九方财富暴利生意经：教人炒股毛利率接近茅台，荐股诱导惹争议，增长遭瓶颈(2)

　　九方财产招股书暗示，公司退款率或会在市场恶化的环境下进一步上升。被要求向客户付出的退款，以及也许因处理赏罚退款及办理退款纠纷而发生的开支，均也许属复杂金钱，并也许对公司的现金流量、财政状况及荣誉发生倒霉影响。大量的退款及退款纠纷亦也许发生负面报道，从而令公司荣誉受损，并转移在策划营业的留意力。

　　2023年上半年，九方财产的退款率有所降落。财报表现，2022年，九方智投旗舰版及九方智投擒龙版按付款金额计的退款率别离为22.7%及24.3%。2023年上半年，这两大产物按付款金额计的退款率别离为14.7%及18.5%。

　　“退款率降落首要是因为在第二季度经济状况暖和清醒，这在必然水平上重建了客户短期内对市场的信念及对投资决定办理方案的需求等。”九方财产在半年报中暗示，估量在可预见的将来，公司的首要产物及处事退款率也许会继承降落或维持在相对较低的程度。

　　与此同时，九方财产还面对获客本钱上涨、流量竞争加剧的挑衅。

　　流量池是九方财产一起高歌猛进的焦点地址。九方财产的流量池行使了各类媒体平台，首要包罗传统媒体、互联网终端和MCN频道（以金融自媒体IP为代表，在抖音等各交际媒体平台上运营），这是公司获取流量及获取客户进程中的首要动力。

　　在短视频风口下，MCN频道对九方财产总营收占比敏捷晋升，今朝已超八成。

　　招股书数据表现，2019年，MCN频道给九方财产带来的订单收入为5460万元，占总订单金额的13.2%，之后占比一起攀升，成为最重要的渠道，制止2022年前十个月，MCN频道带来的订单收入达12.88亿元，占九方财产总订单金额的85.2%。MCN频道的付费人数也从2019年的1787人，涨至2022年前十个月的46298人。

　　制止2023年7月31日，九方财产共有328个在多个互联网平台上营运的MCN账户，拥有约3100万名跟随者（订阅者）。仅在制止2023年7月31日止30日内，公司即已得到约2.52亿次视频或页面赏识量。

　　流量池打法是九方财产敏捷崛起的首要推力。2020年—2022年，九方财产营收别离同比增添了158.43%、104.88%、27.43%，净利润别离同比增添249.62%、169.52%、98.36%；毛利率别离为89.7%、86.7%、87.3%，靠近贵州茅台毛利率。

　　不外，九方财产构建流量池的耗费不菲，获客本钱逐渐举高。

　　2019年至2021年，每名新付用度户的均匀互联网流量开支是5219元、9303元、6091元。2022年前10个月，这一数字已达14003元。九方财产互联网流量采购开支也逐年增进，2019年至2022年别离为6700万元、2.72亿元、6.4亿元、7.68亿元。九方财产已经开始缩减互联网流量采购开支，2023年上半年为4.02亿元，低于客岁同期的4.15亿元。

　　来历：九方财产招股书

　　获客本钱变高，九方财产好像也遭遇增添瓶颈。

　　2022年的营收仅同比增添27.4%，2023年上半年营收同比降落5.4%。2023年上半年，公司来自九方智投旗舰版的收益由同期的5.64亿元降落8.7%至5.15亿元，首要是由于2022年下半年的获客相较同期镌汰；九方智投擒龙版的营收增添近乎停滞，仅较客岁同期增进0.7%至3.46亿元，首要归因于每名付用度户的均匀总订单金额增进，其部门被付用度户数目的镌汰所抵销。

　　另一个无法停止的实际是，九方财产面对的流量竞争也在加剧，券商和投顾机构纷纷入场，并回收相同的贸易模式。

　　“在已往以及将来可预见的5年阁下时刻，我们信托金融行业及金融处事行业的竞争本质照旧用户获取的竞争，也就是流量的竞争。在流量竞争的背后，产物竞争、处事竞争是最焦点的变量，但当前阶段市场首要机构之间并没有明显差别。”九方财产董事长陈文彬说。

　　九方财产的策划业绩与金融市况痛痒相干，市场情感变差将对公司的营业发生重大倒霉影响。“我们判定在2023—2025年，有很大机遇呈现一轮大的牛市行情。在此预期下，信托公司会收成逾越已往三年的成长机遇和空间。”陈文彬在2022年年报中暗示。

　　陈文彬还说起，今朝持有同类牌照的证券投资咨询公司中，东方财产、同花顺、指南针等上市公司，都有逾越均匀的估值，很是值得进修。

　　对比之下，九方财产股价仍处于“破发”状态，其上市刊行价为每股17港元。9月15日，九方财产股价上涨3.5%，报收14.80港元/股，总市值达68.98亿港元。

　　复星恒利证券在本年3月的研报中指出，九方财产的贸易模式仍有待完美，业绩可预见性受限，也许克制股价中恒久重估空间，而且因为地址行业存在隐藏禁锢风险，后续仍需调查运营环境。