汇顶科技巨亏：是“天灾”也有“人祸”
上市以来业绩初次呈现大额吃亏，海表里市场左支右绌，存货打点失控，并购资产或为累赘。
胡楠/文
汇顶科技（603160.SH）迎来其上市以来最暗中的时候，据2022年业绩预报，其业务收入同比镌汰约35%至45%，归属母公司全部者的净利润将降落至-6亿元至-9亿元。
从今朝已知信息来看，导致上市公司业绩吃亏首要有两方面缘故起因：第一，市场竞争加剧，生物辨认方案多样化；第二，计提大额存货、无形资产、商誉减值筹备。
连年来，智妙手机出货量一连低迷，斲丧电子企业间竞争日益剧烈，这是“天灾”，汇顶科技也不行停止受其影响；而存货管控不妥并计提大额存货减值筹备则颇有几分“人祸”的意味。
外洋发力，本土失守
据Choice数据，2019-2021年，汇顶科技业务收入别离为64.73亿元、66.87亿元、57.13亿元，同比增添73.95%、3.31%、-14.57%；归属母公司股东的净利润别离为23.17亿元、16.59亿元、8.60亿元，同比别离增添212.10%、-28.40%、-48.17%。
从数据来看，2020年是公司业绩由盛转衰的要害时刻点。另据Canalys数据，2019-2020年，环球智妙手机出货量别离为13.67亿台、12.65亿台，同比别离增添-2%、-7%，个中中国大陆智妙手机市场出货量为3.69亿台、3.30亿台，同比别离增添-7 %、-11%。
与外洋市场状况对比，中国大陆智妙手机市场竞争水平与需求疲软水平更为严厉，不外表里市场景气水平的差别也为海内企业提供了一个理论上可行的思绪，即通过出海来低落海内市场疲软对业绩的影响，这一点在游戏行业是获得验证的。
据财报数据，2020-2021年，汇顶科技出口贩卖收入别离为13.12亿元、20.86亿元，同比别离增添42.90%、58.97%，占当期业务收入的比重别离为20.02%、37.21%。
从数据来看，汇顶科技出口贩卖收入一连晋升，但依然无法阻止公司业绩的下滑，2021年其业绩直接腰斩，出口贩卖毛利率则是由上年度的55.85%降落至42.36%，这直接导致了公司整体毛利率由2020年的51.53%降落至47.42%。
对付毛利率降落的缘故起因，汇顶科技在2021年年答谢复函中给出了如下表明：公司指纹产物包罗屏下光学指纹和电容指纹，产物出货量当期泛起布局性变革，即单价和毛利率相对较低的电容指纹出货比例增进，而单价和毛利率相对较高的光学指纹出货比例镌汰。
这个表明没有题目，不外2021年，公司海内贩卖收入毛利率为50.42%，与上年毛利率根基持平，这也就是说，海内贩卖收入产物布局并未呈现明明变革，而出口贩卖收入则是由高单价、高毛利率的屏下光学指纹调解为较低单价与毛利率的电容指纹产物，这显然不是什么好迹象。
更为重要的是，合法汇顶科技大力大举拓展外洋市场之时，其在海内市场却“失守”了：2021年，公司海内贩卖收入为35.21亿元，同比增添-32.85%。
其它，据Canalys数据，2021年，海内智妙手机市场有所清醒，出货量小幅增至3.33亿台，同比增添1%，从大盘数据来看，海内智妙手机市场依然低迷，但与2020年对比，其内部布局有所优化，即头部厂商市场份额明明晋升。
以安卓智妙手机厂商为例，VIVO出货量为7150万台，同比增添24%；OPPO出货量为6870万台，同比增添15%；小米出货量为5050万台，同比增添27%。上述三家厂商的合计市场份额由上年同期的48%增至57%。
在此配景下，作为安卓智妙手机厂商的指纹辨认芯片供给商，汇顶科技海内贩卖收入不升反降，这在很洪流平上意味着其海内市场份额正在走低。
失控的存货
除了业务收入、毛利率的降落，计提大额存货减价筹备也是导致汇顶科技业绩呈现吃亏的首要缘故起因之一。据2022年业绩预亏通告，因受斲丧电子市场及客户需求下滑的影响，公司对部门库龄较长且耗损迟钝的存货计提存货减价筹备4亿元至5亿元。
必要指出的是，2020-2021年，汇顶科技存货减价筹备计提金额仅别离为1.39亿元、1.24亿元，毕竟产生了什么导致其存货减价筹备计提金额大幅增进？
2020年上半年尾，公司账面存货金额为8.08亿元，个中委托加工物资占比最高为6.15亿元；2020年年尾，公司账面存货金额为6.17亿元，委托加工物资为4.96亿元。据IDC猜测，环球智妙手机市场出货量将降落11.9%，由此看来，为了应对智妙手机出货量的降落，汇顶科技好像故意在2020年下半年对存货举办了调控。
无独占偶，2021年上半年尾，汇顶科技账面存货为7.30亿元，个中委托加工物资为5.94亿元，而2021年年尾公司存货金额为9.75亿元，委托加工物资为7.20亿元。
据2021年半年报，公司敢于逆势增进存货的缘故起因在于IDC估量2021年环球智妙手机市场将有所回暖，出货量有望到达13.8亿部，同比增添7.70%。
从2020-2021年存货数据的变换来看，汇顶科技对付存货的管控恰到甜头，按照市场的变换主动对存货举办调理，使其位置维持在相对公道的程度。
不外，2022年，公司的存货打点却“画风突变”。2022年上半年尾，其账面存货金额为15.26亿元，个中库存商品2.44亿元、半制品3.20亿元、委托加工物资9.47亿元。
必要指出的是，据IDC陈诉，2022年第一季度环球智妙手机出货量3.141亿部，较上年同期降落8.9%，第二季度环球智妙手机出货量2.86亿台，较上年同期降落8.7%，估量2022年环球智妙手机出货量将会降至13.1亿台，同比镌汰3.5%。
在此配景下，2022年上半年尾，汇顶科技账面存货却近年头增进了5.51亿元，并且三季度末存货金额进一步增至19.76亿元。通过比拟可以看出，公司前后存货打点的变革，即从顺势而为转变为逆流而上，云云凶猛的反差很难不让人将其与今年度的大额存货减价筹备接洽到一路。
买个肩负？
2020年2月，汇顶科技行使自有现金1.62亿美元通过子公司乐成购置恩智浦旗下的VAS营业。交割完成后，上市公司账面无形资产、商誉别离增进7340万美元与7648万美元。同年8月，公司又完成了对德国公司（DCT）的收购。
不外，从功效来看，两笔买卖营业好像并不是“好交易”，汇顶科技除了付出数亿元人民币的并购资金，还必要增进特另外研发支出对VAS资产组产物举办迭代，以满意当下市场的需求。
2021年年答谢复函表现，对VAS资产组并购完成后，公司新增两个音频项目，合计投入资金3.52亿元对其举办技能迭代，并于2020年开始发生收入，个中项目2产物生命周期整体预期产出约20亿元，制止2021年累计现实产出9.65亿元，项目3产物生命周期整体预期产出约5亿元，制止2021年累计现实产出2.01亿元。