资本市场对外开放再提速 引导更多优质外资投向上市公司

　　12月2日，由商务部、中国证监会、国务院国资委、国度税务总局、市场禁锢总局、国度外汇局等六部分修订的《外国投资者对上市公司计谋投资打点步伐》（以下简称“新《步伐》”）正式实验。

　　自2005年《外国投资者对上市公司计谋投资打点步伐》宣布以来，经验了多次修订。连年来，跟着我国经济一连康健成长、改良开放进一步深化，证券市场局限进一步扩大，发生了引进更多优质外资的需求。而且跟着外商投资法、证券法、公司法等法令出台或修订，相干禁锢束度产生了重大调解，亟须按照新形势对《步伐》举办修订完美。

　　此次修订从五方面低落了外资计谋投资的投资门槛，扩展了投资主体范畴、放宽了资产要求、新增了机动的投资方法，有助于进一步拓宽外资投资证券市场渠道，施展计谋投资渠道引资潜力，勉励外资开展恒久投资、代价投资。

　　加强市场活动性

　　低落外国投资者计谋投资的最低持股比例是新《步伐》的亮点之一。按照新《步伐》，外国投资者举办初次计谋投资时，其持股比例要求已作调解。未修订之前，外国投资者必需持有至少10%的股份，而新《步伐》将通过协议转让方法实验计谋投资的最低持股比例下调为5%。

　　“低落外国投资者计谋投资的最低持股比例要求至5%，为外国投资者提供了更多的投资选择。”光大状师事宜所上海办公室高级参谋薛扬扬暗示，在5%至10%的持股比例区间内，外国投资者可以采纳多样化的投资计策，综合思量退出机制、资金活动、公司管理权等身分，可以更机动地调解投资布局，顺应市场变革和满意投资需求。

　　从投资方法来看，也越发机动多元。未修订之前，外国投资者只能回收定向增发、协议转让的方法得到A股公司股份，此次新《步伐》新增要约收购的方法，而且也要求要约收购的持股比例不低于5%。不外，定向刊行新股方法则不再有最低比例要求。

　　“这一修订有助于低落外资准入门槛，促进市场的活动性，也反应了禁锢层对恒久投资的勉励。”薛扬扬暗示，这一调解使得外国投资者在5%至10%区间的投资越发机动，可以或许与其他投资渠道如QFII及互联互通等并行行使，提供更多的投资计策选择。

　　据统计，《步伐》实验以来，外国投资者累计计谋投资600多家上市公司，为促进我国成本市场康健成长施展了起劲浸染。此前，六部分有关司局认真人就《步伐》有关题目答记者问时暗示，“引导更多优质外资投向上市公司，既可以或许促进操作外资扩总量、提质量，也有助于敦促我国财富进级、成本市场康健不变成长。”

　　明晰跨境换股实现路径

　　新《步伐》增进了“跨境换股”的实现路径，而且恰当放宽持股锁按期要求，同时僵持计谋投资的中恒久投资属性，将外国投资者的持股锁按期由不低于3年调解为不低于12个月。

　　值得留意的是，2005年版《步伐》里未包括跨境换股的有关内容。按照新《步伐》，跨境换股指的是“境外公司的股东以其持有的境外公司股权，可能境外公司以其增发的股份，作为付出本领，购置境内公司股东的股权可能境内公司增发股份的举动。”

　　此次新《步伐》对付通过定向刊行新股、要约收购方法实验的计谋投资，应承外国投资者以境外上市公司或非上市公司股份作为付出对价。

　　“这就给A股上市公司并购境外资产出格是境外非上市优质资产，提供了跨境换股的可行途径，而外国投资者锁按期的收缩和A股的高畅通性，也使外国投资者更乐意接管跨境换股这一方法，估量A股上市公司通过跨境换股并购境外资产将成为主流方法。”国浩成本市场营业委员会暨法令研究中心主任、国浩上海合资人刘维暗示。

　　另外，凭证要求，以跨境换股情势并购境内企业的，作为付出本领的股权该当是境外上市公司股权，且跨境换股买卖营业必要取得商务部的审批。

　　市场人士以为，境外优质上市公司并购A股上市公司将成为也许。“很多境外优质上市公司，包罗中概股，对收购A股上市公司极有乐趣，但此前受制于原《步伐》实质审批制的不确定性。”刘维暗示。

　　在修订后，外资完成计谋投资后，外国投资者持股比例变革累计高出5%可能外方控股、相对控股职位产生变革时，向商务主管部分报送投资信息即可。“这一措施变革，意味着境外优质上市公司并购A股上市公司的审批不确定性消散，跨境换股又可低落境外上市公司的现金流压力，境内原有A股投资者也乐意取得境外优质上市公司的股票作为对价，因此境外优质上市公司并购A股上市公司将成为也许。”刘维表明称。

　　今朝，A股市场跨境并购案例延续涌现，但整体仍有进一步扩大的空间。Wind数据表现，按最新披露日期来计，制止12月2日，年内有21家A股公司更新跨境并购盼望，个中有13家是本年新增跨境并购案例。

　　泰和泰状师事宜所状师周奋对《证券日报》记者暗示，此次《步伐》修订后，上市公司跨境换股收购境外资产的制度障碍已根基消除，禁锢层明晰开释了信号，勉励A股上市公司去境外收购资产，有助于进一步活泼跨境并购。