拆解博云新材2023年报：营收、净利双增 但业绩依赖政府补助情形仍未改善

4月2日晚间，博云新材(002297)（002297.SZ，股价6.88元，市值39.43亿元）披露2023年年报，公司客岁实现业务总收入5.91亿元，同比增添6.04%；实现归母净利润2927.54万元，同比增添22.24%。

《逐日经济消息》记者发明，多年来，博云新材存在业绩依靠当局补贴的气象，近两年虽不必要依赖补贴“扭亏”，但刨除该部门带来的业绩增厚后，扣非净利润只能算“擦线转正”。譬喻客岁，博云新材扣非净利润只有121.81万元，同比增添21.45%，而计入当期损益的当局补贴到达2400.6万元。

另一方面，记者也留意到，博云新材陈诉期内的研发投入金额为7953.85万元，个中成本化金额到达了3244.93万元，占比到达40.80%。调查以往年报，博云新材的研发投入一向保持着较高的成本化比例。

业绩重回岑岭

博云新材首要从事航空机轮刹车体系及刹车原料、航天用碳/碳复合原料、高机能硬质合金和罕有金属粉体原料等产物的研发、出产与贩卖。自2019年收入滑落至3.5亿元后，该企业近几年收入局限增添较快，业务收入相继打破4亿元、5亿元，2023年营收到达5.91亿元，高出2017年的5.45亿元营收岑岭，净利润也实现持续2年增添，由2021年的不敷2000万元增进至2023年的近3000万元。

细分产物来看，2023年，博云新材航空航天产物实现业务收入2.43亿元，同比增添3.39%，占业务收入的比重为41.03%；高机能硬质合金产物实现业务收入3.25亿元，同比增添8.07%，营收占比为54.95%。

博云新材暗示，2023年，海内航空业泛起起劲成长态势，行业运输出产泛起规复妥当、运行安详、竞争有序的精采排场，进入良性成长的新阶段，民航客运总量根基规复至2019年程度，贸易航天开始飞速成长，财富局限保持高速增添态势，航天市场一连成长也带来了发射配套的固体火箭动员神秘害原料稳步增添。硬质合金方面，行业利润较上年同期有所降落，但跟着新能源汽车市场的快速扩张等，对高机能硬质合金的需求仍有望保持在较高程度。

记者留意到，陪伴着业绩增添，制止客岁底，博云新材的应收账款、存货也有较大增添。

个中，期末应收账款金额约为2.98亿元，近年头增添27.71%，占总资产的比例为10.44%。对此，博云新材方面先容，首要为本期母公司博云新材因为首要客户受政策影响停息结算相干金钱及子公司湖南博云东方粉末冶金有限公司（以下简称“博云东方”）收入增进且客户回款周期延迟所致。

图片来历：年报截图

另外，期末存货金额由2022年底的4.76亿元增添至5.45亿元，近年头增进14.43%，占总资产比例到达19.06%。博云新材先容，首要为子公司博云东方新增牌号和规格型号备货所致。博云新材提醒存货风险的同时也暗示，与首要客户保持亲近接洽，加强对产物市场的猜测手段，增强采购打点；存眷首要产物的价值颠簸，低落存货产生丧失的风险等对策。

当局补贴仍旧是净利润“支撑”

除了以上策划数据的变换外，《逐日经济消息》记者也发明，博云新材2023年净利润依然存在依靠当局补贴的气象。

按照披露，2023年，博云新材归母净利润为2927.54万元，但扣除很是常性损益后的净利润只有121.81万元。很是常性损益项目中，计入当期损益的当局补贴到达了2400.6万元，可见当局补贴对博云新材业绩的支撑浸染。

详细项目中，得到“湖南省重大科技专项”225.42万元的当局补贴，得到“C919研制保障前提建树项目”当局补贴525.62万元。另外，包罗“305吨高机能碳/碳复合原料研发与财富化项目”“2021年智能化改革项目”等的年度当局补贴均在百万元以上。

现实上，一向以来，当局补贴收益都在很洪流平上支撑起博云新材的年度净利润。譬喻，2022年、2021年、2020年，博云新材归母净利润别离为2394.91万元、1890.26万元以及2249.62万元，扣非后归母净利润别离为100.29万元、-1103.99万元、-4949.35万元，对应三个年度得到的计入当期损益的当局补贴别离到达了2382.89万元、2448.35万元、8606.32万元。2020年早年的环境同样云云。

对付当局补贴的详细产生缘故起因、确以为当期损益的依据，公司怎样增进业务利润，从而挣脱依靠当局补贴的改造法子等，记者接洽了博云新材，但未得到电话采访容许，制止发稿邮件亦未获回覆。

另外，记者还留意到，2023年，博云新材的研发投入到达7953.85万元，同比增进了23.22%，个中成本化金额到达3244.93万元，成本化研发投入占研发投入的比例到达了40.80%。对付这些成本化较高的项目，其研发盼望、研发职员布置、成本化的依据等详细环境怎样，记者实行采访同样未能获得复原。而已往几年，博云新材的研发投入成本化率均保持着较高程度。

图片来历：年报截图

在财政上，成本化的研发投入可以不计入当期本钱，从而镌汰利润端压力，因此较高的研发投入成本化率也会引起存眷。记者留意到，博云新材2017年及2018年的年报均收到来自买卖营业所的问询函，个中研发投入成本化题目均遭到问询，公司被要求增补声名成本化的依据及公道性等。