国家医保局再表态：辅助生殖将逐步纳入医保
克日，国度医保局发布了一份对“提议将不孕不育治疗纳入免费医疗”的提案复原函（以下简称“提案复原函”），称将慢慢把相宜的临盆镇痛和帮助生殖技能项目纳入医保基金付出范畴，并勉励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗处事。
尽量这不是医保局初次亮相，但该回覆发布的时刻，是在“2022年生齿负增添”“部门地域生养挂号打消成婚限定”等动静之后，敏锐的投资者好像已经嗅到了行业机遇——2月3日，上述提案复原函发布当天，基因测序龙头贝瑞基因(000710)（SZ000710，股价13.18元，市值46.7亿元）上涨近5%，海内民营帮助生殖龙头锦欣生殖（HK01951，股价7.33港元，市值197.3亿港元）上涨0.92%。不外，仅仅隔了一个周末，2月6日，贝瑞基因股价下跌1.13%，而锦欣生殖股价则大跌4.93%。
值得一提的是，2022年，Wind帮助生殖板块指数跌幅为29.31%，10家已经宣布年度业绩预报的板块公司中有一半业绩预亏。不只云云，这些板块公司的股价，好像老是在坐过山车。
帮助生殖利好频出
2022年，是帮助生殖利好政策频出的一年。个中，国度卫健委、民政部等17个部分宣布的《关于进一步完美和落实起劲生养支持法子的指导意见》明晰提出，要指导处所综合思量医保（含生养保险）基金可遭受手段、相干技能类型性等身分，慢慢将相宜的临盆镇痛和帮助生殖技能项目按措施纳入基金付出范畴。
2023年2月3日，国度医保局发布的提案复原函再次提到该内容，相干动静又在全网刷屏。
究竟上，在2023年春节假期后开工第一周，“2022年海内生齿天然增添率为-0.60‰”“四川生养挂号打消成婚限定、打消数目限定”等热搜动静都指向了海内生齿题目。
在二级市场，2023年元旦至2月3日，Wind帮助生殖指数上涨10.03%，但帮助生殖赛道的投资并非“一起长虹”，反而时常有但愿落空。如2022年2月，北京市医保局出台政策将16项帮助生殖技能项目纳入医保甲类报销范畴，4月时又称“按照医疗保障报酬清单相干划定，凭证国度医保局要求，北京市帮助生殖技能处事项目纳入医保付出范畴事变暂缓执行”，随后Wind帮助生殖指数经验了长达数月的下跌。直至2022年11月，杭州市和荆门市出台帮助生殖有关项目标专项津贴或项目报销政策，该指数才有所回升，但整年跌幅仍达29.31%。
其它，受疫情等身分影响，海内帮助生殖赛道公司的业绩示意并不抱负。
Wind数据表现，今朝已有10家帮助生殖板块上市公司宣布2022年度业绩预报，个中一半的公司整年业绩吃亏。详细来看，NIPT（无创产前检测）规模头部企业贝瑞基因估量归母净利润吃亏2亿元~2.8亿元，吃亏同比扩大80.48% ~152.67%；康芝药业(300086)（SZ300086，股价6.66元，市值30亿元）估量归母净利润吃亏1.72亿元~2.45亿元，同比由盈转亏；悦心康健(002162)（SZ002162，股价5.29元，市值49亿元）估量归母净利润吃亏2亿元至2.8亿元，同比由盈转亏。
值得一提的是，康芝药业和悦心康健都是半道转入帮助生殖赛道，前者的的主营营业是儿童药，后者的主营营业是瓷砖贩卖，尽量帮助生殖政策宣布时，两家公司的股价曾百尺竿头，但帮助生殖营业孝顺的业绩不大。康芝药业还在2022年出售了两家IVF（试管婴儿技能）持牌医院。
龙头公司股价低迷
国信证券1月研报表现，按照沙利文数据，2018年，中国327家IVF持牌医疗机构举办了68.4万个取卵周期，均匀每家2000个取卵周期。但现实上，只有32家机构的IVF取卵周期高出5000个。每年取卵周期高出1000个的机构占比不敷20%。
这浮现了帮助生殖行业竞争名堂的高齐集度——因为海内IVF牌照较量稀缺且价值奋发，持证医院的技能、荣誉、营业正向轮回必要多年蕴蓄，今朝海内知名的帮助生殖医院较少，除了中信湘雅、北大三院等顶尖公立帮助生殖医疗机构，市场品牌效应最明明的是于2019年上市的“帮助生殖第一股”锦欣生殖。
而锦欣生殖也是康芝药业出售的两家IVF持牌医院的新主人。今朝，公司境内营业已经拓展至深圳、武汉、香港等地，首要提供以IVF为代表的生殖科处事。境外营业，则已拓展至美国。
2022年上半年，公司实现收入约11.38亿元，同比增进32.5%；纯利约为1.88亿元，同比增进15.4%。个中，ARS（帮助生殖）的收入孝顺为44.2%；美国营业的收入孝顺为20.9%。
尽量平静洋(601099)证券研报表现，跟着患者年数布局变革、患者付出手段晋升，估量到2030年海内IVF渗出率有望晋升至27%（2016年该指标为10.2%，远低于日本同期56.1%的程度），但身处黄金赛道的锦欣生殖股价一向不尽如人意。
1月29日，《逐日经济消息》报道《帮助生殖，求子群体“最后一道但愿”业内人士：初次纳入医保堪称“破冰”，把蛋糕做大更重要》曾提到，高价一向是我国帮助生殖渗出率在低位彷徨的重要身分。
这也是市场屡屡对“帮助生殖处事纳入医保”给出起劲回应的缘故起因，即通过医保付出进步患者对价值的遭受手段，进而打开渗出率“天花板”。不外，定位于“保根基”的医保，今朝对付帮助生殖付出的支持力度有限。卖力正的付出大头仍要落到患者头上时，帮助生殖赛道只能是“看起来很美”。
而提案复原函中提到的生养支持药物，是一条更轻易兑现的赛道。今朝，用于试管婴儿的药费在总用度中占了大头，固然溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵药品已被纳入医保付出范畴，但都是入口药。将来，国发生养支持药物的市场空间值得等候。