出海十年，西南证券不到1亿港元剥离西证国际证券

　　在探究一年多后，西南证券出售旗下的西证国际证券的事项终于落定。这家券商在“出海”近十年后，最终选择紧缩外洋战线。

　　6月21日，西南证券通告称，全资子公司西证国际投资有限公司已与香港一名企业家黄文轩签署协议，前者向后者转让其持有的西证国际证券所有股份以及永续证券，买卖营业价值合计8966.2745万港元。西南证券估量，本次买卖营业发生的收益也许高出公司2023年度经审计归母净利润的10%。

　　西南证券“出海”经验，折射出中资券商境外机关的不易。连年来，环球钱币政策收紧、美联储快速加息、港股市场低迷、地产美元债爆雷、跨境外汇牵制趋严等对中资券商策划发生较大攻击。

　　怎样超过周期、找到自身特色并僵持“走出去”，成为各家中资券商试探的话题。

　　买卖营业作价不到1亿港元

　　按照6月21日西南证券的通告，天然人黄文轩受让西证国际投资有限公司（以下简称“西证国际投资”）持有的西证国际证券的所有股份，合计27.13亿股，持股比例74.1%；同时他还将受让西证国际证券于2019年向西证国际投资刊行的本金总额为5.80亿港元的永续证券。

　　西南证券“卖子”早在2022年已有打算，其后其全资子公司西证国际投资与隐藏买方经验多次会谈。从联交所通告可看出，最初会谈工具为香港企业——嘉腾证券及资产打点有限公司（以下简称为“嘉腾证券”），而前述黄文轩是嘉腾证券最终实益拥有人之一，占30%。其后黄文轩“入局”，很长一段时刻，西证国际投资的会谈工具为嘉腾证券与黄文轩。

　　2024年2月29日黄文轩将其持有的嘉腾证券30%权益出售转让，以后与嘉腾证券没有任何关系。现在，仅黄文轩“接盘”西证国际证券的大比例股权。

　　按照两边协商，西证国际证券上述74.1%的股权转让价值为8966.2744万港元，永续证券转让对价确定为1港元，最终本次买卖营业标的合计转让价值为8966.2745万港元。

　　对较量十年前西南证券“出海”的初始投入，两次价值相距甚远。2014年西证国际投资通过定增认购方法，实验对敦沛金融（西证国际证券的前身）的要约收购，彼时西证国际投资以0.28港元/股的价值认购不少于12.40亿股并持有不少于51%的股份，出资也许约3.5亿港元。

　　谈及出售西证国际证券对公司的影响，西南证券暗示，本次买卖营业发生的收益也许高出公司2023年度经审计归母净利润的10%，详细数据以最终经审计的财政陈诉相干数据为准。将来买卖营业完成后，西证国际证券不再纳入西南证券归并报表范畴。

　　另外，因为本年年头西证国际投资承诺向西证国际证券贷款，用于一样平常营运资金、送还美元债券，以是西证国际投资与黄文轩签署的买卖营业还包罗：将来买方怎样送还贷款。

　　据悉，西证国际证券今朝已向西证国际投资累计支取贷款等值约1.23亿港元。为此，黄文轩促使独立贷款人黄后提供独立融资，总额7000万港元，指定用于送还西证国际投资贷款。果真资料表现，独立贷款人黄后是港股上市公司耀高控股的现实节制人。等将来相干交易前提告竣后，西证国际投资将与西证国际证券、买方签署相干增补协议，除7000万港元外，西证国际证券将继承向西证国际投资送还部门贷款。

　　西证国际证券何去何从

　　这家香港证券公司生不逢辰，不到十年内经验二次“卖身”。在西南证券收购前，敦沛金融曾是一家香港本土中型券商，于大中华及东南亚地域成立多个据点。现在的接盘方黄文轩为何许人？将来他将对西证国际有何规划，受到市场存眷。

　　果真资料表现，该人士为香港企业家，36岁，2011年结业于美国布鲁明顿印第安纳大学，取得贸易理学学士学位。黄文轩没有与证券公司营业相干的履历，他现为智海投资有限公司董事，达艺室内计划工程（中国）有限公司董事、行政总裁兼董事总司理。不外他在香港有投资证券公司的经验，正如上述，他曾经是嘉腾证券的30%的最终权益拥有者。

　　按照联交所通告，跟着将来黄文轩拿下西证国际证券74.1%股权后，黄文轩全资持有的智海投资将提起要约，果真资料表现，智海投资是一家在香港注册的企业。

　　此次每股要约股份的要约价为现金0.0331港元，较2024年3月1日的收盘价0.03港元溢价约10.33%。这意味着，西证国际证券剩余股份9.48亿股的要约价钱将也许是3139.08万港元。

　　谈及要约人对西证国际证券将来的打算，通告称，智海投资拟于在要约完成后，维持及继承策划西证国际证券现有的首要营业勾当，其确认，除非呈现适那机遇，不然有时于要约期内及要约期竣事后剥离西证国际证券现有营业。

　　依附黄文轩履历、行业常识及收集，智海投资打算从头成长西证国际证券今朝的营业，并于将来掘客相干商机。智海投资将检修现有首要营业、营运、财政状况、投资及提议投资项目，以拟定将来营业成长的恒久营业打算及计策。制止通告日期，西证国际证券概无物色任何投资或商机，智海投资亦无就向西证国际证券注入任何资产或营业订立任何协议、布置、体贴或探究。

　　通告还称，智海投资拟于要约截至后维持股份于联交所的上市职位。智海投资将与西证国际证券配合公道全力维持股份于联交所的上市职位，并促使遵照上市法则由公家人士持有本公司所有已刊行股本不少于25%。

　　中资券商下一个出路

　　西南证券从“出海”扩张到惨淡离场，反应出中资券商连年来在港股市场展业的不易。

　　2010年至2020年，内陆券商在香港“落子”或收购本土券商，加快国际化机关。跟着中资企业赴港上市和刊行美元债的起劲性上升；内陆投资者对港股投资乐趣大增，中资券商上风凸显，实现发杀青长。

　　然而2021年下半年开始，港股情形产生较大变革，环球钱币市场收紧、美联储几回加息、二级市场买卖营业一连低迷、高收益地产美元债爆雷、外汇牵制进一步收紧等，让中资券商面对策划挑衅。

　　2022年西证国际证券钻营“卖身”。该公司从2018年开始一连吃亏，数据表现2018年至2023年西证国际证券净利润依次为-2.02亿港元、-3.45亿港元、-1.38亿港元、-0.64亿港元、-2.41亿港元、-0.16亿港元。已往一年，西证国际紧缩劣势营业板块，回购美元债券，尽力推进股份转让，优化职员设置，压降运营本钱，增进闲置资金效益，一连节制策划风险。

　　而曾是中资券商的头部机构——海通国际在2023年公布从港股退市，这家老牌中资券商因投资战败导致持续两年业绩巨亏，2022年吃亏65.41亿港元，2023年吃亏逾80亿港元，令市场唏嘘。