积极信号提振市场预期 机构称A股下半年机会大于风险

　　本报记者 吴玉华 胡雨 

　　上半年A股收官，市场经验一波三折，估值洼地进一步凸显。Wind数据表现，制止上半年尾，A股上市公司总市值为80.95万亿元。上半年，上证指数、深证成指、创业板指别离累计下跌0.25%、7.10%、10.99%。盈利板块示意抢眼，银行板块逆势上涨17.02%，是上半年涨幅最大的板块，最牛股票是上半年涨超370%的正丹股份。 

　　下半年A股市场画卷即将睁开，颠末一连调解后，说明人士以为，下半年海内宏观活动性仍将维持相对宽松态势，增量资金将暖和流入市场，海内宏微观根基面将逐渐修复，上市公司红利有望一连清醒，市场中枢有望上行。 

　　本报记者 吴玉华 胡雨    

　　上半年一波三折 

　　上半年A股收官，上证指数、深证成指、创业板指别离累计下跌0.25%、7.10%、10.99%，别离报收2967.40点、8848.70点、1683.43点。 

　　回首上半年的A股市场，可谓是一波三折。上半年市场可以分为三个阶段：第一个阶段是从年头至2月初的一连下探阶段，上证指数最低报2635.09点，深证成指最低报7683.63点，创业板指最低报1482.99点，三大指数均回调明明。第二个阶段是从2月初到5月中旬，在资金的敦促下，市场情感回升，A股市场一连反弹，上证指数最高迫近3200点，深证成指最高站上9800点，创业板指最高站上1900点。第三个阶段是从5月中旬以来的一连回调阶段，三大指数均呈现必然回调。上半年，盈利板块示意抢眼，CPO、低空经济、半导体、斲丧电子等生长板块均呈现过阶段性上涨。 

　　Wind数据表现，上半年，申万一级31个行业中，银行、煤炭、公用奇迹行颐魅涨幅居前，别离上涨17.02%、11.96%、11.76%，家用电器行颐魅涨逾8%，石油石化行颐魅涨逾7%；综合、计较机、商贸零售行业跌幅居前，别离下跌33.34%、24.88%、24.59%，社会处事、传媒、医药生物、房地产行业均跌逾20%。 

　　Wind数据表现，剔除上半年上市的新股，上半年A股市场共有793只股票收益为正，278只股票涨幅在20%以上，59只股票涨幅高出50%。上半年十大牛股别离为正丹股份、万丰奥威、新易盛、嘉益股份、宇通客车、金盾股份、山推股份、沃尔核材、新集能源、中信海直，个中有5只股票涨幅高出100%，涨幅最大的正丹股份累计上涨371.77%，总市值从年头的27.61亿元增添至141.64亿元，时代呈现6次20%涨停，从年内低点到高点，正丹股份一度涨超10倍。 

　　上半年盈利板块一连上涨，大市值龙头股示意抢眼。农业银行、工商银行、交通银行、中国移动、中国海油等一批龙头股均在上半年创下汗青新高。兴业证券首席计策说明师张启尧暗示，年头以来龙头气魄威风凛凛、焦点资产成为超额收益的重要源头。本年以来，上证50、沪深300等大盘指数超额收益明显。中国证券报记者统计了申万31个一级行业年头以来的涨跌幅中位数发明，各行业中的市值前5大龙头股，除银行以外均较行颐魅整体示意出明明的超额收益。 

　　迎三大起劲信号 

　　Wind数据表现，制止6月27日，上半年北向资金累计净流入336.29亿元，个中沪股通资金净流入692.96亿元，深股通资金净流出356.67亿元。借路ETF流入市场的资金超3960亿元。另外，上市公司回购金额超980亿元，创汗青同期新高。 

　　A股市场上半年资金面示意起劲，瞻望下半年市场的活动性和增量资金，招商证券首席计策说明师张夏暗示，从增量资金的角度来看，资金需求端在政策调理下继承保持低位，估量2024年下半年海内增量资金暖和净流入。在中国经济和企业红利整体趋于安稳的配景下，受外洋美联储降息预期重复影响，估量美元指数和美债收益率维持震荡，外围活动脾性况弱改进，二级市场资金供求整体仍将维持紧均衡。 

　　“年头以来海内宏观活动性相对宽松，十年期国债收益率一度下行至2.23%，黑白端利差走阔。年头至今M2和社融同比增速均回落至连年低位。”中金公司研究部海内计策首席说明师李求索暗示，瞻望下半年，在我国经济内生增添动能改进仍需政策支持的配景下，钱币政策也许仍有放松空间，方针和本领注重“精准有用”。外洋方面，下半年美国经济有望降温、通胀回落，美联储降息或逐渐开启，钱币政策外部压力释缓且带来环球资金再设置。 

　　同时，A股根基面有望修复。海通证券计策首席说明师吴信坤暗示，近期地产政策加快落地，今后看，跟着稳增添存量政策落实和增量政策逐渐推出，叠加库存周期进入补库阶段，估量下半年海内宏微观根基面将逐渐修复。 

　　李求索以为，本年一季度A股红利增速同比下滑4.1%，也许是年内偏低程度。跟着物价身分边际改进和清醒深化，下半年红利增速也许好于上半年，A股企业资产欠债表仍相对康健，将来需求侧边际修复有望发动ROE周期性改进。 

　　“上市公司红利周期一样平常在3-4年阁下，从最近几期红利示意来看，今朝估量正处于新一轮红利清醒的出发点。尽量红利修复仍有妨害，但不改修复趋势。”张夏暗示，下半年跟着地产及扩大内需政策不绝落地，A股上市公司红利有望一连清醒。 

　　中信证券首席计策说明师秦培景暗示，高质量成长导向下，企业淡化局限扩张、重视红利手段，ROE改进或将成为本轮红利周期修复最首要的特性。在一季报红利筑底之后，2024年A股上市公司红利或将泛起迟钝修复态势，估量整年红利同比增速（中证800口径）将从2023年的-2%回升至+1%，内需斲丧、供应名堂较好的制造业、科技和医药板块有望成为整年布局性亮点。 

　　政策层面，中信证券宏观和政策首席说明师杨帆暗示，固然宏观总量运行仍有压力，但估量政策会一连聚焦新动能，带来其全面发力，经济布局中的亮点将越发凸显。 

　　“下半年钱币与财务政策有望继承协同发力。”李求索暗示，财务政策上，超恒久出格国债已经刊行，存眷在新质出产力、装备更新和以旧换新、地产等方面也许的支持。 

　　下半年看好大盘气魄威风凛凛  

　　在经验A股上半年行情的一波三折之后，制止上半年尾，Wind数据表现，万得全A转动市盈率为16.25倍，沪深300转动市盈率为11.84倍，处于汗青低位。 

　　基于政策、活动性宽松及增量资金流入市场、根基面清醒的起劲信号，对付下半年A股市场，机构广泛预期乐观。 

　　中信证券首席经济学家显着以为，当前股市估值仍处于汗青教逑堤度，将来股市大幅调解的风险已经明明收敛。但正犹如经济周期缺乏短期向上快速反弹的动能，股市估值的修复也必要守候政策发力或环球活动性改进等利好身分的催化。