青都旅游上市存风险：运营超过10年的索道业务盈利能力减弱，募投项目“押注”利润率更低的旅游演艺

　　克日，成都会青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称：青都旅游）更新招股书申请厚交所主板上市。

　　跟着跨省旅游热度的逐渐规复，相干旅游处事企业接连更新上市进度，不外包罗此前回覆了问询函的鄂旅股份等，都存在营业单一较易受客流政策影响等环境。

　　值得一提的是，沪深两市主板实施注册制后的放宽了硬性指标增设了新的尺度，但以青都旅游大幅颠簸的营利环境来看，公司却是难以够到相干尺度门槛。不外在招股书中青都旅游暗示按摄影关政策，其属于全面实施注册制相干制度征求意见稿宣布之日前申报的企业，可合用原许诺制财政前提。

　　据相识，青城山-都江堰风光胜景区包罗青城前山景区、青城后山景区、都江堰景区等7个景区，青都旅游现有营业首要依托青城前山景区为旅客提供索道、参观车处事。个中包罗在青城前山景区提供索道处事，参观车营业则有青城前山、灌县古城两条线路。

　　2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称陈诉期），青都旅游来自索道营业的收入占比别离为69.2%、71.08%、60.66%和63.11%，存在下滑的趋势但如故是公司最首要的收入来历。

　　整体来看，旅游业连年受新冠疫情影响较大，尤其2020年对人流量有极大的影响。陈诉期内，青都旅游别离实现业务收入约为1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元，同期实现归母净利润别离约为6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。

　　据青都旅游招股书披露，2023年春节前后景区客流量及公司业务收入根基已经规复到2019年的8成以上程度，估量将来公司营利程度也将延续晋升。

　　值得一提的是，公司策划的青城前山索道、都江堰灌县古城参观车别离位于国度级风光胜景区以及国度4A级旅游景区内，相干处事收费尺度简直定和调解均需当局主管部分审批，公司不能自行调高收费尺度。

　　显而易见的是，自2010年厢式索道替代至今也高出十年，仅靠索道和参观车营业使得公司陷入天花板隐现营利增添乏力的景况。纵然是疫情之前，公司在2018年、2019年业务收入别离约为1.19亿元、1.18亿元，净利润别离为4998.42万元、6125.43万元。

　　此次IPO上市，公司打算召募资金约3.46亿元，但制止2022年6月30日，公司所有资产总额仅约为2.92亿元，不差钱的青都旅游却要通过募资来开展新营业。

　　个中，青都旅游拟将约2.2亿元投入“‘悟道青城’文化演艺综合项目”，占所有募资金额的比例约为63.66%。其它，公司还拟将别离投入9520万元、3040万元于增补活动资金、青城前山参观车采购项目。

　　不外一样平常来说，“一劳永逸”的索道营业固然单一但其利润空间较大。陈诉期内，青都旅游综合毛利率别离约为77.06%、62.64%、64.28%和26.19%，个中索道营业毛利率别离为81.04%、76.94%、68.87%和41.27%。

　　而据宋城演艺2021年年报表现，公司文化艺术业-现场演艺毛利率仅约为43.23%，远低于公司旅游处奇迹96.33%的毛利率。