首航新能IPO：深度绑定宁德时代利害难辨 近九成营收依赖境外市场风险凸显
中国网财经1月12日讯(记者叶浅 单盛群)克日，深圳市首航新能源股份有限公司(以下简称“首航新能”)更新了招股书，公司IPO申请于2022年6月获厚交所创业板审理。
得益于天下各国对可再生新能源广泛勉励的立场，光伏财富在环球范畴内快速成长，作为海内光伏逆变器上风厂商的首航新能策划业绩、市场份额泛起不变增添趋势，但公司营收太过依靠境外市场，风险凸显。
另外，首航新能递交招股书前一年多次举办增资和股权转让，并低价引入宁德期间子公司染指投资。值得存眷的是，2021年，首航新绑定宁德期间加快储能电池营业，宁德期间手握首航新能储能电池产物原原料供给源和股权，二者深度绑缚也引得禁锢问询。
高度依靠境外市场
资料表现，首航新能首要从事新能源电力装备研发、出产、贩卖及处事，公司的首要产物包罗组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏体系配件等。
从行业远景来看，光伏逆变器市场估量仍存在增添空间。
一方面，连年来环球光伏发电行颐魅整体保持快速增添趋势，敦促光伏逆变器出货量一连增添。按照电力与可再生能源研究机构Wood Mackenzie宣布的统计数据，2016年以来环球光伏逆变器出货量快速增添，由2016年的81.3GW上升至2021年的225.4GW，年复合增添率到达22.62%。市场研究机构IHS Markit猜测，2021年度至2025年度，环球光伏逆变器的累计出货量估量靠近1TW，累计市场局限约540亿美元。
另一方面，得益于国度出台的关于可再生能源与光伏行业的配套政策，为我国光伏发电财富的启动和高速成长缔造精采的政策情形，不绝敦促行业技能创新和有序成长，也发动了首航新能业绩高增。2019-2021年及2022年上半年陈诉期内，首航新能实现业务收入5.26亿元、10.23亿元、18.26亿元和17.6亿元，实现净利润别离为5302.7万元、1.96亿元、1.87亿元和2.78亿元，营收利润均呈快速增添趋势。
值得留意的是，从贩卖额区域漫衍来看，首航新能贩卖地区以欧洲地域为主，对海外市场依靠度较高。陈诉期各期，公司来自境外的主营营业收入占同期主营营业收入的比重别离为86.71%、92.09%、88.01%和89.3%。
来历：首航新能招股书
境外收入占比过高，使首航新能面对更多风险。假如将来公司首要贩卖国度或地域的内地政治、经济情形和行颐魅政策等产生倒霉变革，将会对公司营业开辟和策划业绩发生倒霉影响。
七折引入宁德期间子公司
2022年6月，首航新能提交创业板招股书，向A股提倡冲刺。而在申报前一年，首航新能多次举办增资和股权转让，引入了包罗深创投、红土创业、染指投资等多家外部投资者。
招股书披露，染指投资是首航新能供给商宁德期间的子公司。2021年12月，首航新能增发1113.4万股股份，占公司总股本的3%，染指投资成为首航新能第八大股东。
值得留意的是，首航新能引入宁德期间的增资价值却低于其他外部投资者，2021年11月，首航新能增发77.9802万股，由领汇基石、华金领翊、智数投资、加法贰号和持久团体认购，估值为100亿元。一个月后，引入染指投资的估值降为77.32亿元，降幅达22.68%。
首轮问询函中，厚交所也针对增资及股权转让对应估值程度差别较大的环境要求公司声名缘故起因及公道性。
首航新能回覆称，引入染指投资有助于更好整合公司上下流行业资源，切合公司计谋筹划。另外，2021年，首航新能将染指投资的增资价值与同期投资者增资价值差额确认股份付出7731.96万元，计入很是常性损益，导致首航新能当期净利润小幅下滑。
有业内人士指出，首航新能低价引入宁德期间或为绑定供给链。首航新能的储能电池产物重要原原料之一是电芯，首要采购自宁德期间。招股书披露，2021年，首航新能向宁德期间采购了7088.35万元的电芯，占公司采购总额的比例为5.18%，宁德期间一跃成为昔时的第三大供给商。2022年上半年，首航新能向宁德期间采购电芯的金额较2021年整年电芯采购额翻了三倍。
首航新能称，2021年度跟着储能电池产销局限的大幅增添，公司与宁德期间成立相助相关，故该年度向其采购局限较大。
值得留意的是，2021年，首航新能从宁德期间大笔采购，又低价引入宁德期间子公司的先后次序引起禁锢质疑。问询函中，厚交所要求首航新能表明“开展储能电池营业与宁德期间入股刊行人的先后相关”。
首航新能暗示，宁德期间全资子公司染指投资的入股在公司开展储能电池营业之后，系其基于两边相助相关、技能特点以及对刊行人成长远景和投资代价的独立判定而举办的投资举动。
作为重要供给商，宁德期间一手握着首航新能产物原原料，一手握着首航新能股权。与宁德期间的深度“绑缚”对首航新能登岸成本市场是助力或威胁有待解答。