望圆科技ODM助力业绩连升 大客户依赖严重IPO前分红豪(2)

　　然而，望圆科技的股权高度齐集。股权布局表现，竹辉商贸和望圆工贸为望圆科技控股股东，二者合计持有望圆科技71.67%的股份。竹辉商贸和望圆工贸均为付桂兰、余浅配合节制的企业，上述二人系母子相关，别离任望圆科技董事长兼总司理、副董事长兼技能总监，二工钱望圆科技配合现实节制人，直接及间接节制望圆科技87.8246%的股份。 

　　另外，付桂兰夫妇余金成任望圆科技董事，付桂兰之姐付玉兰任控股股东望圆工贸的监事。可见，望圆科技家属色彩浓郁，是典范的家属企业。这意味着，IPO前夕的分红超八成落入实控生齿袋。

　　而大手笔分红之后，望圆科技又募资补流。此次IPO，望圆科技打算募资10亿元用于泳池情节呆板人扩产项目、研发中心项目、环球营销收集建树项目及增补活动资金。个中2.5亿元用于增补活动资金，占募资总额的1/4，是此次募资用途中的第二大项目。 

　　值得一提的是，制止2022年6月，望圆科技总资产达4.72亿元，个中活动资产合计4.23亿元，钱币资金1.82亿元，买卖营业性金融资产1.06亿元，公司无短期借钱和一年内到期的活动欠债。也就是说，38.56%的资产都是现金可供望圆科技行使，短期内公司险些没有活动性压力，此环境下拟1/4募资用于补流公道性存疑。

　　逐日经济消息：自有品牌贩卖模式占比低，第一大客户系竞争敌手？ 

　　据逐日经济消息，摆在望圆科技眼前的第二浩劫题则是公司贩卖产物多为贴牌商品，自有品牌知名度不高。望圆科技称，公司产物首要以ODM的方法贩卖给品牌运营商。所谓ODM模式，即望圆科技认真产物的研发、计划、制造环节，最终以客户品牌举办出售，由客户认真产物的终端贩卖、售后处事和产物推广。 

　　2020年、2021年以及2022年上半年，望圆科技ODM贩卖模式营收占比均到达94%以上，自有品牌贩卖模式营收占比则在5%阁下。

　　对付望圆科技而言，一方面，ODM贩卖模式毛利率不及自有品牌贩卖模式。本年上半年，望圆科技ODM贩卖模式毛利率为55.64%，而自有品牌贩卖模式毛利率为60.32%。

　　另一方面，跟着将来市场竞争越来越剧烈，假如只做代工，望圆科技的利润空间也许进一步被压缩，倒霉于企业的可一连成长。 

　　因此，此次IPO，望圆科技拟行使召募资金1.08亿元用于环球营销收集建树项目，在法国里昂，美国洛杉矶，中国香港、上海、广州开设展厅、营销收集办公室，并配备相干客栈及维修中心。 

　　不外，变革意味着风险与机会并存，自有品牌的建树同样云云。在将来品牌推广进程中，望圆科技可预见的风险则是下流品牌运营商客户也许基于竞争相关镌汰采购量。 

　　望圆科技也在招股书中说起，公司自有品牌的产物与品牌商客户的产物在市场中组成竞争相关。将来，若公司首要客户改为自主出产或因为品牌之间的竞争相关镌汰向公司的采购数目，则将对公司业绩造成倒霉影响。 

　　值得留意的是，2021年以及本年上半年，望圆科技第一大客户均为深圳市元鼎智能创新有限公司（以下简称“元鼎智能”）及其关联方，本年上半年，望圆科技对元鼎智能及其关联方贩卖收入占比到达45%以上。 

　　元鼎智能正是一家泳池洁净呆板品德牌运营商，其官网表现，公司旗下Aiper品牌的泳池呆板人已经排名环球第三（无线泳池呆板人行业第一）。同时，元鼎智能还从事智能洁净呆板人和储能产物的创新研发，研发职员占比高出45%，已得到的发现专利超50项。 

　　这也就意味着，假如望圆科技将来加大自有品牌模式的贩卖，将与其第一大客户形成直接竞争相关。以今朝两边的相助环境来看，望圆科技也许更依靠于元鼎智能的贩卖，元鼎智能则也许更依靠于望圆科技的代工。但对比于制造而言，研发和品牌附加值显然更高，不行更换性更强。 

　　投资时报：大客户依靠严峻 

　　据投资时报，陈诉期内，该公司毛利率别离为54.56%、55.5%、55.39%和55.89%，远高于偕行业上市公司同期的37.64%、42.8%、42.28%和41.44%程度。 

　　据招股书先容，公司毛利率较高，首要受益于无缆款新产物较高的附加值有利于增进公司的议价手段。同时，得益于海内成熟的财富链，公司出产本钱相较发家国度偕行业公司亦较低，整体晋升了毛利率。 

　　可是，从收入布局来看，望圆科技对大客户依靠较为严峻。陈诉期各期，该公司对前五大客户实现的贩卖收入合计别离为4112.51万元、9008.64万元、2.2亿元和2.45亿元，占当期业务收入比重别离为70.84%、68.82%、75.9%和80.61%。若公司首要客户策划环境呈现重大题目，或公司与客户相助相关产生重大变革，也许会导致公司面对首要客户订单镌汰的风险，进而影响公司出产策划，最终对公司业绩造成倒霉影响。