7月新增信贷、社融弱于预期，降准将加速落地？(2)

温彬认为，表内人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元，成为新增社融的主要拖累。债券融资和非标融资成为主要拉动。其中，政府债、企业债实现净融资4109亿元、1179亿元，同比分别多增111亿元、219亿元，三项非标融资合计同比多增1329亿元。

“今年财政节奏后置明显，2023年新增专项债或于9月底前发行完毕。8-9月政府债发行高峰时段，期间月均净融资规模预计在1万亿元以上，将对下半年社融增速形成明显正贡献。”温彬补充道。

从7月金融统计数据整体表现来看，受季节性效应、前期信贷投放节奏较快以及有效信贷需求仍不足等因素影响，7月新增信贷重回低位，信用扩张的稳定性和可持续性亟须加强。

同样是在2023年7月，中共中央政治局会议聚焦“扩大内需、提振信心、防范风险”三大目标，提出加大宏观政策调控力度、加强逆周期调节和政策储备，明确释放了支持实体经济信号。

对于下一阶段货币政策走势，温彬认为，稳财政和宽货币组合将协同推进，降准等总量政策有望加快落地，政府债发行和使用提速，扩投资、促消费，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；房地产政策加快调整优化，高能级城市的购房政策放松、结构性优化，以及保障房建设和城中村改造也有望加速落地生效；活跃资本市场、推进一揽子化债方案制定实施，均有助于提振投资者信心。

温彬强调，政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，并进一步增强经济稳步回升的动能。

王运金表示，7月出台的一系列政策组合具有较强的针对性，后续将有效缓解民营企业压力，加快房地产市场恢复，促进中小微企业发展，刺激居民消费，扩大消费与投资，改善增长预期，也将加快推动信用修复。三季度政策层面将继续加码，人民银行也将综合考量货币政策各项工具，可能会通过降准、结构性下调利率、引导银行下调存量房贷利率等方式继续支持信贷扩张。

周茂华同样指出，预计三季度仍可能降准，并可能推出结构性工具。目前国内经济处于修复恢复期，内需不足仍是主要矛盾，经济复苏仍不平衡，叠加海外需求前景不确定性，国内稳健货币政策有望继续加大逆周期调节力度。同时，面对复杂内外环境，后续货币政策将延续总量+结构工具组合，保持信贷合理增长，流动性合理充裕情况下，加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持，促进经济持续恢复。