业绩股价双双下行，西南证券发债一波三折原因几何？

　　克日，西南证券公布打消“2022年面向专业投资者果真刊行次级债券（第一期）”的刊行。制止12月23日收盘，该公司股价年内已跌超28%

　　《投资时报》研究员  文清 

　　发债获批、披露召募声名书、延迟簿记建档时刻、打消刊行，一个月内，西南证券股份有限公司（下称西南证券，600369.SH）次级债刊行如同坐过山车。 

　　12月6日晚间，西南证券公布打消“2022年面向专业投资者果真刊行次级债券（第一期）”的刊行。同日稍早时辰，该公司的另一则通告表现，将延迟本期债券刊行的簿记建档时刻。究竟上，此前一天，该公司才方才披露了召募声名书。 

　　另外，西南证券本年以来的业绩示意也值得存眷。本年前三季，该公司业务收入同比下滑53.36%，归属于母公司股东的净利润同比下滑74.93%。这是自2019年以来，该公司前三季营收和归母净利润初次呈现降落。并且，该公司以上两项财政数据的同比增添率在A股券商板块48家公司（申万二级行业，包罗券商及券商观念股，下同）中也排名靠后。 

　　与业绩示意相似，西南证券本年的股价走势也不容乐观。制止12月23日收盘，该公司股价年内下跌28.19%。 

　　就上述发债、业绩、股价等方面的题目，《投资时报》向西南证券发送了雷同函，但制止发稿尚未收到回覆。 

　　发债打算打消 

　　2022年11月9日，西南证券宣布通告称，该公司收到了中国证监会的有关批复，赞成其向专业投资者果真刊行面值总额不高出60亿元次级公司债券的注册申请；本批复自赞成注册之日起24个月内有用，该公司在注册有用期内可以分期刊行次级公司债券。 

　　12月5日，西南证券披露《2022年面向专业投资者果真刊行次级债券(第一期)召募声名书》。召募声名书表现，该公司本期拟刊行不高出10亿元（含10亿元）次级债券，限期为3年，刊行日期为12月7日至8日。关于本期发债召募资金的用途，西南证券通过上述声名书披露，该公司种种营业尤其是创新营业正处于快速成持久，存在较大营运资金需求。本次刊行召募的资金在扣除刊行用度后，拟所有效于增补公司营运资金，首要用于与公司主营营业相干的用途，以支持公司的恒久成长及焦点竞争力的培养。 

　　西南证券原定于12月6日14：00到17：00以簿记建档的方法向网下投资者举办利率询价，并按照簿记建档功效确定本期债券的最终票面利率。然而，就在12月6日，该公司宣布延迟簿记建档时刻的通告，称因簿记建档当日市场变革较为强烈，经簿记打点人、刊行人及投资人协商同等，将簿记建档竣事时刻由12月6日17：00延迟至当日21：00。 

　　仍在12月6日，簿记建档时刻竣事后，西南证券再次宣布通告称，因为近期债券市场颠簸较大，为低落刊行风险，保障投资者权益，经刊行人、主承销商及全体投资人协商同等，抉择打消刊行本期债券，后续刊行打算另行通告。 

　　当日，西南证券股价小幅下跌0.24%，并拉开了一连下跌的序幕。制止12月23日收盘，该公司股价较12月5日跌去9.05%。 

　　前三季归母净利降逾七成 

　　据西南证券披露的三季报表现，本年前三季度，该公司实现业务收入11.95亿元，同比下滑53.36%；实现归属于母公司股东的净利润2.27亿元，同比下滑74.93%。 

　　这是自2019年以来，该公司前三季营收和归母净利润初次呈现下滑。2019年—2021年各年度前三季，西南证券的业务收入依次为23.31亿元、23.44亿元、25.62亿元，同比别离增添14.04%、0.53%、9.33%；归母净利润依次为6.72亿元、7.52亿元、9.04亿元，同比别离增添126.26%、11.98%、20.17%。可以看出，该公司2022年前三季取得的业务收入尚不及已往三年各年度同期营收的一半，归母净利润则是刚达乃至不达已往三年各年度同期归母净利润的1/3。 

　　在本年前三季的业务收入中，西南证券的利钱净收入为2.56亿元，同比增6.70%。然而，手续费及佣金净收入为7.03亿元，同比降16.76%；投资收益为6.08亿元，同比降59.53%；公允代价变换收益为-4.47亿元，客岁同期为-0.78亿元。西南证券在三季报中也暗示，本年前三季营收同比下滑，首要是由于该公司同期投资收益和公允代价变换收益同比镌汰。 

　　横向较量来看，Wind数据表现，西南证券前三季度营收和归母净利润的同比增添率在A股券商板块48家公司中排名靠后。个中，营收同比增添率排名第44位，归母净利润同比增添率排名第39位。 

　　西南证券2019年—2022年各年度前三季度营收和归母净利润