万高药业营收缓涨销售费高企 实控人低价独享股权激励(2)
上述同期，公司策划勾当发生的现金流量净额别离为6,188.10万元、12,151.76万元、9,738.97万元、1,800.50万元，贩卖商品、提供劳务收到的现金别离为76,142.77万元、74,752.88万元、77,928.05万元、31,962.52万元。
2022年，公司业务收入71,099.65万元，同比增添7.67%；净利润9,387.11万元，同比增添5.40%；归属于母公司全部者的净利润9,392.76万元，同比增添5.46%；扣除很是常性损益后归属于母公司全部者的净利润8,953.63万元，同比增添16.35%；策划勾当发生的现金流量净额12,829.98万元，同比增添31.74%。
央广网：财政数据“斗殴”
据央广网报道，万高药业在招股声名书中披露，公司存在关联买卖营业金额较大的风险。2019年-2021年及2020年1-6月，万高药业存在向关联方贩卖药品、采购商品和处事等气象，首要为公司与紫竹星产生的买卖营业。2019年，公司向紫竹星首要采购推广处事金额为1,830.07万元。
资料表现，紫竹星是新三板上市公司，据该公司2019年半年报披露，万高药业是其当期第一大客户，2019年1-6月，公司向万高药业贩卖2946.91万元。
关联买卖营业气象(来历：万高药颐魅招股声名书)
据紫竹星2019年半年报披露表现，该公司仅半年时刻向万高药业贩卖的金额，就远高于万高药业披露的整年采购数据。
紫竹星业务收入环境(来历：紫竹星2019年半年报)
长江商报：三年贩卖费9.52亿 研发费仅1.83亿
据长江商报报道，万高药业的营业首要为经销模式，2019-2021年占比均在94%以上，个中配送经销模式收入占比整体呈降落趋势，推广经销模式收入占比呈增添趋势，差异经销模式此消彼涨，影响公司毛利。2019-2021年，公司综合毛利率别离为79.16%、75.69%、69.60%。
另外，在贩卖用度方面，2019-2021年，万高药业贩卖用度别离高达3.56亿元、3.32亿元和2.64亿元，合计为9.52亿元。个中，学术推广用度占了四成以上，别离为1.45亿元、1.31亿元和1.07亿元，三年合计高达3.8亿元。
值得留意的是，近些年，药企学术推广是贸易糜烂的高发地区，药企常以举行学术研讨会、接头会、宣讲会、学术休养的名义向相干医院和大夫运送好处。这些年以学术推广为名的医药企业糜烂也是禁锢整治的重点。
与高额的贩卖用度对比，在权衡药企创新手段的研发管线上，万高药业乏善可陈。按照披露，2019-2021年，公司研发用度别离为5425.65万元、5930.29万元和6980.77万元，研发用度合计1.83亿元；别离占总营收约8.48%、8.85%和10.57%，远逊于同期贩卖用度。
界面消息：创新成色不敷
据界面消息报道，在权衡药企创新手段的研发管线上，万高药业乏善可陈。按照披露，2019年、2020年和2021年，公司研发用度别离为5425.65万元、5930.29万元和6980.77万元，占比约8.48%、8.85%和10.57%，远逊于同期贩卖费用度。
详细而言，较大局限的仿制药开拓限定了新药开拓力度。今朝万高药业在研化药中，有2个创新药、3个改善型新药、仿制药高出50个；在研中成药中，有1款中药经典名方。
个中仿制药同等性评价的开拓也占有必然比例。按照披露，万高药业现有20款化学仿制药注册批件，10款已经通过或视同通过同等性评价。截至2021年，万高药业未通过同等性评价产物的收入占比约8.78%。
今朝万高药业在开拓的2款创新药中，仅有1款治疗缺血性脑卒中和肌萎缩侧索硬化的1类新药打针用GD-11进入临床阶段。GD-11已完成I期临床试验，正在举办II期临床试验。
图片来历：万高药颐魅招股书
按照募投打算，万高药业拟投资2.4亿元于创新药研发项目，并所有效于GD-11将来的临床研究。纵然GD-11最终顺遂完成开拓，因为研发管线微弱，万高药业创新药营业仍难成天气。
仿制药营业不绝增进，毛利率不绝缩水，令万高药业更像一家药品“代工场”。从募投打算来看，公司打算了“年产片剂32亿片、胶囊剂5亿粒、颗粒剂2亿袋、 干混悬剂1亿袋、小容量打针剂4000万支建树项目”。
可见万高药业并不介怀成为“代工场”，出产处事（CMO/CDMO）或将成为其更有潜力的营业。2021年，万高药业CMO/CDMO营业收入2808.98万元，同比增进超3倍，占比4.25%。
蓝鲸财经：三次经营上市，IPO前对实控人低价实验股权鼓励
据蓝鲸财经报道，究竟上，这也不是万高药业第一次实行进入成本市场了，早在2017年3月公司就曾申报IPO并获证监会受理，不外同年6月，公司主动撤回了上市申请。
按照次年南卫股份披露的资产重组打算，公司拟以10.5亿元总价收购万高药业70%的股份，彼时万高药业净资产险些是南卫股份的两倍，但最终在上交所的问询质疑之后，南卫股份放弃了此次重组打算。