亿道信息：三大问题集于一身备受关注 经营业绩真实情况存疑

　　受益于疫情所催化的条记本电脑及平板电脑市场回暖，亿道信息策划业绩在IPO前示意出惊人的生长机可否一连？上市前公司高于行业均值的毛利率在上市后可否继承领先？陈诉期内，公司钱币资金和有息欠债双双高企的背后是否有隐情？

　　刘楠／文

　　2月14日，深圳市亿道信息股份有限公司（下称“亿道信息”，证券代码：001314.SZ）正式登岸厚交所。

　　亿道信息是一家以ODM为模式，专业从事条记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子装备的研发、计划、出产和贩卖的高新技能企业，下旅客户首要为斲丧类电子产物及行业三防类电子产物品牌商和体系集成商，终端用户为电子产物斲丧者及行业应用规模需求者。

　　受益于新冠疫情所催化的环球斲丧者在线办公和在线教诲的需求，条记本电脑及平板电脑市场回暖，亿道信息策划业绩因此示意出稀奇的生长性。

　　但跟着这股高潮的减退，亿道信息策划业绩的高生长性还可否一连？上市前，公司斲丧类电子产物及三防类电子产物一连高于行业均值的毛利率在上市后还可否继承领先？在钱币资金不绝增进已高达近5亿元的同时，有息欠债也从0增进到上亿元，公司钱币资金和有息欠债双双高企的背后是否有隐情？这些疑问的谜底都值得市场予以一连存眷。

　　业绩高增添是否可一连

　　据招股书披露，亿道信息主营营业收入来自斲丧类电子产物和行业三防类电子产物两大部门。2019-2021年及2022年1-9月（下称“陈诉期”），公司斲丧类电子产物收入在主营营业收入中的占比别离为81.89%、88.54%、90.97%和87.14%，是公司的首要收入来历。

　　2020年以来，新冠疫情在环球范畴内发作，居家办公、居家娱乐及在线教诲等方法的遍及使得条记本电脑及平板电脑市场需求量短期内大幅增添。据IDC数据，2020年至2021年，环球PC出货量别离为2.79亿台和3.49亿台，同比别离增添约11%和15%；环球平板电脑出货量别离为1.64亿台和1.69亿台，同比别离增添约13%和3%。

　　依附单记本电脑及平板电脑市场回暖的春风，2020年及2021年，亿道信息斲丧类电子产物贩卖收入实现大幅增添。2019-2021年，公司斲丧类电子产物贩卖收入别离为8.42亿元、16.21亿元和29.58亿元，2020年及2021年，公司斲丧类电子产物贩卖收入增速别离高达92.59%和82.45%。

　　在斲丧类电子产物高速增添的发动下，2020年及2021年，亿道信息策划业绩生长敏捷。

　　2019-2021年，亿道信息实现业务收入11.09亿元、19.11亿元和33.92亿元，2020年及2021年，实现业务收入同比别离增添72.33%和77.45%；实现归母净利润0.58亿元、1.85亿元和2.27亿元，2020年及2021年，实现归母净利润同比别离增添217.07%和23%；实现扣非归母净利润0.73亿元、1.72亿元和2.15亿元，扣非归母净利润同比别离增添134.18%和25.04%。

　　但这一波市场繁荣在一连两年后就开始转向。据IDC数据，2022年，环球PC出货量为2.92亿台，同比下滑约16.3%，环球平板电脑出货量为1.63亿台，同比下滑3.3%。

　　受此影响，亿道信息本来高速增添的策划业绩，在2022年也戛然而止。

　　据招股书披露，2022年1-9月，亿道信息业务收入和净利润同比有所降落。2022年整年，公司估量业务收入区间为27.35亿元至30.65亿元，较上年同期变换-19.36%至-9.63%；归母净利润区间为1.9亿元至2.14亿元，较上年同期变换-16.28%至-5.71%；扣非归母净利润区间为1.73亿元至1.92亿元，较上年同期变换-19.61%至-10.78%。

　　另外，按照IDC最新猜测，2023年环球小我私人电脑僻静板电脑的出货量将降至4.031亿台，同比降落11.2%，个中，平板电脑出货量为1.423亿台，同比降落12%，传统电脑出货量为2.608亿台，同比降落10.7%。IDC以为，因为斲丧者不再受到疫情的限定，小我私人电脑的贸易订单根基完成，小我私人电脑市场在2022 年下半年已经发出了一个明晰的信号：端点装备不再是重点，2023年将是整理库存和调解优先级的时辰。

　　由此来看，在斲丧类电子市场这波繁荣已往之后，亿道信息可否一连其IPO前的高生长性将要画上一个大大的问号。

　　异于同业的毛利率

　　2019-2021年，亿道信息主营营业毛利率别离为22.57%、21.21%和17.07%。个中，斲丧类电子产物毛利率别离为17.64%、18.45%和14.72%，三防类电子产物的毛利率别离为44.89%、42.47%和40.78%。

　　可见，2019-2021年，亿道信息主营营业毛利率和三防类电子产物毛利率均泛起一连下滑趋势，斲丧类电子产物毛利率则颠簸下滑。

　　与同业公司对比，2019-2021年，亿道信息斲丧类电子产物和三防类电子产物的毛利率均领先于行业均值。

　　招股书表现，鉴于今朝海内尚无与公司主营营业完全同等的上市公司，亿道信息团结产物范例、营业局限、策划模式、终端客户等角度，选择兆驰股份（002429.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、视源股份（002841.SZ）和奋达科技（002681.SZ）作为公司斲丧类电子产物的同业可比公司，选择优博讯（300531.SZ）作为公司三防类电子产物的同业可比公司。

　　2019-2021年，兆驰股份斲丧类电子产物毛利率别离为12.91%、13.81%和12.97%；闻泰科技别离为9.36%、12.11和8.71%；视源股份别离为17.66%、17.08%和14.18%；奋达科技别离为18.53%、19.4%和8.38%；行业均值别离为14.62%、15.6%和11.6%。

　　2019-2021年，优博讯三防类电子产物毛利率别离为35.96%、33.96%和27.57%。

　　不丢脸出，2019-2021年，亿道信息斲丧类电子产物毛利率变换趋势和可比公司及行业均值根基同等，都是颠簸下滑，且均比行业均值超出3个百分点阁下；三防类电子产物毛利率变换趋势和优博讯保持同等，都是一连下滑，但因为亿道信息毛利率的下滑幅度明明低于优博讯，因此，亿道信息和优博讯之间的毛利率差距逐渐加大，2019年，二者的差距为8.93%，到2021年，这一差距已经到达13.21%。

　　不外，在斲丧类电子市场高潮减退的配景下，亿道信息一连领先于同业的毛利率还可否继承保持领先，将会是市场的存眷点之一。

　　有息欠债高企

　　陈诉期内，除高速增添的策划业绩令人惊异外，亿道信息溘然大幅增进的有息欠债也不得不令人存眷。

　　陈诉期各期末，亿道信息短期借钱别离为896.02万元、380.51万元、1502.02万元和4911.55万元；恒久借钱别离为0亿元、0亿元、0.44亿元和1.68亿元。

　　据招股书披露，亿道信息恒久借钱是用于坪山研发及财富化基地建树项目；公司短期借钱首要为满意因原原料采购及存货增进而不绝加大的活动资金需求。

　　陈诉期内，亿道信息原原料采购额别离为13.99亿元、35.15亿元、49.32亿元和26.2亿元，采购额增进较快。陈诉期各期末，公司存货余额别离为2.03亿元、4.17亿元、5.08亿元和5.9亿元，存货余额一连增进。