重组案“难产”一年半 嘉应制药终止收购德昌祥股权

　　新京报讯（记者 王卡拉）9月2日，嘉应制药发布公告称，公司拟购买贵州百年广告有限公司（简称“贵州百年”）持有的“百年老字号”德昌祥药业99.7042%股权事宜宣告终止。这起“难产”的重组案在历经一年半后最终“流产”。

　　收购德昌祥曾被业界期待

　　2018年2月，嘉应制药与贵州百年签订了意向协议，并于2018年5月与德昌祥签订《战略合作框架协议》。嘉应制药拟通过非公开发行股份及支付现金购买贵州百年持有的德昌祥99.7042%股权，预计交易金额不低于5亿元，该事项构成重大资产重组。德昌祥实际控股股东为贵州百年，其中贵州百年实际控制人吴克枚持有贵州百年100%的股权。

　　事实上，嘉应制药近几年的业绩一直在靠子公司金沙药业带动，金沙药业业绩持续下滑，嘉应制药也受到了很大的影响。2019年上半年，公司实现营收2.15亿元，仅同比增长0.59%，归母净利润仅为1389.96万元，虽同比增长21.93%，却还不及旗下的全资子公司金沙药业2019年上半年的净利润（1583.83万元）。查询历史数据可以看到，从2014年至2019年上半年，金沙药业的净利润均高于嘉应制药，反而成为了嘉应制药的“业绩靠山”。但是，由于医改的持续推进、“两票制”实施等，金沙药业同样受到了影响。历史数据显示，2014年-2018年的完整年度，金沙药业的净利润整体呈下降趋势。

　　嘉应制药收购德昌祥，曾被业界认为是其“涅槃重生”之举。有证券公司分析师曾指出，嘉应制药收购德昌祥，将极大改变公司的基本面，不仅能够提升公司品牌价值，丰富产品线，提高市场推广能力，更能带来新药研发的突飞猛进。而且“德昌祥”还通过收购宾川瑞林克，进军云南工业全产业链投资，未来将彻底打开嘉应制药的价值空间和成长空间。

　　重组终止 嘉应制药“涅槃”梦碎

　　从今年8月27日发布的公告来看，嘉应制药还在推进上述重组事项。然而，仅仅过了不到一周时间，嘉应制药突然宣布终止重组方案。

　　对于终止原因，嘉应制药表示，因德昌祥成立时间较长，企业性质历经了几次变化，资产和财务状况复杂，同时医药行业市场环境和监管要求也发生了较大变化，为充分保护上市公司及广大中小股东利益，公司就新的交易方案进行了论证，包括对德昌祥进行整合分立有效资产，由上市公司以分立后的有效资产作为标的资产进行收购；或者由上市公司出资参与并购基金，由并购基金先行收购德昌祥，再由上市公司择机启动收购等方案。

　　嘉应制药表示，鉴于德昌祥的分立将涉及药品药号及相关资质主体的变更和转移、销售合同修改、招投标主体的变更等复杂的程序和手续，以及相关行政主管部门的审批，该方案存在较大不确定性；而并购基金对资金需求较大，而现阶段融资环境较为严峻，公司融资难度极大，并购基金至今尚未确定最终投资者。最终，经双方反复沟通确认，决定终止该项并购。

　　资料显示，“德昌祥”创立于1900年，是贵州最早的制药厂，也是贵州现存最早的工业制造企业，主营药材批发，重点经营名贵细料及名贵中成药。这家百年药企曾不堪重负，但也曾凭借品质曾威震全国。20世纪初，西南“德昌祥”曾一度与华北“同仁堂”、华东“胡庆余堂”、华南“陈李济”并称为“四大名堂”。

　　编辑 岳清秀 校对 吴兴发