东方雨虹业绩“滑铁卢”：前三季净利骤降近四成，应收账款高达151亿

　　10月26日，“防水茅”东方雨虹发布的2022年三季度陈诉表现，2022年前三季度实现业务收入约233.79亿元，同比增添3.07%；归属于上市公司股东的净利润约16.55亿元，同比降落38.2%。个中，第三季度公司收入80.7亿元，同比下滑4.5%，归母净利润6.9亿元，同比下滑39.7%。

　　前三季度净利润大跌近40%，东方雨虹在财报中没有指明缘故起因。不外，在2022年半年度陈诉中，东方雨虹曾暗示利润降落首要受沥青等大宗原料价值上涨影响。也有说明以为，公司业绩还受到第三季度部门地域高温、疫情管控以及限电身分的影响。另外，第三单季度公司计提名誉减值1.13亿元，同比大幅增进1.40亿元，进一步拖累整体净利润。

　　香颂成本执行董事沈萌对时刻财经暗示，“东方雨虹属于房地产开刊行业的配套下流财富，当房地产开拓投资与贩卖等数据呈现大幅度下滑，肯定会导致东方雨虹等下流财富的业绩不佳”。

　　不外，国盛证券研报以为，地产大幅下滑配景下，东方雨虹第三季度营收80.7亿元，同比下滑4.5%，相对行业保持较强韧性，防水新规落地有望扩容市场30%以上，且下流采购更倾向于头部企业产物，公司防水营业仍有较大增添空间。得益于旗下民建团体扩张，非防水营业快速增添，有望慢慢生长为平台型公司，同时利润率触底，有望慢慢好转，短期承压但恒久生长趋势不改。

　　制止10月27日收盘，东方雨虹股价26.38元/股，微涨0.61%，最新市值664.7亿元。

　　东方雨虹创立于1995年，自2008年上市以来业绩一起向好，2008年至2021年业绩增添44倍。进入2022年，东方雨虹却持续遭遇业绩“滑铁卢”，半年报和三季度报中净利润呈现汗青初次下跌。

　　据果真数据，防水行业中，2021年东方雨虹市市场占据率为15%、科顺股份排名第二，市占率4%，另外凯伦股份、三棵树等防水企业也较为知名。

　　比拟来看，防水上市公司科顺股份于10月25日晚间宣布三季报，前三季公司实现营收59.57亿元，同比增添4.82%，实现归母净利润2.68亿元，同比降落60.16%。个中第三季度单季营收18.16亿元，同比降落5.50%，实现归母净利润0.24亿元，同比降落88.31%。

　　可见，防水行业的日子广泛欠好过。果真数据表现，2022年1-9月，中国商品房贩卖面积同比降落23%，新开工面积同比降落38%，第三季度新开工面积同比降落45.1%。受房地产市场低迷的拖累，防水原料需求也明明承压。而本钱端，以沥青为代表的石化产物原原料价值高位运行。民生证券研报提示称，地产企业名誉风险仍存，多地疫情影响需求及运输。

　　沥青价值上涨，使得东方雨虹毛利承压。东方雨虹前三季度毛利率同降4.8个百分点，至25.8%，第三季度毛利率为23.81%，同比降落5.1个百分点。

　　东方雨虹能做的，就是只管节制用度本钱。第三季度，东方雨虹第三季度时代用度率14.2%，同比和环比别离变革增添0.3、镌汰0.3个百分点，时代用度率整体不变。

　　值得一提的是，第三季度以来沥青价值有所回落，第三季度沥青期货结算价均价同比增添23.52%，环比降落7.78%。国盛证券研报称，思量到东方雨虹移动均匀法（公司第三季度如故部门行使第二季度高价沥青）计较本钱，估量第四序度毛利率将有所回升。公司第三季度净利率的环比改进，上升了1.5个百分点，首要来自用度率的小幅下滑。

　　另外，东方雨虹第三季度策划性现金流量净额-9.8亿元，上年同期为-27.9亿元，同比和环比别离增进18.1、12.1亿元，策划性现金流有所改进。说明称，东方雨虹现金流同比改进首要系原原料等采购支出大幅镌汰，环比改进除采购支出镌汰外，第三季度收现比为89%，环比晋升了21个百分点。季末东方雨虹钱币资金42.50亿元，较年头镌汰74.16%，主因公司策划性支出及银行还款增进。

　　制止陈诉期末，东方雨虹应收账款余额为151亿元，同比增添39%，光大证券研报称，公司回款尚存压力。

　　受房地产行业影响，东方雨虹防水原料集采端贩卖降幅较大，全力拓展民建、涂料等新品类，僵持C端优先计谋。财报表现，东方雨虹旗下以民建团体、构筑涂料零售为代表的C端营业保持了较快增添。2022年上半年，民建团体收入32.55亿元，同比增添83%。还有研报数据表现，民建团体前三季度估量收入48亿元，同比增添高出60%，第三季度民建团体收入约15亿元，同比增添约34%，零售和非防水营业保持高速增添。

　　防水行业近期还出台了一个备受存眷的新规。10月24日，住建部出台的《构筑与市政防水通用类型》（GB55030-2022），即防水新规，正式落地，并将于2023年4月1日起执行。

　　新规对差异行使情形下的防水计划事变年限有明晰要求：屋面不低于20年、室内工程不低于25年、地下工程不低于工程布局计划事变年限。防水计划事变年限要求的晋升，一方面会进步下旅客户对产物机能的要求，另一方面也有望增进单元施工面积防水原料的用量，这样带来的结果将是行业需求与齐集度的双升。

　　据构筑防水协会秘书长朱冬青预计，若按此前意见稿要求，在原料稳固的条件下，增进单元面积原料用量是进步防水计划年限的最直接方法，测算得增进原料厚度+进步施工道数，将发动防水市场扩容40%至60%。