展新股份创业板IPO终止 业绩持续下滑引发成长性担忧

　　IPO过会半年迟迟未注册，太仓展新胶粘原料股份有限公司（简称“展新股份”）克日却向厚交所撤回IPO申请。尽量公司未披露其华夏因，但业界人士以为，展新股份“三创四新”（即创新、缔造、创意，新技能、新财富、新业态、新模式）属性不敷，公司供给商、客户都存在齐集度较高的风险，陈诉期内公司业绩一连下滑，也让外界对展新股份的生长性发生疑虑。

　　《经济参考报》记者克日致电公司欲相识IPO终止缘故起因，但公司电话一向未接通。记者留意到，禁锢层对展新股份IPO举办了四轮问询，焦点技能与创业板定位、供给商与客户依靠、业绩下滑等题目都成为问询的核心。对此，资深投行人士王骥跃暗示，禁锢层对其业绩予以重点存眷，首要是由于展新股份业绩一连下滑，反应公司也许在策划方面呈现了题目，禁锢层更体谅其背后呈现的风险。

　　供给商过高齐集

　　据招股书先容，展新股份是一家致力于研发、出产、贩卖LCD（液晶表现器）触控表现、AMOLED（有源矩阵有机发光二极管）柔性表现、半导体制造等行业用胶膜原料的高新技能企业。公司产物包罗OCA光学胶膜（一种膜状特种透明光学胶）、AMOLED柔性表现器件、半导体制造用胶膜及其余胶膜、胶带等。2022年7月，展新股份创业板IPO乐成过会。然而半年之后，公司却主动申请撤回。

　　展新股份的供给商高度齐集。招股书表现，公司首要供给商为3M团体（明尼苏达矿务及制造业公司及其关联方），2019年至2021年（简称“陈诉期”），展新股份从3M团体采购的金额占原原料采购总额的比例别离为83.19%、85.81%和83.13%。另外，展新股份还与3M团体签署经销协议并成为其经销商，陈诉期内，公司经销部门首要是OCA光学胶膜，贩卖金额别离为11329.59万元、9367.13万元和9478.03万元。

　　记者留意到，关于展新股份供给商过高齐集的题目被禁锢层数次问询。

　　在首轮问询中，厚交所要求展新股份声名对3M团体的采购价值、采购量、采购方法等。厚交所还要求展新股份说明声名公司2019年和2020年进一步齐集向3M团体采购的缘故起因。展新股份称，2019年以来，公司进一步增进从3M的采购，首要缘故起因是3M产物多元化、包围面广，且公司齐集采购有局限效应，有利于进步采购服从、低落采购本钱。

　　在第二轮问询中，厚交所则要求展新股份声名成为3M团体加工商与经销商的时刻，公司在陈诉期内以两种模式向3M团体举办采购的缘故起因及贸易公道性等题目。展新股份称，公司与3M团体之间的相助首要从2014年开始，2017年6月，公司与3M团体签署经销商协议并成为其经销商。公司与3M团体精采的加工商相助相关是开展经销贸易务的基本，公司通过经销模式可以或许将3M团体的新产物更好地推向客户，充实验展公司的客户资源上风，同时满意下旅客户的需求，进一步增强与上下流的相助相关，固定公司的市园职位。

　　在第三轮问询中，厚交所进一步要求展新股份增补披露公司经销3M团体等公司产物的采购、贩卖模式；在招股声名书相干章节、首轮问询回覆相干内容中增补披露或声名陈诉期内经销供给商产物对公司主营营业收入、主营营业本钱、毛利率及毛利率的详细影响。

　　在第四轮问询中，厚交所要求展新股份声名向3M团体采购齐集度高的贸易公道性，说明对3M重大依靠风险及3M策划环境变革对公司出产策划额影响。展新股份称，3M团体的产物质量较好，付款前提较优，处事更好，且两边相助顺畅。另外，3M团体当地化处事更好、付款前提更优；OCA光学胶产物质量较高，在AMOLED方面拥有较强的技能气力。

　　策划业绩一连下滑

　　除了供给商存在高度依靠外，展新股份客户亦高度齐集，首要客户的变换也增进了公司的业绩颠簸风险。

　　招股书表现，展新股份的直接客户首要为触控表现面板和模组企业，下流最终客户首要是智妙手机、平板电脑、条记本电脑及汽车等厂商。陈诉期内，公司的首要直接客户为京东方、华星光电、天马微电子、维信诺、欧菲光、业成科技、蓝思科技等企业。公司对前五大客户的贩卖占比别离为87.51%、89.00%和85.98%，占较量高。

　　展新股份称，公司首要客户均为知名企业，公司与首要客户保持了恒久不变的相助相关。公司对前五大客户的贩卖占较量高，若首要客户镌汰对公司产物的需求，将会对公司的收入和利润发生较大影响。

　　《经济参考报》记者留意到，展新股份IPO过会时，上市委还对其发送了一份意见落实函，要求展新股份团结行业竞争名堂、下流行业市场需求以及公司新营业开辟环境，进一步完美公司业绩一连下滑风险的披露。

　　财报表现，2019年至2021年，展新股份的业务收入别离为53798.85万元、77844.09万元和71673.93万元，归母净利润别离为4505.75万元、7984.31万元和5776.38万元，个中2021年其业务收入和归母净利润别离同比下滑7.93%和27.65%。对此，展新股份暗示，其时收入下滑首要受欧菲光的影响。2020年7月，欧菲光被列入“实体清单”后，欧菲光与苹果终止供给相关，公司与欧菲光关于iPad用OCA光学胶膜的相助也响应终止。

　　欧菲光曾是展新股份的重要客户之一，2019年和2020年，展新股份别离向欧菲光贩卖了11226.49万元和14803.50万元，别离占当期业务收入的20.87%和19.02%。而跟着和欧菲光相助的终止，2021年上半年公司交付欧菲光的尾单后，实现贩卖收入为847.17万元，后再未发生新的贩卖收入。

　　2022年1月至6月，展新股份估量实现业务收入2.9亿元至3.1亿元，估量同比降落15.33%至20.80%，估量实现扣除很是常性损益后归属于母公司全部者的净利润1700至2000万元，估量同比降落27.84%至38.67%。公司估量2022年公司业绩进一步下滑，首要缘故起因是终端市场斲丧电子产物需求下滑较多，如2022年1月至5月海内智妙手机销量下滑约27%，同时公司汇兑丧失423.88万元等。

　　王骥跃对记者暗示，过会后未提交注册而是主动撤回，这种环境在成本市场并不有数。展新股份撤回原料的首要缘故起因，也许是业绩大幅度下滑，这反应展新股份在策划方面也许呈现了题目，相对付业绩自己而言，禁锢层更体谅背后呈现的风险。

　　创业板定位被问询

　　《经济参考报》记者留意到，证监会克日宣布的《初次果真刊行股票注册打点步伐》（征求意见稿）指出，刊行人申请初次果真刊行股票并上市，该当切合相干板块定位。个中，创业板深入贯彻创新驱动成长计谋，顺应成长更多依赖创新、缔造、创意的大趋势，首要处事生长型创新创业企业，支持传统财富与新技能、新财富、新业态、新模式深度融合。