跃欲试”

　　关于做市商准入条件，证监会要求，初期介入 试点证券公司除具备完善的业务规划、专业人员、技巧 系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件，一是最近12个月净资本持续 不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。据中国证券报记者统计，同时相符 上述两项指标的券商共有26家。

　　截至目前，至少已有包孕中信证券、中信建投、华泰证券、国泰君安等在内的10余家券商公开表示 拟申请开展科创板股票做市生意业务 业务。

　　财通证券在《关于审议开展科创板股票做市生意业务 业务的议案》中表示 ，申请科创板股票做市业务资格有三大需要 性，包孕有利于提升行业影响力、有利于增进 内部协同、有利于扩张 盈利滥觞。

　　“假设券商做市持仓市值在1%-4%之间，科创板做市总范围 预计在500亿-2100亿元区间。中性假设引入做市商后生意业务 量提高至550亿元/日，做市价差为0.5%，做市生意业务 占比为20%，预计每年带来的增量收入约为100亿-130亿元；按90%的利润率测算，带来的增量利润约为90亿-117亿元。若公司成为第一批试点券商，则有望占得先机。”财通证券进一步称。

　　中国银河证券剖析 师武平平认为，通过做市，券商可以获得价差收入，拓展收入滥觞。同时，做市为头部券商成长 资产欠债 表业务、推进重资本化转型提供新的偏向 ，抗周期能力有望进一步提升。

　　进一步施展 科创板革新 “试验田”作用

　　上交所表示 ，科创板做市商机制的推出是持续 完善资本市场基本 制度、进一步施展 科创板革新 “试验田”作用的重要举措 。

　　兴业证券策略团队通过比较 部分 以混淆生意业务 制度为主的海外资本市场，梳理出科创板做市商制度的四大特征，包孕：上交所对科创板做市商的资质要求更高；相比于海外生意业务 所，科创板所允许的买卖价差更低；不合 于其他生意业务 所的最小报价单位 多以数量单位 为主，科创板股票的报价单位 以金额单位 为主；做市商退出做市的条件比纳斯达克严格。

　　在业内人士看来，未来，做市商制度有望从科创板扩容至其他板块。财通证券表示 ，虽然科创板做市商业务的市场空间短期内不大，但耐久 有望推广至主板和创业板。

　　中国证券业协会党委书记、会长安青松日前在《清华金融评论》撰文称，实行注册制是探索完善有效市场和有为政府的立异 实践，掩护 投资者正当 权益是扶植 有效市场和有为政府的原则和目标，要持续 推动中国特色投资者掩护 的立异 实践。其中包孕逐步推广做市商制度，施展 其价格 觉察和“稳定器”作用，削减 市场非理性行为和“羊群效应”，掩护 中小投资者好处 。