和讯SGI公司|力芯微SGI指数最新评分82分，营收净利润双增长，股价依旧“一败涂地”，依赖外购芯片

　　面对全球“缺芯”和政府政策支持等多重利好因素的叠加下力芯微2021年度业绩堪称“爆表”，且高景气度延续到了本年 一季度。值得注意的是公司2021年胜利 在科创板上市。 

　　从力芯微和讯SGI指数评分剖析 ，公司获得82分，从图中显示的近十个季度来看，整体得分十分幻想 并且 处于逐季度上升的趋势，从侧面反应 公司近十个季度业绩优秀，公司成长 进入快车道。 

　　力芯微是国内领先的模拟IC产商，在电源治理 芯片领域已经深耕近二十年。电源治理 芯片是在电子设备系统中担当 起对电能的变换、分派 、检测及其他电能治理 职责的芯片。 

　　全球最大模拟 IC 龙头厂商德州仪器 2019 年销售额市占率约为 18.51%，占比最大；其他厂商如安森美、DIODES 等国际大厂销售额市场占比在 5%以下，竞争格局 相对疏散 。而国内产商市占率普遍较低，行业仍处于成长性阶段。 

　　模拟芯片赛道的A股公司有圣邦股份(300661)、上海贝岭(600171)、思瑞浦等等，仅从电源治理 芯片的销售范围 来看，力芯微目前与行业龙头公司仍有一定差距。 

　　去年营收净利润双增长，盈利能力强

图：2021年力芯微年报

　　力芯微2021年实现营业收入为7.74亿元，同比增长42.5%；归母净利润1.59亿元，同比增长137.85%。 

　　在行业上游供给 重要 的情况下， 除保持 原产能外，力芯微积极争取新增 8 寸圆片产能支持，开拓产品 获得 12 寸圆片产能支持，保障了公司的增收又增利。 

　　去年净利润增长幅度跑赢营收增长幅度，力芯微毛利率提升，盈利能力强。 

　　同时扣非净利润增速跑赢净利润增速说明公司经营性收入增长强势。非经营性收益2020年到2021年分手 为1716万、1426万元，尤其是投资收益同比几乎原地踏步。非经营性收益的增长速度放慢导致公司净利润增漫空 间不足。 

　　力芯微2019年到2021年加权平均净资产收益率分手 为15.67 %、22.73% 、24.17 %，三年涌现 上升态势，面对全球贸易摩擦和疫情的双重影响，力芯微可以独善其身，持续 三年保持 较强的增长势头，盈利能力强。 

　　毛利率上涨，经营效率有提升 

　　力芯微产品 主要是电源治理 芯片，营收占比跨越 85%，下游主要包孕德律风 、TWS 耳机、电子雷管等领域，并逐步拓展至家电、物联网、汽车电子、网络通信等领域，目前客户涵盖三星、小米、LG、闻泰科技(600745)、华宏NEC等优质终端客户群。

图：2021年力芯微年报

　　2021 年度，力芯微电源治理 芯片产品 销售收入同比增长 42.04%，毛利率同比增加 9.51%，产生 上述更改 的主要原因： 

　　1，市场需求旺盛，电源治理 芯片销售收入大幅增长； 

　　2、电源治理 芯片新产品 的陆续推出及部分 高性能产品 销量增加，带动了电源治理 产品 毛利率的提高。 

　　电源治理 类产品 营业成本增长 22.97%，，营业成本增速不及营收增速，力芯微在上市以来产品 良品率高，经营效率有大幅度提升，成本压缩较幻想 。 

　　虽然当下力芯微经营顺风顺水但依赖外购芯片的问题也不容疏忽 。 

　　依赖外购芯片，毛利率有下滑风险 

　　去年力芯微外购芯片支出同比增幅伟大 ，公司进一步成长 依赖外购芯片。

图：2021年力芯微年报

　　力芯微外购芯片，借助上游优质资源成长 自己，虽然短期内有利于提升产品 的质量扩张 市场占有率，是企业成长 的“捷径”。然则 耐久 依赖外购芯片晦气 于企业的立异 ，容易受制于人。 

　　2022年3月16到17日，日本福岛地区 接连产生 三次地动 ，导致半导体供给 链持续 绷紧，供需较为紧缺，迫使交货周期拉长。据富昌电子数据，截至2022年一季度模拟芯片、MCU、功率器件等半导体产品 交期普遍长达半年（26周）以上，部分 产品 长达52周，延续2021年的交期延长势头。 

　　外购芯片受近些年全球芯片缺乏 风险，有可能造成公司供货缺乏 、涨价的情况，最终导致毛利下降等问题。 

　　同时，去年下半年以来，行颐魅