今日视点：上市房企债券融资同比“三连涨”藏着新变化

　　12月5日，中指研究院披露监测数据，2024年11月份，上市房地产企颐魅债券融资总额为482.7亿元，同比增添9.0%，实现持续3个月同比小幅增添。 

　　在笔者看来，上市房企债券融资实现同比“三连涨”，表白房地产行业根基面正在一连修复，其背后藏着的三大新变革，值得成本市场高度存眷。 

　　第一，民营房企债券融资局限晋升，投资修复已在路上。9月份以来，房地产行业支持性存量政策结果一连展现，各地加大房企“白名单”项目贷款投放力度，叠加一系列增量政策“组合拳”快速落地，房企融资情形获得有用改进。 

　　较为明明的变革之一是，民营房企融资局限明显晋升。据中指研究院统计，11月份，新城控股、滨江团体等民营房企和殽杂全部制房企刊行名誉债46.3亿元，为本年单月刊行金额最高。背后有两大敦促力，一是近期焦点都市楼市呈现清醒迹象，发动成本市场对部门优质民营房企名誉承认度晋升；二是部门都市呈现民营房企高溢价拿地征象，必然水平上表白其投资起劲性晋升，成为行业新亮点，给市场带来新但愿。 

　　第二，持有型不动产ABS不绝扩容，加大盘活存量资产力度。持有型不动产ABS合用于多种不动产范例，包罗贸易物业如阛阓、写字楼、旅馆，以及部门暂未到达公募REITs刊行前提的基本办法。这种产物为刊行人提供了盘活存量资产、低落融资本钱的有用器材，同时也为投资机构提供了新的资产设置选择。 

　　据中指研究院统计，11月份，上市房企ABS融资额为216.2亿元，同比增添81.2%，环比增添197.2%。个中，11月20日，中信证券—越秀贸易持有型不动产资产支持专项打算完成刊行，局限为14.13亿元，这是厚交所首单持有型不动产ABS产物，同时也是市场首单贸易物业持有型不动产ABS产物。 

　　已往，持有不动产资产，每每会沉淀大量资金，房企一样平常会靠住宅贩卖反哺其运营成长，加重企业资金链压力。首单贸易物业持有型不动产ABS的乐成刊行，意味着ABS融资渠道已向手握优质持有型资产的企业开放，这将加大盘活存量资产力度，富厚房企融资渠道，进一步缓解其活动性压力。 

　　第三，上市房企债务重组取得新盼望，化债计策从展期转向削债。化解房企债务风险是房地产市场止跌回稳的要害一环。9月份以来，远洋团体等十余家房企发布了化债或重组方案，融创中国等房企的重组得到打破性盼望，尚有多家房企的化债方案也得到高出三分之二债权人的通过，为房企化债之路带来曙光。 

　　值得存眷的新变革是，已往房企的债务重组以展期为主，以时刻换空间，虽有部门房企提供债转股重组方案，但整体占比不高。在新一轮债务重组中，化债计策则从原本的展期为主转向全面削债，首要通过折价赎回债券和逼迫转股等方法实现。好比，境外债重组通事后，融创中国在境内债重组方案中说起现金要约收购，打算按面值18%的价值赎回债券，这在房企境内债重组中尚属首例，与转股等其他削债方法对比，这一削债方法更为直接。无疑，上市房企化解风险呈现切实可行的新路径，有望晋升投资者对行业风险出清的信念。 

　　总体而言，在一系列政策“组合拳”浸染下，房地产融资“白名单”扩围、“金融16条”和策划性物业贷款政策延期、10万亿元处所化债方案落地、房企化债事变取得打破性盼望等，都将发动市场融资情形一连改进，敦促房地产行业企稳回升。