高管频换！江宁军履新，能否带“医茅”恒瑞医药走出周期漩涡？

　　《投资时报》研究员  罗艺 

　　进入2022年往后，恒瑞医药（600276.SZ）高管频仍变换，加之公司业绩提振有限，激发市场忧虑，其市值也一度跌回至2017年的程度。2023新年伊始，恒瑞医药一则通告确认了此前市场传播的新的高管录用信息，这可否提振市场对恒瑞医药的信念？ 

　　2023年1月9日，恒瑞医药宣布通告称，公司将引入前基石药业首创CEO江宁军任公司首席计谋官，全面认真创新药国际化、临床研究和商务拓展事变。这一录用被不少市场人士解读为恒瑞医药对外开释的一个转型信号。 

　　连年来，多重身分导致恒瑞医药仿制药营业利润骤降，公司发力多年的创新药又无法在短期内再呈现爆款。为应对市场变革，恒瑞医药在连年加速自研药的同时，也在加速国际化计谋的布署。2022年5月，恒瑞医药创立外洋子公司。 

　　从履新的首席计谋官此前经历可以看出，恒瑞医药或寄但愿于江宁军能为公司在国际化、临床研究和商务拓展等规模带来更辽阔的环球视野。恒瑞医药相干认真人亦向《投资时报》研究员暗示，但愿江宁军的插手能敦促恒瑞医药创新药环球市场开拓。 

　　高管频仍变换 

　　1月2日，市场传播出恒瑞医药打点总部的一份“1号文件”，该文件公布聘用江宁军接受恒瑞医药副总司理、首席计谋官，认真公司临床研究和商务拓展事变。 

　　在颠末一周的舆论发酵后，恒瑞医药1月9日宣布通告称，公司召开董事会集会会议，股东和董事会提名孙飘零、戴洪斌、张连山、江宁军、孙杰平、郭丛照为公司新一届董事会董事候选人，待股东大会审议通事后就任。个中，江宁军为新提名的董事候选人。 

　　恒瑞医药对外暗示，江宁军插手后，已获委任公司首席计谋官，全面认真创新药国际化、临床研究和商务拓展事变。同时，江宁军还将与董事长孙飘零以及董事、副总司理张连山构成计谋决定小组，全面认真公司计谋和研发决定。 

　　《投资时报》研究员留意到，在江宁军插手之前，恒瑞医药2022年高管团队产生了频仍的变换。最近的一次变换产生在2022年12月初，时任恒瑞医药副总司理、首席医学执行官（肿瘤）的张晓静因小我私人缘故起因申请告退。这位恒瑞医药“史上最年青副总”从升任至分开仅历时数月。在张晓静之前，恒瑞医药主管人事的副总司理张月红、兼任首席医学官的副总司理邹建军、副总司理陶维康也均先后告退。 

　　除2022年的4位高管先后告退外，2020年和2021年，恒瑞医药先后共有6名高管去职。这6名去职高管中，除前任财政总监周宋于2014年插手公司外，别的均为2010年即在任的资深人士。 

　　恒瑞医药副总司理、环球研发总裁张连山此前对外表明高管频仍变换缘故起因时称，高管变换是公司一连推进研发打点人才规模专业化、年青化的肯定进程，连年一批年青研发中高层打点职员的录用，有助于公司在保障创新研发的连续性和不变性基本上，进一步输入“奇怪血液”。 

　　恒瑞医药2022年三季度报（元）

　　数据来历：公司财报 

　　国际化计谋可否打破？ 

　　《投资时报》研究员发明，在高管开始较频仍变换产生的2020年，恒瑞医药业绩也开始呈现变换。 

　　数据表现，2020年，恒瑞医药仍实现营收和归母净利润19.09%和18.78%的同比增添，但增速明明呈现放缓。2021年，恒瑞医药实现业务收入259.06亿元，同比镌汰6.59%，这是恒瑞医药自2020年上市以来营收初次呈现负增添；扣非归母净利润实现42.01亿元，同比镌汰29.53%，这也是恒瑞医药上市以来初次宣布营收和净利润同比降落的年报。题目也许出在那边? 

　　一个线索是，2010年恒瑞医药建立由仿制药企向创新药企转型。但制止2021年上半年，恒瑞医药的营收仍以仿制药为主，占比靠近6成。而自2018年开始，国度对原研药和仿制药推出集采制度，但愿通过以价换量、薄利多销来引导药企贬价。恒瑞医药自2018年以来进入国度集采的仿制药共28个品种，中选18个品种，中选价均匀降幅达73%。 

　　这成为恒瑞医药毛利率下滑的重要缘故起因之一，业绩上的颓势也导致公司在二级市场上一连下跌。在这一配景下，2020年头本来已筹备退休的孙飘零，于2021年8月再次走回台前，并开展了一系列内部调解。个中，创新药研发和外洋市场拓展是其为恒瑞医药选择的两大偏向。 

　　数据表现，2021年整年，恒瑞医药外洋研发投入共计12.36亿元，占总体研发投入比为19.93%。制止2021年尾，恒瑞医药外洋研发团队共计170余人，个中美国团队104人，欧洲团队50人，外洋团队成员均来自罗氏、诺华制药、辉瑞以及默克等知名药企的中高层人才。 

　　但从业绩孝顺来看，外洋市场仍未有大的转机。2021年报表现，恒瑞医药外洋市场整年实现业务收入6.16亿元，同比下滑18.64%，外洋市场贩卖毛利率为55.72%，同比下滑10.32个百分点。 

　　数据表现，2017年至2021年，恒瑞医药外洋市场收入占总收入比泛起下滑趋势，别离占比为4.60%、3.74%、2.71%、2.73%和2.38%。海内集采带来的压力，从今朝看仍无法通过外洋市场来中和。 

　　但此次引入江宁军，也可以看出恒瑞医药国际化和外洋市场拓展的刻意。恒瑞医药相干认真人向《投资时报》研究员暗示，江宁军医药从业履历富厚，他于2006年插手赛诺菲中国，2010年提拔为赛诺菲亚太地域研发副总裁，率领超1400人的亚太研发总部（包罗日本），认真拟定及执行地区研发计策。从此，江宁军以首创CEO身份插手基石药业，随后被录用为董事会主席。在其主导下，基石药业开展了与跨国医药公司、环球医药公司的相助，包罗基石药业与EQRx和辉瑞公司签定了2项具有里程碑意义的买卖营业。 

　　由此可见，恒瑞医药约请江宁军加盟，应是垂青其在环球创新研发和对外相助方面的超强配景。 

　　恒瑞医药2021年分地域主营营业环境

　　数据来历：公司年报 

　　创新药研发在途