绿联科技2021增收不增利 高度依赖外协高瓴"踩点"入股(2)

　　2019年至2021年时代，绿联科技的综合毛利率别离为49.67%、38.01%和37.15%，短短两年降落高出12个百分点，降幅颠簸很是明明。详细来看，公司险些5大系列产物毛利率均有差异水平的降落，个中传输类产物降幅最大。 

　　在招股书中，公司暗示毛利率的下滑与新收入准则将海内、国际直邮运费以及客栈配送用度等插手进本钱核算有很大相关，但另一方面也与采购本钱等涨幅远高于产物售价涨幅有关。 

　　除了移动周边类产物，陈诉期内绿联科技的产物单价均有所上涨，2020年的涨幅较2021年更为明明，但这种上涨远远不及原原料等采购单价的上涨幅度。 

　　在制品采购上，2021年传输类制品、音视频类制品和充电类制品采购单价涨幅别离到达7.32%、15.77%和21.09%，整个陈诉期内仅传输类制品单价略有降落。 

　　而在原原料的采购上，占较量大的芯片、公头和线材产物在2021年单价涨幅别离到达18.29%、36%和58.25%，上述涨幅均远高于公司产物贩卖端的涨幅，也对毛利率造成挤压。 

　　究竟上，绿联科技的产物在自主研发的基本上，首要回收以外协制品采购为主的采购模式。陈诉期内，公司外协出产金额占比别离为75.78%、76.10%和75.62%，较为依靠上游供给商。 

　　陈诉期内，绿联科技向前五名供给商采购金额占当期采购总额比重别离为46.47%、39.6%和35.55%，个中，对第一大客户湘凡科技的采购占比别离为23.56%、19.08%和13.93%，固然有降落趋势，但依靠水平依然远高于其他供给商。 

　　第一财经：营收高度依靠电商平台  

　　据第一财经，“以经销模式为主，业务收入中大部门为通过经销商模式实现的贩卖”——尽量年报中云云披露，但在贩卖端现实来看，依靠互联网巨头的绿联科技议价并不占上风，绿联科技向电商平台等渠道付出的推广费僻静台处事费，乃至还远高于自身的净利润。 

　　强势的互联网平台，以及原原料价值上涨，都是绿联科技所要面临的挑衅。 

　　绿联科技第一大客户是北京京东世纪商业有限公司，孝顺业务收入比例为16.34%。绿联科技暗示，跟北京京东世纪商业有限公司签署的条约内容，包罗“刊行人在京东开设店肆向斲丧者贩卖产物，并行使京东平台的各项处事”、“北京京东世纪商业有限公司向刊行人采购产物”等。 

　　德邦证券说明师赵伟博暗示，对付数码品类，京东是通过持久的品牌相助相关以及局限采购压低采购价，因而局限越大议价权越强，反过来将利润空间开释给斲丧者，扩大市场份额，因此局限上风是京东数码的焦点竞争力。 

　　也有家电企业高管向第一财经记者暗示，京东这类的毛利率大抵在10%到20%之间，按照差异的相助方毛利率相助有所差异，但一样平常都有锁定毛利率协议，担保京东的利润率；假如相助方是小品牌，那么京东约定可以或许得到的锁定担保毛利率会更高一些，但对大品牌供给商京东自身的锁定毛利率就较低，更多会让利给供给商。总的来说小型供给商跟电商平台的议价会更弱势。 

　　绿联科技也在招股书中提醒了风险，“若线上电商平台收取的平台处事费等用度尺度产生大幅上涨，将也许对公司策划业绩造成倒霉影响。” 

　　2019年至2021年时代，绿联科技通过线上电商平台实现的收入别离为16.83亿元、22.5亿元和26.87亿元；线上收入占主营营业收入比例别离为82.41%、82.35%和78.14%。互联网平台处事费包罗贩卖佣金、处事费、仓储用度等，已往三年，绿联科技付出的平台处事费别离为1.28亿元、1.91亿元和2.34亿元。其它，付出的推广费别离为1.42亿元、1.81亿元和2.08亿元。 

　　陈诉期内，平台处事费占贩卖用度的比例别离为20.97%、42.31%和40.09%。绿联科技表明，公司通过入驻亚马逊、天猫、京东等电商平台开展线上B2C营业，此类电商平台对卖家账户于平台上贩卖商品会收取必然的平台处事用度，首要为平台佣金、平台行使费及其他用度，跟着公司线上B2C模式贩卖收入的不绝增添，贩卖平台用度也随之增进。推广费占贩卖用度的比例别离为23.16%、39.96%和35.64%。公司推广费首要系线上平台推广处事费、媒体推广费及营销推广用度。 

　　关于原原料涨价，绿联科技暗示，连年来，受国度供应侧改良的影响，叠加新冠疫情的发作等身分，斲丧电子行业上游的线材、五金、芯片等原原料价值广泛上涨。原原料价值的上涨将导致斲丧电子产物本钱的增进，从而导致斲丧电子产物价值上涨，也许削弱斲丧者对斲丧电子产物的需求以及迭代换新的欲望，进而影响到行业市场的进一步成长。 

　　长江商报：自有产能单薄 高度依靠外协  

　　据长江商报，在出产模式上，绿联科技采纳的计策是以外协出产为主，自主出产为辅。2019-2021年，公司外协出产产物数目占比高出75%，换句话说，公司产物出产模式以代工为主。陈诉期，公司外协产物采购本钱占主营营业本钱比重别离为74.91%、56.02%和58.22%。 

　　据果真资料表现，自2019年起，绿联科技就一向实行自建工场，但愿改变过于依靠上游供给商的排场，可因为数码配件产物迭代周期快，技能出产力并不能担保自有产能的质量和价值，其自有产量占比呈降落趋势。 

　　招股书表现，2019-2021年，其自有产量别离为1637.90万件、1678.43万件和2064.07万件，占总产量的比重别离为24%、21%和21%。 

　　陈诉期，公司研发投入别离为6488.53万元、9512.7万元和1.57亿元，占业务收入的比重别离为3.17%、3.47%和4.54%，整体呈增添趋势，但研发用度率仍低于行业均值的5.59%、5.27%和5.06%。 

　　制止招股声名书签定日，绿联科技及其子公司拥有境内专利698项（个中发现专利11 项），拥有境外专利506项。但值得留意的是，在总专利数中，发现专利仅为11项，占比不到1%。 

　　另据伶俐芽数据表现，绿联科技共有693项专利申请信息，个中516项为外面专利，发现专利仅30项。这也意味着，绿联科技的技能门槛相对较低。公司暗示，将来将加大研发投入，晋升产物质量和品牌影响力。