财经深一度丨机构日均持仓占比超9成：国债期货为何能如此吸引机构投资者

　　中国金融期货买卖营业所最新数据表现，制止8月尾，机构投资者在国债期货市场的日均持仓占比达93%，较2013年上升54个百分点。2023年上半年，机构投资者在国债期货市场的日均成交局限占比到达80.85%，较2013年上升66个百分点。

　　上市10年来，国债期货已成为境内机构化水平最高的期货物种之一。银行、保险、证券、基金等机构投资者为何会云云起劲地参加国债期货买卖营业呢？

　　处事国债刊行浸染日益凸显

　　国债收益率事关国债刊行。2020年，新冠疫情产生之后，海内债券市场呈现短期大幅颠簸，10年期国债收益率从年头的3.15%下跌到4月尾的2.5%，5月起又回升到3.2%以上，市场机构风险打点难度加大。

　　为了能更好地助力抗疫出格国债的刊行，中金所第一时刻向全市场宣布通告，将抗疫出格国债纳入国债期货可交割券范畴。国债承销机构操作5年期、10年期国债期货精准对冲利率风险。这在其时对出格国债的贩卖起到了起劲浸染，市场机构认购出格国债的起劲性明显晋升。

　　“国债期货的风险打点和价值发明成果有助于国债承销商高效打点承销风险，尤其在市场强烈颠簸的阶段，这一浸染越发凸显。”东方证券总裁鲁伟铭暗示，国债期货价值持续、果真、透明，活动性较好，能快速反应各类市场信息，为国债投标提供价值参考。国债期货可以有用辅佐承销团成员打点利率风险，晋升参加国债投标的起劲性，促进国债顺遂刊行。

　　债市“避风港”的浸染进一步展现

　　国债是债券市场的基石。在债券市场大幅颠簸的时辰，国债期货为分流债券市场抛压，停止局部风险转化为体系性风险，对维护金融市场不变起到了起劲浸染。

　　2022年11月中旬，债市呈现超预期大幅颠簸，一些以债券为基本的资管产物净值下跌明明，激发客户齐集赎回。

　　“其时，国债期货充实验展了债市‘避风港’的成果，为债基产物提供很好的缓冲、对冲的本领，加强了债券市场的弹性和韧性。国债期货双边成交和持仓局限一度打破万亿元。”鹏扬基金总司理杨爱斌回想，其时许多资管类机构投资者起劲运用国债期货举办避险，到达节制净值回撤和滑腻净值颠簸的目标，停止因净值大幅回撤导致产物赎回进而被迫止损卖出债券的恶性轮回。

　　更好满意恒久资金避险需求

　　国债收益率曲线是金融机构投资和金融产物计划的重要参考依据。国债期货完美了国债收益率曲线，为恒久投资提供重要的产物基本。自2013年9月6日5年期国债期货上市买卖营业以来，10年间，10年期、2年期、30年期国债期货先后上市，我国包围收益率曲线短、中、长、超长端各重要限期的国债期货产物系统根基完整。这对促进国债收益率曲线建树有着重要的浸染和代价。

　　“国债期货上市后，在套期保值、期现套利、实物交割等需求的发动下，国债市场活动性明明晋升，进一步夯实了国债收益率曲线体例的市场基本，也进一步晋升国债收益率曲线所反应市场供求相关的精确性和有用性。”中国财务科学研究院研究员贾康以为。

　　2023年4月21日，30年期国债期货在中国金融期货买卖营业所挂牌上市，作为金融市场重要风险打点器材，30年期国债期货上市将满意恒久资金的风险打点需求，更好支持重大的长周期项目投资。

　　现在，国债期货已成为保险资金以及种种养老金、年金等范例资金的重要风险打点器材，对处事民生、养老奇迹起到起劲浸染。泰康保险团体执行副总裁兼首席投资官、泰康资产CEO段国圣说：“已往很长一段时刻内，中国缺乏有深度的持久期利率风险打点器材，而应用国债期货，出格是恒久限国债期货，可以或许必然水平上辅佐保险公司打点资产欠债久期缺口，低落错配风险并改进成本占用，通过套期保值明显加强保险公司应对利率颠簸的手段。”

　　“中金所将继承富厚产物系统，开展国债期权产物研发，成态度内利率风险打点系统的‘双支柱’。”中国金融期货买卖营业所董事长何庆文暗示，下一步，进一步深化国债期货特定品种对外开放营业筹备及相干禁锢布置；深化银行、保险参加国债期货市场设施，起劲敦促更多中恒久资金入市。（记者刘开雄）