合盛硅业2022年报：主力产品价格下行，盈利承压不挡公司扩产步伐
4月20日晚间，合盛硅业（SH603260，股价78.90元，市值932.76亿元）发布了2022年报及2023年一季报，2022年公司实现营收236.57亿元，同比增添10.62%，净利润51.48亿元，同比降落37.39%；2023年一季度实现业务收入57.28亿元，同比降落10.35%，净利润10.03亿元，同比降落51.11%。
合盛硅业是家产硅（即金属硅）、有机硅双料龙头，首要从事家产硅及有机硅等硅基新原料产物的研发、出产及贩卖。年报表现，2022年，受行业新增产能延续投产、终端地产行业低迷等身分影响，公司利润示意下滑。对此，合盛硅业暗示首要系陈诉期内首要产物贩卖价值降落及质料价值上涨导致利润镌汰。而2023年一季度净利润下滑，首要系贩卖价值下跌所致。
家产硅、有机硅价值下行
年报表现，2022年上市公司有机硅贩卖收入为130.26亿元，占所有主营收入的55.36%；家产硅贩卖收入整年为102.85亿元，占所有主营收入的43.71%。
百川资讯数据表现，本年1季度金属硅421（云南）均价为1.8万元/吨，环比下跌13%，同比下跌18%；有机硅DMC均价为1.7万元/吨，环比下跌4%，同比下跌48%。今朝金属硅421（云南）和有机硅DMC产物价值已别离跌至1.63万元/吨、1.55万元/吨。
本钱方面，合盛硅业2022年度首要策划数据表现，首要原原料中，2022年矿石均匀价值同比增添14.26%，石油焦均匀价值同比增添51.02%，硅厂煤均匀价值同比增添35.34%。
贩卖价值下跌，本钱上升，而行业竞争却在加剧。据SAGSI估量，2022年聚硅氧烷海内斲丧合计约150余万吨，环球有机硅市场加快向我国齐集，制止2022年底，环球有机硅单体产能约729万吨，个中70%产能漫衍在我国12家企业。跟着海内新建产能开释，有机硅产物价值进入周期性高位回调，同时受环球政治经济情形动荡，有机硅短期需求增速放缓。
国金证券以为，有机硅已经跌破行业本钱线，电价较高地域的金属硅企业也较难红利。合盛硅业业绩阶段性承压首要源于产物价值的回落，但依托自身较强的本钱上风如故彰显了必然的韧性。二季度开始跟着多晶硅新产能的延续投放和有机硅下流需求的逐渐修复，后续行业供需有望边际改进，从而敦促产物价值底部回暖。
家产硅方面，因为下流光伏行业的火热，多晶硅用家产硅需求增添。合盛硅业暗示，2022年我国家产硅行业成长势头精采，供给大幅增进，需求一连增添、价值重心整体上移。据中国有色金属协会硅业分会统计，制止2022年底，海内家产硅有用产能420万吨/年，整年产量325万吨，同比产量增进55万吨，行业头部企业集聚效应愈发现显；多晶硅行业需求量保持大幅增添，2022年多晶硅行业家产硅斲丧量97万吨，光伏行业的成长无疑是拉动家产硅需求最首要的敦促力。
扩张进入光伏组件、玻璃规模
制止2022年底，上市公司拥有122万吨家产硅和133万吨有机硅（按单体计较）产能，尚有云南一期40万吨金属硅项目在建，同时新疆基地20万吨硅氧烷项目估量在本年二季度投产。
华安证券以为，上市公司近些年在上游家产硅和有机硅产能上一连扩产，今朝家产硅和有机硅产能均具备绝对上风，将来重点成长硅基下流新原料。上市公司在家产硅传统下流规模成长高强度硅铝合金；在光伏财富链，研发机关光伏硅胶、碳纤维保温原料，在一体化机关上风下完美光伏财富链。
出格是光伏财富链，成为合盛硅业产能扩张的重点。4月20日晚间，合盛硅业公布扩产打算，建树“新疆中部合盛硅业有限公司硅基新原料财富一体化项目（年产20GW光伏组件项目）”“新疆中部合盛硅业有限公司年产150万吨新能源设备用超薄高透光伏玻璃建造项目”“新疆东部合盛硅业有限公司年产20万吨高纯晶硅项目”，三大项目投资金额合计425.86亿元。
究竟上，光伏财富链选择一体化机关的企业并不少，隆基、TCL中环、晶澳等行业龙头纷纷举办垂直一体化机关。本年1月，隆基绿能（SH601012，股价37.44元，市值2838.52亿元）公布在陕西省西咸新区投资建树年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目；本年4月，TCL中环（SZ002129，股价42.90元，市值1387.30亿元）披露可转债刊行预案，拟召募资金总额不高出138亿元，用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片伶俐工场项目和25GW的N型TOPCon高效太阳能电池家产4.0伶俐工场项目。
面临一体化机关规模剧烈的竞争，合盛硅业通告以为，公司此前首要从事家产硅、有机硅的出产、研发、贩卖，固然在光伏组件规模、光伏玻璃规模有必然的技能蕴蓄和人才储蓄，但后续在团队策划打点、技能研发和市场开辟方面仍存在不确定性。将来光伏行颐魅整体将由局限和本钱竞争转向综合气力竞争，公司还也许面对光伏行颐魅政策及市场情形变革、需求增添迟钝、行业竞争加剧等风险。
国金证券以为，上市公司作为海内硅基原料巨头，完成新能源下流一体化机关后有望迎来新一轮生长，但思量今朝金属硅和有机硅价值均处于底部，行业红利仍待修复。