容百科技的“野心”

　　短期的业绩颠簸或者只是策划中的“插曲”，怎样不绝晋升市园职位才是抉择容百科技成败的“主旋律”。  

　　王东岳/文  

　　年头以来，新能源电动汽车贩卖“喜报”频传。前三季度，中国新能源汽车累计贩卖456.7万辆，同比增添110%，高出2021年整年总销量。个中，9月份，中国新能源汽车贩卖达70.8万辆，同比增添93.9%，市场渗出率上升至27.1%。  

　　新能源电动汽车贩卖的高速增添带来全财富链的发杀青长。2022年7月，容百科技（688005.SH）宣布通告称，公司打算到2025年建成60万吨高镍正极原料、30万吨磷酸锰铁锂原料以及10万吨钠电原料产能。到2030年，公司高镍正极原料产能筹划在100万吨以上。  

　　从上市前产能不敷2万吨的“初创”企业，到2021年三元正极原料出货量冠军，容百科技用7年时刻实现了出产策划的全面“逆袭”。上市后的三年时刻里，公司产能扩张近10倍，归母净利润持续七个季度以三位数高速增添。  

　　1-9月，容百科技实现业务收入192.8亿元，同比增添208.41%；归母净利润9.18亿元，同比增添67.32%。个中，三季度单季，容百科技实现业务收入77.27亿元，同比增添190.58%，继承保持高速增添，但同期公司的归母净利润为1.82亿元，同比下滑20.01%。  

　　单季度的利润率下滑或者只是偶发身分，但部门投资者以为，三季度的利润下滑应是容百科技“火热”情感中的一缕“清泉”。  

　　策划业绩“震荡”  

　　2022年7-9月，容百科技确认的业务本钱为72.74亿元，同比增添220.4%，高出同期营收增速29.82个百分点。按照券商统计，三季度，容百科技出货量约为2.3万-2.5万吨，取中位数（2.4万吨）计，公司第三季度的单吨产物均匀本钱约为30.31万元。  

　　2022年上半年，容百科技累计出货3.5万吨，业务本钱约为100.68亿元，单吨本钱约为28.77万元。与上半年对比，公司三季度产物本钱增添近1.54万元/吨，增幅5.35%。  

　　从收入端来看，2022年第二季度，容百科技约出货1.8万吨三元正极原料，对应产物均匀售价约为35.47万元/吨；按照券商测算，公司三季度估量产物均匀售价约为30.9万-32.2万元，单季度环比下滑9.23%-17.71%。  

　　在接管投资者调研时，容百科技暗示，正极原料行业首要回收原原料+加工费的方法举办计价，产物报价一样平常凭证前1-2个月可比果真市场价值。因此，在质料价值上涨时，正极原料出产企业的贩卖收入会呈趋势上涨；但当原原料价值呈现拐点向下时，公司产物收入也会随之逐月递减；因为原原料采购与产物交付和订价基准之间的错配，公司会因此呈现单月或单季度的利润率颠簸。  

　　按照Choice统计数据，6月以来，海内三元前驱体（811型）报价一连走低，由峰值17万元/吨降至13.35万元/吨，氢氧化锂价值由48万元/吨升至51万元/吨，碳酸锂价值由48万元/吨升至52.5万元/吨。  

　　受氢氧化锂等原原料本钱的快速上涨和产物报价下调的配合影响，三季度单季，容百科技综合毛利率由二季度的12.26%降至5.86%，下滑6.4个百分点；净利率由6.95%降至2.39%，下滑4.56个百分点。前三季度，公司综合毛利率由上年同期的14.49%下滑至10.05%，同比低落4.44个百分点；净利率为4.77%，较上年同期下滑3.99个百分点。  

　　扩产“举办时”  

　　2022年1-9月，中国累计贩卖新能源电动汽车456.7万辆，同比增添110%，高出2021年整年贩卖总量。  

　　2018年，宁德期间正式成为公司的焦点客户之一。2021年，容百科技累计向宁德期间贩卖64.72亿元锂电池正极原料，约占公司业务收入的63.08%。  

　　深度绑定宁德期间，容百科技开启扩产之路。数据表现，上市前的2018年，容百科技的三元正极原料产能约为1.9万吨，位居行业第五位；在上市后的三年时刻里，容百科技产能飞速扩张，到2022年年底将到达25万吨，三年增添超十倍。  

　　2022年7月，容百科技宣布计谋陈诉，公司将成为全市场包围的正极原料综合供给商，到2025年将形成60万吨高镍正极原料、30万吨磷酸锰铁锂原料以及10万吨钠离子电池正极原料产能，到2030年公司高镍正极原料产能筹划在100万吨以上。  

　　9月，容百科技宣布向特定工具刊行股票并在科创板上市召募声名书，打算召募资金54.28亿元，用于锂电正极原料扩产等3个项目建树以及增补活动性资金。个中，锂电正极原料项目分为仙桃一期年产10万吨锂电正极原料、遵义2-2期年产3.4万吨锂电正极原料和韩国忠州1-2期年产1.5万吨锂电正极原料三个子项目。按筹划，募资完成后，容百科技将新增14.9万吨三元正极原料产能以及6万吨三元正极原料前驱体产能。  

　　市场份额待晋升  

　　在召募声名书中，容百科技估量2025年环球三元原料市场需求增添至300万吨，环球前驱体市场需求增添至295万吨。  

　　受益于新能源电动汽车行业的发杀青长，连年来，锂电池及其上游正极原料的需求迅猛增添。2021年，环球正极原料出货量合计约为140万吨，个中三元正极原料出货73万吨，同比增添72.89%；时代，中国三元正极原料出货量约为43.3万吨，约占环球三元正极原料出货量的60%。2021年，容百科技累计出货5.2万吨，约占海内三元正极原料出货量的12%。  

　　鑫椤锂电数据表现，2022年1-9月，海内三元正极原料产量约为41.9万吨。券商估量，前三季度，容百科技累计出货量靠近6万吨，市场占据率晋升至14.32%，较年头晋升近2.3个百分点。  

　　容百科技的“野心”显然不止于此。以容百科技的产能筹划计较，到2025年，公司60万吨三元正极原料的产能筹划约为公司估量市场需求（300万吨）的20%。  

　　必要指出的是，按照多家券商估量，到2025年，环球动力电池出货量将达1500GWh，对应正极原料需求靠近300万吨，个中三元正极原料需求估量靠近140万吨，较2021年增添100%以上。上述数据意味着，以容百科技的产能筹划计，公司60万吨三元正极原料将占券商估量2025年环球三元正极原料需求的42.86%。换而言之，到2025年，容百科技或者必要抢占下靠近一半的三元原料正极市场份额才足以消化公司当下的产能打算。尽量公司的市场占据率在一连晋升，但与计谋方针对比仍有不小差距。