港交所18C章生效将满月 首批递表企业预计下半年诞生

　　港交所特专科技上市法则（即“18C章”）正式见效将满一个月。《证券日报》记者从多方采访中相识到，已有特专科技公司隐藏申请人开始咨询投行和律所并着手筹备原料。不外，今朝故意向通过18C章上市的企业多半处于咨询阶段，并未开始递表。

　　毕马威中国成本市场所伙人邓浩然在接管《证券日报》记者采访时暗示，“固然已有不少相干企业在筹备原料，但市场仍需一按时刻消化新制度。”

　　“而且除了满意18C章的要求，还必要满意中国证监会的境内企业境外上市存案新规。由此判定，第一批通过18C章上市的企业最快下半年呈现。”邓浩然增补说。

　　“新规出台后，首批申请企业还未递表，估量仍需调查一段时刻。”一位在港中资机构人士对记者暗示，今朝新能源、元宇宙等规模企业均在咨询相干18C章的题目。

　　三大量化指标具备较高挑衅性

　　哪些特专科技公司将最先受益？邓浩然以为，从18C章的定位出发，以估量市值为首要指标而不是传统的收入利润指标，代表港交所制度更垂青的是企业的将来增添潜力，因此更得当未贸易化可能贸易化路径尚未明晰的独角兽企业。

　　从细分赛道来看，邓浩然暗示，“新能源、半导体、人工智能等行业泛起增添潜力，将沾恩于18C章。同时，还要看18C章的详细指标，由于与其他首要市场的相同制度对比，18C章的特点是要求企业取得领航资深独立投资者必然金额的投资。

　　“一些较受市场存眷的细分热点规模在探求投资者方面相对会较量轻易，相干企业在通过18C章上市时较有上风。”邓浩然进一步表明，因为存眷冷门赛道的专业机构投资者不会许多，假如要企业去探求领航投资者也许会较量坚苦，或在必然水平上影响企业到达上市方针。

　　在邓浩然看来，市值门槛、研发投入水平以及领航资深独立投资者的参加度，是18C章的三大焦点要素。

　　“18C章为难以满意现行主板红利、收入、现金流等资格测试的公司，提供了一套在主板上市的新法则。”汉坤状师事宜所状师李涛对《证券日报》记者暗示，香港禁锢机构也思量到了特专科技公司赴港上市面对的其他题目，譬喻，未能乐成贸易化、与主板上市法则第18A章生物科技公司对比，产物凡是无需经主管政府评估或核准等。

　　不外，18C章对付投资人背书、研发开支占等到上市后的锁按期都提出了更高的要求。李涛暗示，对付上市前投资人的独立性尺度以及认定“资深”的尺度，要求2名至5名领航资深独立投资者的股等到投资金额等，18C章提出了更为严酷的要求。

　　面临这一环境，故意向通过18C章上市的企业该怎样应对？在邓浩然看来，在IPO之前，特专科技企业应思量有打算地引入切合前提的投资人，以及公道布置IPO前融资的持股比例，确保在上市申请时不会由于达不到相干投资时刻，人数和金额要求而延缓上市历程。

　　“公司每一轮IPO前融资所依据的估值应反应公司公道代价。”邓浩然暗示，已往每一轮融资依据的估值的不公道颠簸，都有也许发生企业为了到达高市值门槛而强调企业的预期估值之嫌，成为企业申请上市的障碍。因此，企业举办融资时要充实熟悉自身的客观代价。

　　专家估量年内至少5家企业通过18C章上市

　　谈及年内首批18C上市的数目，邓浩然判定，从现阶段来看，通过18C章的第一批上市数量不会太多，起源预计整年会有5至10家企业通过18C章上市。

　　这一判定来自于多方面身分的考量。“18C章的定位较量高，以估量最低市值来说，已贸易化企业60亿港元、未贸易化企业100亿港元的尺度已经是独角兽级别，能满意相干要求的企业不是许多。”在邓浩看来，另一要害身分在于，今朝港股科技企业IPO的市场气氛仍需提振，高科技企业的估值受到宏观经济等身分影响呈当代价重估，出格是利钱估值模子中的重要参数，美元一连加息令高科技企业的估值广泛呈现必然水平的下滑，或对18C章第一批上市的数量有必然影响。

　　不在可采取规模名单的隐藏申请人，可以先向港交所提交关于18C章的咨询，就其是否可以被视为属于特专科技行业可采取规模寻求保密指导。

　　对此，邓浩然暗示，这浮现了法则的弹性，特专科技公司的一些赛道是不断变换的，因此面向市场的指引提供了一个偏向，假如不在指引规模内也可以向港交所声名其前沿科技。“总体来说，18C章会令香港成本市场更具有吸引力。香港有望成为内陆企业去境外上市的首选目标地，新制度的改良将发生正面的浸染。”

　　本报记者 朱宝琛 见习记者 毛艺融