近亿元收购停产企业，“口罩第一股”道恩股份急于脱困
作为“口罩第一股”道恩股份(002838)（002838.SZ）在经验过“狂欢”后，不单业绩遭遇瓶颈，股价也一连低迷。2022年底，公司就曾因收购青岛周氏，而被禁锢下发存眷函。现现在，在2023年业绩未有改造的时辰，道恩股份竟又规划斥资9700万收购一家停产企业，这葫芦里毕竟卖的什么药？
一向以来，上市公司收购吃亏资产是禁锢层存眷的重点。针对标的公司广东当代吃亏、停产这一环境，蓝鲸财经致电道恩股份，电话无人接听。
近亿元收购停产企业
9月18日晚，道恩股份通告称，公司召开董事会赞成收购广东当代工程塑料有限公司（以下简称“广东当代”）100%股权，买卖营业价值为9700万元。同日，道恩股份与广东当代控股股东HDC当代EP株式会社签署了《股权转让协议》。
值得一提的是，此次道恩股份近亿元溢价收购的广东当代，其非但三年一连吃亏，并且公司还停产裁人。
通告表现，广东当代创立于2002年，法定代表工钱KIM TAESANG，首要出产策划各类高机能非凡塑料成品。今朝，HDC当代EP株式会社持有广东当代100%股权。
不外，按照评估陈诉表现，因为受到疫情、原原料价值上涨等市场情形多方面影响，广东当代持续吃亏。2022年5月28日，广东当代宣布了《经济性裁人方案》，彼时公司人数34人（正式职工29人，劳务调派5人），同年6月30日公司停产。制止2023年5月31日，经济性赔偿合计辞退27人，打点部长被替换至当代（三河）工程，剩余正式职工1人留守公司。另外，广东当代后期不会规复出产，今朝处于股权出售阶段。
而2022年度，广东当代业务收入为3916.14万元，净利润为-1513.67万元。与此同时，本年1-5月广东当代实现业务收入0元，净利润仅25.72万元。显然，广东当代的财政近况并不是很好。
此次收购，道恩股份对广东当代回收了资产基本法举办评估，缘故起因是广东当代在评估基准日处于停产状态，尚未确定将来成长偏向，将来收益难以猜测，故不相宜回收收益法举办评估。
固然标的资产连亏还处于停产状态，但道恩股份此次收购仍给出了必然的溢价。经资产基本法评估，广东当代净资产账面值为5726.82万元，评估后净资产为9700.15万元，增值额为3973.33万元，增值率为69.38%。
近一个亿资金收购一家停产企业，道恩股份葫芦里卖的什么药？
道恩股份以为，广东当代的主营营业为改性塑料，与公司属于统一行业。本次买卖营业有利于公司优化财富地区机关，晋升公司综合竞争力，促进公司的策划成长，切合公司计谋成长筹划，对付公司将来恒久成长起到精采促进浸染。
对付收购资金来历，道恩股份称本次买卖营业将行使自有资金，不会影响公司正常出产策划勾当。制止本年上半年尾，道恩股份账上钱币资金约为3.97亿元。固然道恩股份账上钱币资金较为丰裕，可是一向以来上市公司收购吃亏资产的公道性和须要性也是禁锢存眷的重点。
业绩承压，并购解局？
提及来，道恩股份频仍收购或者源于其承压的业绩。
资料表现，道恩股份于2017年1月在厚交所上市，公司主营热塑性弹性体、改性塑料和色母粒、熔喷料等成果性高分子复合原料。其产物普及应用于汽车交通、家电通信、医疗卫生、航天航空、大斲丧等规模。
制止2023年中报，道恩团体有限公司（以下简称“道恩团体”）为道恩股份第一大股东，持有公司44.22%的股份。道恩团体于1991年创立，现已形成化塑商业、高分子新原料、钛白粉、当代物流、煤炭工贸、金融处事、其他财富等主辅财富协同成长的名堂。
上市初期，道恩股份的策划业绩一向稳步晋升。公司业务收入从2017年的9.34亿元一起上升至2019年的27.35亿元，归母净利润也由9379.78万元增添至1.66亿元。
出格是2019年，道恩股份业务收入同比增添了100.76%，实现营收翻倍。这首要是因为2018年公司傍上了大客户海尔团体。2018年11月，道恩股份以2.58亿元收购了海尔新材80%的股份，而海尔新材剩下的20%的股份则在青岛海尔团体手中，因此海尔新材归并到道恩股份之后，直接给道恩股份带来了来自海尔团体超10亿元的营收。
值得一提的是，熔喷料是出产熔喷无纺布的重要原原料，熔喷无纺布则被称为医用口罩的“心脏”，而道恩股份的主营产物之一就是熔喷料。2020年，因为口罩终端市场需求发作，道恩股份也赚得盆满钵满。昔时，道恩股份实现业务收入44.22亿元，同比增添61.67%；归母净利润为8.55亿元，同比增添幅度高达414.51%。
现实上，在道恩股份上市之初，公司就将召募到的资金投入到了进一步扩产项目中，而受疫情影响，口罩需求暴增，道恩股份昔时又通过刊行可转债投资了年产12万吨的高分子新原料项目建树，估量将新增12万吨改性塑料产能。
在不绝扩大产能的同时，道恩股份也面对着一个棘手的题目，跟着改性塑料类及色母类产物的增进，公司的毛利率不绝下滑，其净利率的不变性也备受挑衅。在道恩股份归并海尔新材之后的几年内，改性塑料类产物的贩卖占比皆在八成阁下。只不外，该产物毛利率却由2019年的14.17%下滑至2022年的8.34%，这也拉低了道恩股份整体的毛利率，公司毛利率由2019年的16.91%降落至2022年的9.76%。
跟着疫情慢慢获得节制，熔喷料等市场需求镌汰、供给增多，道恩股份的策划业绩大幅下滑。先是2021年道恩股份的营收与净利润增速双双呈现了下滑，之后2022年，公司在营收增添6.21%的环境下，其归母净利润却同比镌汰了32.64%。不难发明，作为一家新原料公司，此前道恩股份在疫情影响下熔喷料产物需求发作，给公司带来了业绩暴增。但2022年以来，道恩股份红利手段开始走下坡路。
在2022年业绩的业绩声名会上，亦有投资者提出了质疑“营收上了一个台阶，利润怎么反而下了一个台阶？”。道恩股份的董事长于晓宁表明称，2022年公司处于完美机关的要害时期，成本支出较高，影响了公司在利润端的示意。本年，公司多个项目新产物新产能将延续开释。
只不外2023年以来，道恩股份的业绩好像仍未有转机，公司业绩继承下行。本年上半年，道恩股份实现业务收入22.39亿元，同比镌汰1.03%；实现归母净利润为6527.07万元，同比镌汰29.51%。
股价低迷，股东套现
现实上，从客岁底道恩股份就开始成本操纵了。
2022年12月31日，道恩股份通告称，公司操持收购青岛周氏塑料包装有限公司（以下简称“青岛周氏”）51%的股权，打算通过现金方法向青岛周氏增资6124万元。本次增资完成后，青岛周氏将成为道恩股份的控股子公司。
彼时道恩股份就暗示，收购有利于公司进一步延长财富链，优化公司营业机关，晋升公司综合竞争力，对付公司将来恒久成长起到精采促进浸染。只不外，2022年前三季度青岛周氏净利润为负，同时2020年以来在营收逐年增添的环境下其策划勾当发生现金流量净额也在逐年低落，并且评估猜测还以为2022年第四序度及往后年度青岛周氏将实现红利。