机械九院营收增经营现金净额降 业绩严重依赖关联交易(2)

　　陈诉期各期末，公司应收账款及条约资产合计余额别离为74,466.94万元、83,642.09万元、179,763.47万元和170,170.28万元，占业务收入比例别离为32.01%、21.82%、35.96%和118.15%。公司承接的项目数目和局限不绝增进、营业局限不绝扩大，公司应收金钱逐年增添。 

　　今朝，公司首要客户为海表里知名整车厂商，策划状况较好，但若公司不能对应收金钱实验有用打点，或客户策划环境产生重大倒霉变革，导致应收金钱接纳较慢乃至产生幻魅账，将对公司的策划状况和业绩造成倒霉影响。 

　　经济参考报：关联贩卖金额撑起营收“半壁山河” 

　　据经济参考报报道， 招股书表现，2019年至2021年，机器九院业务总收入别离为23.27亿元、38.34亿元和49.99亿元，公司关联贩卖金额逐年增进，别离为17.18亿元、20.45亿元和23.45亿元，占业务收入比重别离为73.84%、53.35%和46.91%。2019年至2021年，公司来自前五名客户的贩卖收入别离为20.49亿元、33.88亿元和45.87亿元，占业务收入的比重为88.09%、88.38%和91.76%，客户齐集度较高。个中，对关联企业一汽团体的关联贩卖金额别离为15.87亿元、18.90亿元和22.18亿元，占业务收入的比重别离为68.20%、49.30%和44.37%。 

　　机器九院称，首要因为公司大力大举开辟非一汽团体营业，2019年至2021年，公司关联买卖营业比重尤其是一汽团体的关联买卖营业比例慢慢低落，但一汽团体的营业对公司仍具有重要影响，若公司与关联方尤其是一汽团体的营业相助产生重大倒霉变革，将对公司的红利手段发生倒霉影响。 

　　招股书表现，智能工场EPC为机器九院第一大主营营业，2019年至2021年，业务收入别离为15.08亿元、27.21亿元和31.84亿元，别离占主营营业收入的65.04%、71.10%和64.07%。 

　　值得留意的是，在EPC项目中一汽团体关联买卖营业占较量大，且关联买卖营业的毛利率广泛高于非关联买卖营业，尤其是第一大营业收入项的智能工场EPC毛利率远远高于非关联买卖营业的毛利率。招股书表现，2019年至2021年，一汽团体的智能工场EPC毛利率为14.72%、13.71%和14.88%，非关联客户智能工场EPC毛利率则别离为3.79%、4.10%和7.68%。 

　　与关联买卖营业的高毛利形成比拟的长短关联买卖营业的低毛利率。招股书表现，2019年至2021年，固然机器九院的关联贩卖金额逐年增进，别离为17.18亿元、20.45亿元及23.45亿元，占业务收入比重却逐年低落，别离为73.84%、53.35%及46.91%。因非关联买卖营业的毛利率的较低，同时因非关联买卖营业收入的增进，导致综合毛利率总体呈下滑趋势，2019年至2021年别离为14.50%、11.63% 和11.76%。 

　　值得留意的是，在开拓非关联买卖营业市场时，机器九院以较低的价值拿下一些订单，有的项目乃至最终造成吃亏，导致毛利率较低，倒霉于企业的一连成长。 

　　逐日经济消息：“低价”开拓新客户 

　　据逐日经济消息报道，为了挣脱对中国一汽的依靠，机器九院“低价”开拓新客户。因为整车厂每每原本有较为牢靠、认识的相助方，在业主方招投标和市场竞争进程中，机器九院必要在报价方面作出必然的折让，接管相对较低的价值和利润空间。 

　　机器九院在招股书中披露了多个因为竞争剧烈，低价拿项目标案例。好比，在浙江零跑汽车有限公司总装运送线项目上，实现收入4045.71万元，因为承揽项目时竞争较为剧烈，导致招投标价值较低，毛利率仅为0.49%。 

　　其它，机器九院还存在客户齐集度高的风险。2021年度，机器九院来自前五大客户的贩卖额别离为22.18亿元、16.73亿元、3.4亿元、1.88亿元、1.68亿元，占当期业务收入比例别离为44.37%、33.46%、6.81%、3.76%、3.36%，合计占比91.76%。 

　　“公司业务收入前五大客户占比过高会存在隐藏的风险，由于大客户一旦失去，肯定对公司业绩有重大影响。一样平常来说，前五大客户在业务收入里占比小于30%相对公道。”一位证券说明师汇报记者。