宝明科技：“跨界”扩产再跃进

　　拟投资项目金额远超公司现有资产局限，宝明科技“跨界”锂电铜箔的资金筹措和产能消化题目值得存眷。

　　王东岳/文

　　1月17日，宝明科技（002992.SZ）宣布通告，公司拟在马鞍山市投资建树宝明科技复合铜箔出产基地，出产锂电复合铜箔产物，基地打算总投资局限为62亿元。此前，宝明科技曾打算在赣州投资60亿元用于锂电复合铜箔项目投资，公司拟投资项目累计金额已高出120亿元。

　　制止三季度末，宝明科技资产总计约为19.53亿元，钱币资金为2.99亿元，公司现有资产和资金局限与拟投入项目存有明明缺口。

　　主营营业陷于吃亏、现有资产和资金局限难以支撑打算项目建树，怎样敦促项目产能顺遂落地成为宝明科技当下最亟须办理的题目。

　　放荡“跨界” 资金不敷

　　按照投资通告，宝明科技拟在马鞍山市设立全资子公司实验复合铜箔项目标投资、建树和运营，项目打算总投资局限为62亿元。

　　这是宝明科技近一年来的第二份大局限投资打算。2022年7月，宝明科技通告称，公司拟在赣州经济技能开拓区投资建树锂电池复合铜箔出产基地，总投资金额为60亿元，个中项目一期拟投资11.5亿元，二期拟投资48.5亿元。

　　投资通告中，宝明科技暗示，本次投资建树锂电池复合铜箔出产基地，将为公司将来业绩增添带来新的驱动力，晋升公司红利手段和综合竞争手段。

　　尽量宝明科技并未披露关于募投项目标产能及预期收益环境，但公司在二级市场已受到“热捧”。数据表现，2022年7月初次宣布投资打算起，宝明科技股票持续四个买卖营业日涨停，从此公司股价由15.85元/股一起上涨至71.71元/股高点，半年涨幅高出3.5倍，位列时代两市涨幅第一位（不含上市新股）。时代，公司前十大股东持股比例由63.09%微降至62.94%，公司股东户数则由2.28万人快速降落至1.13万人。

　　以投资局限计，制止今朝，宝明科技已披露的复合铜箔项目拟投资打算金额合计约为122亿元。与之相对的是，2022年三季度末，宝明科技的资产总计约为19.53亿元，个中钱币资金2.99亿元。同期，宝明科技的短期借钱为1.39亿元，一年内到期的非活动欠债为9470万元，恒久借钱为7500万元，三项欠债合计约为3.09亿元。公司净资产约为10.29亿元，整体资产欠债率46.3%。

　　以三季度账面资金计，宝明科技今朝拟投资项目尚存有119亿元资金缺口，是公司现有资产总额的6.09倍、净资产的11.56倍。

　　策划“不振”

　　从策划角度看，连年来，宝明科技的策划业绩并不抱负，难觉得公司扩产项目提供增量资金支持。

　　上市昔时的2020年，宝明科技实现业务收入13.78亿元，同比下滑24.98%；归母净利润为3089万元，同比下滑78.61%。

　　2021年，宝明科技业务收入为11.15亿元，同比下滑19.08%；归母净利润为-3.54亿元，同比大幅下滑1246.97%。2022年前三季度，宝明科技实现业务收入7.39亿元，同比下滑9.85%；归母净利润为-1.16亿元，仍处于吃亏状态。

　　自上市以来，宝明科技累计实现的归母净利润合计为-4.4亿元，上市前三年（2017-2019年）宝明科技累计实现归母净利润4.07亿元。上市以来，宝明科技的累计吃亏金额超出公司上市前三年归母净利润总和近3300万元。

　　而以公司初次披露财政数据的2014年计，制止2022年三季度末，宝明科技实现的归母净利润合计约为3872万元，均匀年利润不敷500万元。

　　从客户角度看，上市前，宝明科技的第一大客户均为天马微电子股份有限公司（下称“天马公司”）。个中，2018年和2019年，宝明科技对天马公司的贩卖收入别离为6.74亿元和6.13亿元，别离占公司业务总收入48.95%和33.36%。

　　上市后，宝明科技不再披露公司第一大客户的详细信息。按照年报，2020年，宝明科技对第一大客户的贩卖金额为6.14亿元，占比44.54%。

　　2021年，宝明科技对第一大客户的贩卖金额下滑至3.64亿元，较上年同期下滑40.72%，占当期业务收入比重降至32.63%。

　　2022年4月，天马公司宣布了2022年第三期公司债券召募声名书。按照天马公司披露，2019年和2020年，公司向背光模组供给商采购金额别离为6.14亿元和6.1亿元，与宝明科技披露金额根基靠近（宝明科技主营背光模组营业）。

　　必要指出的是，2021年，天马对背光模组第一大供给商的采购金额为5.64亿元，超出宝明科技对第一大客户贩卖金额2亿元。从整体采购局限来看，2019-2021年，天马公司的背光模组总采购金额别离为32.43亿元、28.9亿元和27.4亿元，虽有所缩减，但幅度并不明明。

　　假如上述数据差别不是由统计口径差别所致，那么，天马公司与宝明科技披露数据差别就意味着，宝明科技也许在2021年失去了对天马公司背光模组第一大供给商的身份，这对付公司的后续策划影响无疑是至关重要的。

　　同样，2019年，TCL团体一跃成为宝明科技第二大客户，为公司孝顺贩卖收入5.44亿元，占公司当期业务总收入的29.61%。此前的2018年，TCL团体并没有进入宝明科技前五大客户名单，昔时宝明科技对第五大客户东山慎密的贩卖收入金额为7877万元。以公司对第五大客户的贩卖数据计，2019年，宝明科技对TCL团体的贩卖增添幅度至少为590%，增幅靠近6倍。

　　以业绩孝顺计，2019年，宝明科技业务收入增进额约4.61亿元，对TCL团体的贩卖增进额至少为4.65亿元。比拟之下，2019年，TCL团体对宝明科技的业绩增添孝顺庞大。

　　但2021年，宝明科技对第二大客户的贩卖收入降至2.39亿元，同比下滑了43.5%。

　　激进扩张 产能消化待考

　　对比举债融资，股权融资或者更得当宝明科技今朝的状况，二级市场也给以了起劲“相应”。2月1日，宝明科技再度涨停，公司市值到达98.42亿元，较2022年年头增添了76.46亿元，增幅3.48倍。

　　按照宝明科技披露，本次投资建树锂电池复合铜箔出产基地是基于将来整体成长计谋筹划，对公司的久远成长具有起劲意义。

　　连年来，跟着新能源汽车财富的发杀青长发动财富链上下流进入全面景气周期。行业高速成长配景下，传统锂电铜箔的扩产打算不绝，投资局限迭创新高。按照中信证券研究统计，仅2021年，海内首要铜箔出产企业的扩产打算就到达44.8万吨。个中，诺德股份和嘉元科技的新增产能筹划别离到达4.2万吨和13.1万吨（若思量嘉元科技和宁德期间的合伙项目，嘉元科技总筹划产能到达23.1万吨）。

　　同时，非铜箔出产企业的“跨界”产能更为“激进”。譬喻，江西铜业、海亮股份和白银有色均在2021年宣布了10万吨、15万吨和20万吨的锂电铜箔扩产打算，涉及投资资金合计到达338.5亿元。