安踏体育营收反超耐克背后：FILA首次负增长，靠啥守
在FILA营收占比降至四成的2022年，主品牌安踏或将包袱更大的责任及更大的压力
《投资时报》研究员 罗艺
是谁在2022年高出耐克，成为中国行为鞋服品牌营收最高者？
安踏体育（2020.HK）近期宣布的2022年报表现，团体年内实现营收536.51亿元，同比增添8.8%；净利润实现75.90亿元，同比降落1.68%。
同期，李宁和阿迪达斯中国别离实现285.03亿元和235.97亿元。旧日中国行为鞋服市场头名耐克中国，2022年（2021年12月1日—2022年11月30日）营收实现514.22亿元，落伍安踏体育22.29亿元。由此，安踏成为中国行为鞋服品牌营收“冠军”。
但这一职位在2023年可否得以保持还是未知。在业绩会上，安踏打点层对2023年远景持乐观立场，暗示安踏主品牌和FILA在2023年1月—2月的零售流水实现了同比正增添，且好于预期。公司以为，2023年，旗下安踏主品牌和FILA的零售流水都将同比增添双位数。
而耐克于3月下旬发布的2023财年第三季度（对应2022年12月至2023年2月）业绩表现，疫情之后的大中华区市场在规复。财报表现，大中华区第三季度营收达19.9亿美元，对比上年同期在汇率稳固基本上增添1%。
安踏体育在营收局限上敏捷高出李宁以及国际品牌，FILA功不行没。2015年到2020年，FILA的复合增添率高达56%，远高于主品牌安踏同期的复合增添率15%，并一度孝顺了安踏体育总策划利润的一泰半。
但跟着行为时尚潮水的趋冷，FILA在2022年却呈现下行趋势。财报表现，2022年，FILA营收和净利润初次呈现下滑，毛利率降落4.1%，直接导致团体毛利率下滑1.4%。
FILA为品牌探求的新增添曲线，聚焦于专业行为规模。而主品牌安踏也在“国产物牌热”下推出了品牌进级打算，2021年7月公司提出主品牌的五年焦点计谋“专业为本，品牌向上”。年报表现，2022年，安踏主品牌营收同比增添15.5%至277.23亿元，与主勒索品牌的李宁同期的258.03亿元营收对比，略有上风。
不外，2022年财报表现，安踏主品牌的业绩孝顺中，有七成来自于DTC模式，这一模式在拉高安踏毛利率的同时，也使公司库存压力增大。2022年，安踏体育存货达84.9亿元，为李宁和特步国际的3—4倍。
安踏主品牌2022营收按模式分及占比
数据来历：公司年报
“冠军”之争
果真资料表现，耐克自上世纪80年月进入中国市场，经验了中国行为行业从无到有，在这进程中常年攻克着我国行为打扮第一的位置，吃尽市场盈利。
以2020财年（以耐克财年口径计）为例，耐克整年营收实现374亿美元，个中中国市场的营收为66.79亿美元，占公司总营收的17.8%，净利润达24.9亿美元（约合人民币162亿元）。
仍以2020年为例，凭证Euromonitor数据，耐克在华市占率为25.6%，紧紧把控着中高端市场，高于阿迪达斯的17.4%。同年，海内的安踏体育和李宁市占率别离为15.4%和6.7%。
但跟着国产物徘宓度高的Z世代慢慢成为海内斲丧主力军，耐克在中国的市场开始呈现疲软。财报数据表现，自2022财年第一季度（2021年6月1日至8月31日）之后，耐克在华收入已呈现多个季度的负增添，2022财年第二季度同比下滑20%至18.44亿美元，2022年财年第三季度至2023年财年第一季度，大中华区各期收入别离下滑5%、19%、16%。到2023年财年第二季度，下滑速率开始收窄，2023财年第二和第三季度，收入同比下滑2%和8%。在钱币中性下，上述两个陈诉期营收同比开始转正，别离为6%和1%。
多年霸榜中国市场的耐克呈现疲软，冬眠多年的国产物牌迎来了“反超”机遇。安踏体育2018年营收为241亿元，但到2021年，公司营收已实现493.28亿元，四年营收实现104.7%的增添。但2021年同期，耐克大中华区（财报大抵相其时期）的营收为80.35亿美元（按当前汇率计，约人民币552.63亿元），彼时安踏体育还与耐克有必然差距。
到2022年，安踏体育同比增添8.8%至536.51亿元，而耐克大中华区财报大抵相其时期（2021年12月1日—2022年11月30日）营收实现514.22亿元，落伍安踏体育22.29亿元，安踏体育实现对旧日“头名”的反超。
但安踏可否守住第一的位置还是未知数。在业绩会上，安踏打点层对2023年远景持乐观立场，暗示安踏主品牌和FILA在2023年1月-2月的零售流水实现了同比正增添，且好于预期。公司以为，2023年，旗下安踏主品牌和FILA的零售流水都将同比增添双位数。
据申银万国研报猜测，安踏主品牌和FILA在2023年第一季度的零售流水，将别离实现低双位数和高双位数的同比增添。
而耐克于本年3月下旬发布了2023财年第三季度（对应2022年12月至2023年2月）业绩，数据表现，疫情之后的大中华区市场在规复。财报表现，大中华区第三季度营收达19.94亿美元，对比客岁同期在汇率稳固基本上增添1%，回到了2022财年第一季度的程度，但与2021财年第三季度的22.79亿美元仍存在差距。
FILA降速
安踏体育是怎样从营收局限上给国际巨头带来压力的？收购吻合的品牌并充实成长是要害举措。在耐克通过收购多品牌来做大局限的基本上，安踏体育也小心并充实实践了这一计策。
二十世纪80年月，在耐克和阿迪达斯成为天下行为鞋服主流品牌时，也冒出许多主打细分规模的品牌，好比将女性健身服作为方针的Reebook，实现了5年贩卖额涨300倍的事迹。耐克也是从当时辰开始形成耐克主品牌和收购一系列细分市场品牌的计策。
1994年，耐克收购了冰球品牌Bauer；2002年收购极限行为装备Hurley；2003年，耐克以3.05亿美元抄底濒临休业的Converse（匡威），其后匡威翻红，成为耐克营收的重要孝顺品牌。数据表现，2022年财年，匡威为耐克孝顺了23亿美元营收。
海内不少品牌也都试图跟随耐克并购路径。李宁从前曾牵手意大利行为品牌Lotto，361度收购芬兰户外品牌One Way，但都未能在中国市场取得乐成。
安踏体育2009年收购FILA则成为破例。彼时，意大利行为时尚品牌Kappa在中国的乐成，让安踏看到了来自统一国家的FILA的机遇。最初几年，主打行为休闲风的FILA处于吃亏状态，但2015年后，业绩飞速成长。市场不少说明师以为，除了安踏打点团队在品牌调性定位上精确，在渠道开辟上的手段强外，更离不开潮水风口带来的助力。