天合光能第一大客户之谜

　　文 | 清流事变室 梁耀丹

　　主编｜赵妍

　　天合光能（688599.SH）再次因业绩虚实与否激发存眷。

　　2月24日，天合光能披露2022年度业绩快报，营收和利润根基都实现了翻倍：公司客岁实现业务总收入852.48亿元，较上年增添91.65%；归母净利润37.11亿元，较上年增添105.68%。

　　然而有媒体指出，天合光能靓丽的业绩离不开2022年第一大客户华能团体百亿级别订单的助力。然而，就是这样一个溘然呈现的第一大客户，从2019年到2021年，华能团体居然持续三年都没能进入天合光能的前五大客户名单，天合光能的名字也没有呈此刻华能团体的承包商或招标中标名单上。

　　第一大客户从天而降，在天合光能的汗青上，也许不是第一次产生。

　　清流事变室发明，早在天合光能回A上市时，也曾披露过一个突然呈现的2018年第一大客户。这个客户昔时不只为天合光能孝顺了28亿的贩卖业绩，还一口吻买下了19家光伏电站。

　　与此次被质疑的从事光伏财富的华能团体纷歧样，上述2018年第一大客户是一家私募基金，而基金打点人正是与天合光能友好匪浅的兴业银行通过部属公司节制的公司。

　　第一大客户从天而降

　　天合光能是一家老牌光伏企业，主营营业分为光伏产物、光伏体系、伶俐能源三大板块。2007年6月，天合光能登岸纽交所，2017年3月从纽交所私有化退市。2020年6月，天合光能回归A股，登岸科创板上市。

　　然而，在天合光能冲刺上市之时，正值“史上最严肃光伏政策”——“531新政”出台之际，该政策明晰对光伏建树控局限、降津贴。一时刻，光伏行业哀号一片，陷入至暗时候。

　　天合光能却是个破例。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，天合光能业务收入别离为225.94亿元、261.59亿元、250.54亿元和107.64亿元，2017年、2018年业务收入同比别离增添15.78%、-4.22%。同期，天合光能实现归属于母公司全部者的净利润别离为4.79亿元、5.42亿元、5.58亿元、1.43亿元。

　　在其时海内光伏市场云云严厉的形势下，天合光能是怎样稳住业绩的？

　　清流事变室留意到，天合光能的光伏电站贩卖营业板块在2016、2017年的收入别离为7.3亿元、16.7亿元，而在2018年暴增至73.4亿，占营收的比例上升至30.60%。

　　与此同时，招股书表现，宁波梅山保税港区远晟投资打点有限公司（下称“远晟投资”）2018年位列天合光能第一大客户，为天合光能孝顺了28亿元的贩卖收入，占当期总收入的11.29%。

　　28亿的买卖营业额正是与电站贩卖营业痛痒相干。2018 年5月，天合光能向远晟投资出售了常州天如新能源开拓有限公司（下称“常州天如”）100%股权，买卖营业对价 18.54 亿元。常州天如持有 19 家光伏电站项目公司，合计装机容量 476.54MW。

　　而远晟投资又是代表其设立的宁波远晟-星光1号左券型私募投资基金（下称“星光1号”）购置天合光能的 19 家光伏电站。

　　“星光1号”为一只左券型私募投资基金，看不到其出资布局。但可以确定的是，远晟投资是兴业银行部属的兴业国信资产打点有限公司的全资子公司。

　　一只私募基金溘然脱手斥巨资收购了19家光伏电站，令人生疑。上交所重复追问天合光能，将19个电站转让给一家私募基金“是否为明股拭魅债”、“是否具有贸易实质”。

　　然而，天合光能却坚称，买卖营业系各方真实意思暗示，向基金公司贩卖电站切合行业老例，非财富配景的投资机构对付光伏电站的投资较为常见。

　　不外清流事变室留意到，花巨资买下19座电站的私募基金，随后在一年多的时刻里，又将电站悉数卖给了天合光能的客户和“相助搭档”。

　　当初买卖营业完成之后，19家电站所对应的项目公司均由常州天如100%持股。然而，约莫在一年后，常州天如又将这19家电站的项目公司悉数转让给常州能创新能源开拓有限公司（下称“常州能创”）。

　　常州能创创立于2018年3月，早先由天合光能旗下公司江苏天合太阳能电力开拓有限公司创立。2018年5月，陪伴着与远晟投资电站买卖营业的完成，常州能创的股东也酿成了常州天如。

　　而就在常州天如把电站项目公司延续转让给子公司常州能创后，常州能创又进一步将持有的大部门电站项目公司逐一出售了。偶合的是，从常州能创处接盘电站的，大多都是天合光能客户。

　　譬喻，个中6家电站项目公司——焉耆县华光发电有限责任公司、吐鲁番中富旺光伏发电有限公司、乌什华光发电有限责任公司、鄯善安培琪有限公司、哈密宏华太阳能科技有限公司、吐鲁番市华光发电有限公司，均转给了新疆丝路润元新能源有限公司，后者股权穿透后为国度电力投资团体有限公司。而国度电力投资团体有限公司，正是天合光能2020年的第一大客户。

　　又譬喻，淮安中创能源开拓有限公司、淮安黄码天合太阳能发电有限公司这两家电站项目公司，接盘方是正泰电器旗下的公司，而正泰电器是天合光能2022年1-9月时代的第二大客户。

　　就在本年1月，常州能创再次易主，由远晟投资旗下的常州天如，变为常州凯创新能源有限公司100%持股。

　　常州凯创新能源有限公司（下称“凯创新能源”）外貌上与天合光能并无牵涉，但能找到与天合光能之间的接洽。

　　凯创新能源由顾丽华和周建超两个天然人各持股50%。偶合的是，天合光能的招股书表现，上市公司的员工持股平台之一——常州锐创投资合资企业（有限合资），“顾丽华”正是该公司的合资人之一，持有12.88%的股份，详细职务是“公司参谋（非公司员工）”。

　　无独占偶，周建超则曾将一家公司——“江苏清海投资有限公司”的股份转给天合光能实控人高纪凡佳偶。周建超控股的河南省盛发电力工程有限公司，更是曾将另一家公司股权转让给天合光能旗下公司。

　　制止今朝，仍有4家电站项目公司由常州能创持股，即间接由凯创新能源节制。

　　也就是说，兜兜转转，借由远晟投资这个通道转一手后，上述19家电站照旧到了天合光醒目系亲近的公司，可能上市公司客户的手里。但无论怎样，远晟投资的脱手，乐成“拯救”了天合光能的业绩，从而使其顺遂上市。

　　基金业协会表现，宁波远晟-星光1号运作状态为“正在运作”，但按照打点人2022年第4季度最新报送信息，该基金存续局限低于500万人民币。

　　一位光伏从业人士向清流事变室暗示，私募基金买下电站便是成为电站的“业主”，以光伏电站非凡性子来看，电站卖给国企尚可用于公用奇迹，私募基金不太也许通过买下电站取得纯粹的投资收益。