国内香水巨头颖通控股赴港IPO 品牌代理模式供应端存多重风险

　　招股书披露，按2023年零售额计，颖通控股是中海内陆、香港及澳门综合市场最大的香水品牌打点公司。据弗若斯特沙利文的资料，按2023年零售额计，颖通控股是中海内陆、香港及澳门综合市场第三大香水团体。 

　　制止最后现实可行日期，公司打点的品牌总数为63个，包罗Hermès、Van Cleef&Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier。公司在中海内陆、香港及澳门逾400个都市拥有逾7500个线下贩卖点。另外，公司还通过电商平台及交际媒体平台线上贩卖产物。 

　　财报表现，制止2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日的三个财年，公司收入别离为16.75亿元、16.99亿元及18.64亿元。同期净利润别离为1.71亿元、1.73亿元及2.06亿元。

　　制止今朝，香水贩卖仍为颖通控股最首要的收入来历。近三个财年，公司香水品类的收入占比别离为89.3%、88.5%和81.7%。但同时公司也拥有复杂且多元化的品牌组合，不只包罗香水，还包罗彩妆、护肤品、小我私人照顾护士产物、眼镜及家居香氛。 

　　公司透露，本次融资将首要用于：进一步成长自有品牌，以及收购或投资外部品牌；开拓和扩展自营零售商渠道；加快数字化转型，首要通过进级数字化CRM体系、中台体系以及财政及运营体系；晋升知名度及荣誉等用途。

　　行业层面，中国拥有环球第二大扮装品市场，按2023年零售额计，中国扮装人格业的国际市场份额为11.9%。 

　　而据弗若斯特沙利文的资料，2023年中国人均香水支出为人民币16元，远低于2023年日本、韩国、美国及英国，别离为47元、170元、423元及406元。中国人均香水支出与其他发家地域的明显差距表白了中国市场的增添潜力。

　　另外，估量2023年至2028年中国人均香水支出将以14.0%的复合年增添率增添。中海内陆、香港及澳门香水零售额总市场局限由2018年的146亿元增进至2023年的261亿元，复合年增添率约为12.3%，估量2028年将进一步增添至477亿元，2023年至2028年复合年增添率约为12.8%。

　　不外，因为颖通控股的品牌署理分销模式，公司也提醒称也许在维持，扩大贩卖收集方面存在倒霉影响，与首要品牌方的分销协议也存在到期风险。 

　　招股书提到，2022年12月，公司与一家首要品牌授权商的协议到期，但随后该品牌商抉择自行策划。而当期分销该品牌为颖通控股带来的收入高达4.25亿元，占总收入的25.5%。

　　另外，行业分销商之间的竞争非常剧烈，颖通控股也面对供给商齐集、存货占用资金、大客户退货等方面的隐藏风险。 

　　制止2022年、2023年及2024年3月31日止年度，公司向前五大供给商的采购额别离占总采购额的85.1%、84.0%及81.6%。同期存货账面代价别离为4.18亿元、3.58亿元及3.90亿元，约占当期收入的24.9%、21%及20.9%。 

　　公司还给以大客户退货政策，制止2022年、2023年及2024年3月31日止年度，享受该等非凡产物退货政策的大客户发生的收入别离占总收入的7.7%、5.5%及6.3%。