科都电气关联交易必要性存疑，劳务外包人员占比过高有隐忧
红周刊丨刘杰
科都电气在创业板上市的考核已进入问询阶段，其招股书中存在诸多疑点待解开，譬如，其与参股公司营业重叠，每年向参股公司贩卖数万万元，二者关联买卖营业的贸易公道性需重点存眷。另外，其为低落人工本钱，致使劳务外包职员占比不绝攀升，且已高出三成，个中也存在隐忧。
与关联客户营业重叠
两边买卖营业须要性存疑
科都电气客户齐集度较高，陈诉期内其前五大客户贩卖占比高出40%，个中，不乏国际知名企业，好比德国企业博世团体陈诉期内始终为其第一大客户，前港股上市公司荣威国际、环球连锁公司麦太保等也是其前五大客户，与前述大型团体公司形成比拟的是，常年跻身于其前五大客户的浙江溯科电气有限公司（以下简称“溯科电气”）却因体量较量小而分外显眼。
究竟上，溯科电气是科都电气的关联公司，科都电气通过全资子公司科都香港电气科技有限公司间接持有溯科电气49%的股权。2019年至2021年，溯科电气别离为科都电气孝顺了1770.62万元、1494.39万元、2035.64万元的贩卖额，均位列科都电气前五大客户名单中。
值得一提的是，溯科电气的营业首要为隔分开关、转换开关等产物的研发、出产及贩卖，而科都电气的营业对前述产物均有包围，因此两边的营业存在重合。
从财政数据来看，2021年，溯科电气实现业务收入为5367.43万元，昔时其向科都电气的采购金额为2035.64万元，由此来看，溯科电气诸多采购都来自于科都电气。也就是说科都电气是其关联大客户的首要供给商。
科都电气向关联方溯科电气供给的产物首要为底座、上座、动触架、旋钮等电器零部件，另外，还帮忙其举办部门原原料采购等营业。因原原料大量依赖外部采购，溯科电气的整体红利手段相对较低，以2021年为例，着实现业务收入为5367.43万元，净利润为257.18万元，贩卖净利率仅为4.79%。作为其同范例公司，科都电气、华之杰的贩卖净利率一样平常在10%以上。
除此之外，溯科电气的出产厂房也是向科都电气租赁的，据招股书表现，科都电气将其位于乐清市蒲岐镇家产园区的厂房出租至溯科电气用于办公、仓储及出产，厂房面积为930平方米，而科都电气的办公场合也蒲岐家产园区，意味着二者在统一屋檐下办公及出产。
整体来看，科都电气与该关联公司的主营营业重合，还为其供给原原料，乃至连出产厂房都为其提供，那这家公司又有何独立性而言呢？科都电气为何不本身直接出产贩卖，而要假人之手呢？这就让人不免发生猜疑，其是否存在操作参股公司来晋升自身营收局限的气象？对付前述疑问，还必要公司具体解答。
还必要增补的是，科都电气向溯科电气出租房产的年租金为8.86万元，其称该价值系参靠统一地段的近似厂房的可比价值确定，不存在买卖营业价值显失公允的气象。不外《红周刊》在安居客上查询到，同是蒲歧家产园区，某公司挂出的厂房租赁价值为0.63元/平米/天，参考这一价值的话，溯科电气厂房的租赁面积为930平方米，换算成年租金约为21万，该价值是溯科电气实付租金的两倍有余，云云来看，科都电气与溯科电气两家公司的买卖营业公允性存在很大疑点。
毛利率一连下滑
劳务外包存隐忧
科都电气首要从事电动器材零部件及低压电器产物的计划、研发、出产和贩卖，2019年至2021年，着实现营收别离为4.03亿元、5.24亿元、7.70亿元，后两期同比增速别离为29.77%、47.04%。2019年至2021年，实现净利润别离为-4090.47万元、7276.87万元、9316.62万元，后两期同比增速别离为277.90%、28.03%。
其业绩示意固然不错，但毛利率却存在下滑的隐疾。据招股书先容，陈诉期内，其主营营业毛利率别离为 42.19%、38.10%、33.35%及31.21%，逐期降落。公司暗示，2021年以来，国际石油、贵金属等大宗商品市场价值大幅上涨，受此影响公司昔时塑料粒子、金属原料、电子元器件等首要原原料采购价值均有差异水平上升。
科都电气所处电动器材零部件行业属于充实竞争行业，已形成较为不变、齐集的竞争名堂，大型跨国企颐魅占有了首要的市场份额。据上文所述，其大客户多为国际知名企业，故面临较为强势的下旅客户，其议价手段相对较弱，难以将原原料涨价本钱完全转嫁至下流。
更重要的是，作为出产型企业，科都电气的人力本钱也在不绝增进，此前，其以劳务调派的方法来低落人力本钱，2019年、2020年，其劳务调派人数占比别离为4.22%、3.15%，但鉴于《劳务调派暂行划定》，劳务调派用工人数占用工总量比例应低于10%，劳务调派人数有上限，其转而回收劳务外包的情势。
据招股书表现，2019年至2021年，科都电气劳务外包人数占比别离为6.09%、29.84%、33.96%，泛起逐年攀升之势，且占比已高出三成。固然劳务外包是劳动麋集型企业低落用工本钱的常见用工模式，但也会激发诸多打点题目，倘若科都电气将来营收局限不绝增大，其是否会增进劳务外包职员占比？若劳务外包职员占比过高，其又怎样打点员工及节制产物质量？
另外，劳务外包职员占比过高还存在被认定为“假外包，真调派”的风险，科都电气云云高比例的劳务外包，是否存在以劳务外包情势规避劳务调派相干法令的气象，也是必要重点存眷的。