网易：业绩再创新高 游戏增长遇考验
公司游戏营业收入增速降落，云音乐、有道策划数据改进对冲游戏营业负面影响。
胡楠/文
2月23日，网易（9999.HK）披露《第四序度及财年度未经审计的财政业绩通告》，2022财年，公司实现业务收入964.96亿元，同比增添10.15%；业务利润196.29亿元，同比增添19.56%。
故意思的是，二级市场对其业绩并不买账，业绩披露越日，网易港股跌幅为11.21%，而当日恒生指数跌幅为1.68%，恒生科技指数跌幅为3.34%。
财报表现，2022年，网易云音乐、有道分部策划数据明明改进，而焦点营业游戏收入则呈现增速放缓环境，其增速乃至低于公司整体收入增速。不行否定，云音乐、有道分部吃亏金额收窄简直可以对冲游戏营业收入增速放缓对业绩的影响，但与游戏营业对比，两分部营业体量尚小，无法取代游戏营业成为公司业绩增添的首要动力。
游戏营业阵痛
据Choice数据，2019-2022年，网易游戏及相干增值处事分部收入别离为464.23亿元、546.09亿元、678.19亿元、745.67亿元，同比别离增添15.51%、17.63%、24.19%、9.95%，2022年增速很明明放缓。
据财报数据，网易游戏及相干增值处事分部包罗在线游戏、游戏相干及其他隶属两块营业，而在线游戏进一步又细分为手游、端游营业。
从数据来看，在线游戏营业重要性最高，其收入金额占积年游戏及相干增值处事比重均在九成以上，其变换阁下着公司游戏及相干增值处事分部收入的增速。
分季度来看，网易游戏及相干增值处事分部在2022年第三季度呈现收入增添疲软的迹象，并于第四序度进一步降落。详细来看，2022年第一至第四序度，公司在线游戏收入别离为172.81亿元、168.34亿元、173.71亿元、175.21亿元，同比别离增添15.35%、15.87%、9.30%、0.69%。
详细至游戏范例层面，同期，网易手游营业收入别离为115.61亿元、111.27亿元、119.17亿元、116.34亿元，同比别离增添6%、6.22%、8.35%、-2.12%；端游营业收入别离为57.20亿元、57.07亿元、54.55亿元、58.87亿元，同比别离增添40.37%、40.78%、11.42%、6.74%。
通过比拟可以看出，网易手游营业收入增速在第四序度由正转负，而端游营业则是早在第三季度就已经呈现了收入增速下滑的题目。
据七麦数据以及国信证券研报，2021年9月，爆款手游《哈利波特：邪术醒觉》在iPhone规则式上线，制止2022年年尾，来自iPhone端各季度收入别离约为5655万美元、7882万美元、2465万美元、1302万美元、679万美元、482万美元；基于暴雪IP开拓的《暗黑粉碎神：不朽》于2022年7月在iPhone端上线，制止2022年年尾的各季度预估收入别离为6844万美元、3000万美元；而2022年第二至第四序度，DAU手游《蛋仔派对》iPhone端预估收入仅别离为90万美元、181万美元、774万美元。
从数据来看，2021年年尾，《哈利波特：邪术醒觉》一上线就成为爆款手游，其为网易孝顺了颇为可观收入，但也为后续业绩的较量带来了较高的基数。2022年下半年，《暗黑粉碎神：不朽》也取得了不错的数据，但对比前者依然逊色不少，而新游戏《蛋仔派对》数据示意不佳，《哈利波特：邪术醒觉》流水逐渐下滑，三方面身分配合导致网易手游营业收入在第四序度呈现同比负增添。
对阜芷鹞营业来说，其收入增添同样放缓，但却存在必然的公道性。众所周知，端游是必需安装在电脑端才气运行的游戏，与手游对比，端游不只受时刻的限定，更受空间的束缚。2022年，跟着世界疫情封控逐渐铺开，端游用户也规复了正常糊口、事变，这肯定导致游戏厂商端游营业收入降落。
据Choice数据，2022年上半年，美满天下、三七互娱端游营业收入也呈现了明明的降落。
详细而言，美满天下PC端收集游戏收入为9.78亿元，同比增添-26.89%；三七互娱端游营业收入为3.41亿元，同比增添-25.97%，
2022年前三季度，对比竞争敌手，网易端游营业依然有着不错的收入增速，其缘故起因在于新版本《永劫无间》的更新，以及《梦幻西游电脑版》、《假话西游》等老牌IP端游示意优越，暂且推迟了端游营业收入的下滑。
除了自身营业的题目，暴雪动视与公司停息相助也会对将来业绩发生必然的影响。
据果真信息，网易与暴雪动视现有的授权协议在2023年1月23日到期，网易不再拥有《魔兽天下》、《星际争霸》系列、《炉石传说》、《守望前锋》等游戏在中国大陆地域的运营权。
按照浙商证券测算，2019-2021年，网易来自署理游戏（包罗暴雪动视与微软）的收入占其收入总额的比重别离为7.50%、9.10%、9.50%，折算成收入约为44.43亿元、67.04亿元、83.23亿元。其它，因为署理运营模式利润率较低，暴雪动视与网易停息相助对网易收入的影响不会大于对利润的影响。
虽然，市场上也有一些声音以为，停息相助后，网易将会失去暴雪动视的一系列经典IP,倒霉于公司的久远成长。但据开源证券研报，网易已与多个国际IP全部方开展相助，包罗精灵宝可梦、哈利波特、EVE、指环王、漫威等，同时，其内部的阴阳师、逆水寒等IP也在慢慢培养中，因此，暴雪动视IP的流失影响险些可以忽略。
从政策层面来看，打点层对付游戏财富的立场也在逐渐和缓。
2022年11月，游戏工委连系伽马数据配合宣布《2022年中国游戏财富未成年人掩护盼望陈诉》，指出游戏行业未成年人入神题目已进一步办理；同月，人民网宣布《深度发掘电子游戏财富代价机不行失》，文章必定游戏财富的起劲浸染并号令深度发掘财富隐藏代价；2023年2月17日，新华社发文《别忽视游戏行业的科技代价》，文章必定游戏行业对相干财富的成长促进浸染。
与此同时，游戏版号的审发也进入常态化，且泛起逐月上升的趋势。据国度消息出书署数据，2022年4月至年尾，各月游戏版号发放数目别离为45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款、96款、87款。
对付网易来说，重点自研项目《逆水寒手游》、《梦幻西游：时空》、《假话西游：回来》、《顶峰极速》、《超凡前锋》以及署理项目《突袭：暗影传说》均于近期得到游戏版号，跟着新游戏的上线，网易手游营业或将重回增添。
其他营业改进
2022年，网易云音乐分部实现收入89.92亿元，同比增添28.50%；经调解净吃亏为-1.15亿元，同比增添89.02%。从数据来看，云音乐分部吃亏金额进一步收窄，其2022年上半年经调解净吃亏为-2.17亿元，下半年已经红利。