李宁股价跌超20%创三年来新低 机构观点：三季度全渠道零售流水低于预期

今天（10月26日），李宁（2331.HK，股价23.95港元，市值631.33亿港元）股价大幅低开，盘中跌幅一度到达21.52%，制止收盘报23.95港元，下跌20.7%。

动静面上，10月25日盘后，李宁披露了第三季度最新运营状况。数据表现，第三季度，零售示意方面，李宁贩卖点（不包罗李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得中单元数增添。就渠道而言，线下渠道（包罗零售及批发）录得高单元数增添。个中零售（直接策划）渠道录得20%～30%低段增添，批发（特许经销商）渠道录得低单元数增添；电子商务假造店肆营业录得低单元数降落。

据华泰证券(601688)研报，李宁三季度全渠道零售流水低于预期。研报透露，李宁打点层下调本年收入指引至同比增添个位数（此前为10%～20%中段），估量整年毛利率同比改进面对压力。

10月26日晚间，李宁披露于10月26日回购119.35万股，耗资2897.18万港元。制止今朝，李宁本年以来已累计回购241.35万股。

三季度贩卖点数目有所增进

10月25日，李宁发布2023年第三季度最新运营状况。

除了前述零售方面的环境，据通告数据，贩卖点数目方面，制止9月30日，李宁在中国的贩卖点数目（不包罗李宁YOUNG）共计6294个，较上一季末净增进127个，今年迄今净镌汰1个（零售营业净增进57个，批发营业净镌汰58个）。制止9月30日，李宁YOUNG在中国的贩卖点数目共计1370个，较上一季末净增进89个，今年迄今净增进62个。

同店贩卖示意方面，以客岁同季度伊始已投入运营的李宁贩卖点计较（不包罗李宁YOUNG），第三季度，整个平台之同店贩卖按年录得中单元数降落。就渠道而言，零售渠道录得中单元数增添及批发渠道录得10%～20%低段降落，电子商务假造店肆营业按年下低落单元数。

2023年李宁中期陈诉表现，本年上半年，李宁的业务收入为140.19亿元，同比增添13.0%，公司各渠道收入均录得不变增添。均匀存货周转天数为57天，客岁同期为55天。但中期毛利率较客岁同期降落1.2个百分点，首要是公司为促进斲丧，增进了在线渠道和零售终端的折扣力度；同时，毛利率较高的直面斲丧者渠道收入占比同比略有降落；以及存货拨备计提较客岁同期增进。

华泰证券以为，李宁2023年第三季度全渠道零售流水同增中单元数，低于低双位数的预期，首要是由于渠道窜货（注：指经销商举办产物跨地域贬价贩卖）拖累其批发和线上渠道增添。公司将在第四序度增进零售折扣以只管敦促渠道库存回归康健，并尽快节制渠道窜货题目。华泰证券估量，公司下半年的批发收入增速将因此被拖累。另外，李宁打点层下调本年收入指引至同比增添个位数（此前为10%～20%中段），估量整年毛利率同比改进面对压力。

股价本年2月以来一连下探

本年2月以来，李宁股价一连下探。10月26日，李宁股价跌超20%，创出自2020年8月以来的新低。

李宁股价走势 图片来历：Wind截图

《逐日经济消息》记者留意到，当前，大部门研究机构仍对李宁给出“买入”“保举”“跑赢行业”等投资评级，但方针价较此前几个月有所调低。

“作为一家恒久聚焦渠道打点的企业，李宁此刻不得不去面都渠道库存过高与窜货同时产生的逆境，确实让市场倍感扫兴。”浦银国际研报以为，为了办理短期渠道库存过高的题目，李宁必要在本年第四序度加大清库存的力度，这会对整年业绩带来较大的负面影响，可是，基于李宁但愿在短期内办理题目的刻意以及其依然妥当的品牌力与产物力，浦银国际对公司将来恒久的业绩示意依然抱有信念。因此，在下调红利预期后，如故维持“买入”评级稳固。

作为同业参照，同处国产行为品牌领先职位的安踏体育（2020.HK，股价85.95港元，市值2434.64亿港元）也已披露第三季度营运示意。通告表现，第三季度安踏品牌产物的零售金额（按零售代价计较）与2022年同期对比录得高单元数的正增添；FILA（斐乐）品牌产物的零售金额（按零售代价计较）与2022年同期对比录得10%～20%低段的正增添；全部其他品牌产物的零售金额（按零售代价计较）与2022年同期对比录得45%～50%的正增添。

10月26日上午，《逐日经济消息》记者通过微信向李宁公关方面扣问上市公司第四序度预期等题目，但制止发稿未获回应。