石头科技“急刹车”：三季度净利骤降43% ，危机不止于此？

　　克日，扫地呆板人龙头企业石头科技（688169.SH）宣布2024年第三季度财报。数据表现，公司前三季度实现营收70.07亿元，同比增添23.17%；但第三季度营收增速明明放缓，仅为11.91%。 

　　更值得存眷的是，第三季度公司归母净利润为3.51亿元，同比大幅下滑43.4%，冲破了公司持续5个季度的增添态势。 

　　多项财政指标承压，贩卖研发用度激增 

　　财报表现，石头科技第三季度的首要用度增速远超营收增速。个中，贩卖用度达6.78亿元，同比增添51.53%，环比更是大增76.72%；研发用度为2.31亿元，同比增添42.78%；打点用度则同比增添36.12%至2.33亿元。

　　来历：Choice数据 

　　贩卖用度占比明显攀升。数据表现，第三季度公司贩卖用度率达26.21%，较客岁同期的16.9%跃升9.31个百分点。前三季度累计贩卖用度达15.64亿元，同比增添46.05%。 

　　研发投入同样居高不下。 

　　财报还表现，前三季度公司研发用度达6.4亿元，同比增添42.87%，第三季度研发用度占营收比重达8.9%。 

　　存货激增引存眷，现金流承压明明 

　　除用度攀升外，公司存货局限大幅增添也引人存眷。制止三季度末，石头科技存货达17.19亿元，同比增添86.65%，存货周转天数从客岁同期的83.93天延迟至110.55天。 

　　应收账款方面，前三季度应收单据、应收账款及其他应收款合计11.95亿元，同比增添402.1%；应付账款同比增添58.53%至24.96亿元。 

　　现金流同样承压。第三季度公司策划勾当现金流入31.81亿元，同比增添21.33%，而现金流出到达31.52亿元，同比增添65.03%。本季度策划勾当现金流量净额仅为2899.47万元，同比下滑95.93%。值得留意的是，公司本季度初次呈现了5亿元短期借钱。 

　　财报数据还表现，第三季度公司毛利率为53.95%，同比下滑5.16个百分点。扣非净利润方面，前三季度为11.86亿元，同比降落5.4%；第三季度仅为3.25亿元，同比降落45.25%。

　　来历：Choice数据 

　　二级市场方面，近一个月以来，石头科技股价跌逾25%，不只严峻跑输沪深300，且与家电行业泛起出完全差异的走势。制止11月6日午间收盘，石头科技报235元/股，总市值429亿元。 

　　市场份额保持领先，线上销量一连增添 

　　尽量业绩承压，公司市场示意依然抢眼。据奥维云网数据表现，前三季度海内洁净电器市场局限到达234亿元，同比增添11%。个中扫地呆板品德类贩卖额到达94.6亿元，同比增添19.7%。 

　　第三季度，石头科技线上销量别离为2.56万台、3.43万台和4.84万台，均价别离为3922元、3835元和4073元，市场份额达25.58%，位居行业第一。 

　　在环球市场，IDC宣布的《环球智能家居装备市场季度跟踪陈诉》表现，2024年二季度环球智能扫地呆板人出货511.7万台，同比增添15.7%，石头科技初次以环球最大出货量跃居榜首。 

　　专利诉讼再掀波涛，德国市场受影响 

　　在业绩承压之际，一场产生在德国的专利诉讼让石头科技也激发市场存眷。这是继本年618时代海内诉讼后，公司在重要外洋市场遭遇的又一次法令挑衅。 

　　据蓝鲸财经报道，本年8月，德国处所法院对追觅告状石头科技加害其德国专利的案件做出了讯断，要求石头科技遏制在德国贩卖相干产物。 

　　回首此前618时代的海内诉讼，追觅科技向泉州中级人民法院申请诉前举动保全时，据石头科技内部人士透露，其时的禁令导致销量丧失估量高出2万台。

　　德国作为欧美地域的重要市场，市场局限可观。IDC数据表现，2023年环球智能扫地呆板人出货1852万台，个中欧美以352万台位列环球第三大市场，仅次于中国的461万台和美国的440万台。 

　　开源证券研报表现，2023年1-10月，石头科技在德国亚马逊平台销额市占率达17%，位居第一。这意味着，若德国市场受阻，将给石头科技业绩带来庞大影响。 

　　外洋市场成为增添引擎，海内市场增添放缓 

　　公司财报数据反应，外洋营业对石头科技的重要性一日千里。2023年，公司实现营收86.54亿元，个中境外市场孝顺42.29亿元，占比达48.87%。值得留意的是，外洋市场毛利率到达61.65%，明显高于海内市场。 

　　与外洋市场的快速增添形成比拟的是，海内扫地呆板人市场连年来增添放缓。数据表现，海内市场销量从2020年的654万台下滑至2023年的458万台，三年间缩水近40%。 

　　面临市场竞争，石头科技一连加大研发投入。财报表现，2019年至2024年上半年，公司累计研发投入达24.13亿元。2024年上半年研发投入为4.10亿元，同比增添42.92%。 

　　在渠道机关方面，公司产物已包围环球170多个国度和地域，在800美元以上的高端市场占比高出60%。2023年9月份数据表现，在3000-4000元价位段，公司新品P20 Pro首周市占率达27%，海内贩卖额同比增添64%。 

　　面对多重挑衅的环球征途 

　　当前，石头科技正面对着多重检验：一方面是用度高企导致的业绩压力，另一方面是专利诉讼带来的外洋市场不确定性。与此同时，环球扫地呆板人市场竞争日趋剧烈，各大品牌纷纷加大研发投入和渠道机关。 

　　面临这些挑衅，IDC最新数据表现，2024年二季度，公司已跃升为环球出货量第一的扫地呆板品德牌。这一后果的取得，凸显出中国企业在智能家居规模的环球竞争力正不绝晋升。 

　　不外，如安在维持研发创新与市场拓展的同时实现红利手段的晋升，依然是横亘在这家龙头企业眼前的困难。