聚焦IPO | 得一微增资股转过程或涉利益输送，业务独立性和交易公允性存疑(2)

　　按照《红周刊》推算，2020年至2022年上半年，江波龙、卓文香港、泰科源控股对得一微的业绩孝顺约三成阁下，这一比例不免让人忧虑得一微的营业独立性。不只云云，招股书也未披露前述买卖营业的公道性和须要性、与其他客户买卖营业价值比拟等信息，其买卖营业公允性也难定。

　　故意思的是，江波龙同时照旧得一微的竞争敌手，江波龙首要从事FLASH及DRAM存储器的研发、计划和贩卖，被得一微列为存储器产物相似上市公司。然而其毛利率程度却远不及江波龙，陈诉期内得一微存储器产物毛利率仅为-4.45%、-6.43%、8.39%、3.57%，而同期江波龙的毛利率则别离为10.71%、11.96%、19.97%、17.36%。据悉，在芯片行业，跟着采购量的加大，在价值和供货优先级上城市有上风，从得一微和江波龙招股书信息来看，江波龙在存储颗粒的采购量上对比得一微具有压倒性上风，因此在统一存储颗粒的采购单价上，江波龙理论上要低于得一微的。得一微招股书表现，其2019年至2021年采购存储颗粒的单价别离为21.62元/颗、10.34元/颗、10.68元/颗、10.45元/颗。江波龙招股书表现其采购单价别离为13.35元/颗、16.66元/颗、16.33元/颗，2019年得一微采购单价远高于江波龙，但2020年和2021年却又溘然低于江波龙。可即便云云，得一微2020年和2021年存储器产物毛利率也远低于江波龙，异常不切合逻辑。

　　去库存压力大

　　从业绩上来看，陈诉期内，得一微固然营收大局限增添，但却一连吃亏，净利润别离为-8383.17万元、-29291.74万元、-6906.33万元、-3642.07万元，近三年半累计吃亏超4.8亿元。制止陈诉期最近一期末，公司归并财政报表期末未分派利润为-2.74亿元。科创板固然对申请企业没有红利要求，但上市后若净利润为负且营收低于1亿元，则会被给以退市风险警示的。

　　毛利率方面，得一微要远远低于偕行企业。陈诉期内，公司综合毛利率别离为7.90%、7.72%、18.80%、13.76%；偕行综合毛利率程度别离为24.95%、25.28%、30.62%、31.09%，得一微综合毛利率乃至不及偕行一半。单项产物毛利率与偕行对比也不具备上风，陈诉期内得一微存储节制芯片毛利率别离为20.72%、18.87%、37.09%、32.86%，而偕行均值别离为49.45%、48.54%、55.23%、57.55%；公司存储器产物毛利率别离为-4.45%、-6.43%、8.39%、3.57%，而偕行均值别离为13.17%、11.58%、18.76%、17.36%。

　　在此配景下，得一微还要面对去库存的压力。作为得一微的两大焦点产物，存储节制芯片和存储器产物2021年的产销率别离为85.11%、 94.86%。而到了2022年上半年，两大产物的产销率均呈现降落，别离为69.3%、83.92%。值得一提的是，该变革与当前的市场情形息息有关，与2021年的火热行情差异，跟着斲丧电子市场需求放缓，本年以来存储芯片市场开始供过于求，行业开始“去库存”。

　　陈诉期内，得一微存货局限开始剧增，其存货账面代价别离为2542.32万元、12355.53万元、41459.23万元、52436.46万元，占活动资产比例别离为20.61%、27.31%、41.55%、51.93%，存货余额及占活动资产比重逐年上升，因为存货账面代价占资产总额比重较大，得一微凭证本钱高于可变现净值的差额计提减价筹备，对应存货减价筹备余额别离为1595.70万元、2646.46万元、2135.54万元、3853.60万元。与此同时，公司的存货周转率快速降落，得一微的存货周转率已由2019年的4.95下滑至2022年上半年的1.73，低于同期行业均值2.17。存货周转率过低意味着，得一微的库存商品存在滞销的也许性，而这又会占用公司大量活动资金，对公司成长倒霉，也因此，高库存题目也是得一微亟须办理的困难。