香港证监会发布另类资产基金新规 母基金有望赴港上市

　　值得存眷的是，此次香港证监会所说起的另类资产基金上市划定中涵盖了母基金，为母基金赴港上市带来新机会。

　　杉域成本董事总司理王春杰暗示：“这一设施对海内母基金打点人而言是重大利好，相等于为LP（Limited Partner，有限合资人，以下简称LP）开发了一个新的退出通道，同时也为当下化解市场化母基金募资难题目找到了新的步伐。”

　　母基金上市需遵循三项划定

　　此次香港证监会通函厘清了另类资产基金在港上市的相干划定。

　　另类资产基金，指的是那些专注于非传统资产种别或投资计策的基金。与传统的投资股票、债券和现金等常见资产类此外基金差异，另类资产基金每每投资于一些较为小众或伟大的资产规模，旨在追求更高的回报、分手风险或实现特定的投资方针，涵盖私募股权基金、商品基金等多种情势。

　　按照香港证监会划定，可寻求上市的“另类资产基金”指的是首要投资于私募及畅通性较低资产的关闭式基金（如私募股权基金、私募信贷基金、私募基本办法基金等）。

　　此类基金需满意一个要害准则，即局限方面，资产打点局限或预期市值至少需到达7.8亿港元（1亿美元）。同时，还将考量打点人的业绩示意、股息政策等多方身分。另外，依据个体另类资产基金的投资计策，最好可以或许一连发生不变收入。

　　对付回收母基金布局且被香港证监会承认上市的另类资产基金，需遵循以下三项出格划定：第一，基金对单只底层基金单元或股份的投资代价不得高出本基金资产净值的20%；第二，每只底层基金的投资方针及计策必需与香港证监会承认上市另类基金严酷保持同等；第三，底层基金的焦点投资标的不得以其他基金产物为首要设置工具。

　　据相识，此次宣布的新禁锢指引，合适香港特区当局在《2024年施政陈诉》中有关拓宽私募基金贩卖渠道的筹划。

　　今朝另类资产基金已可在现行禁锢束度下寻求承认并在香港联交所上市，并不受任何阻碍。香港证监会暗示，接待合伙格的另类资产基金来港挂牌。

　　香港证监会投资产物部执行董事蔡凤仪暗示：“香港作为国际资产打点关节，个中一项特点就是能为投资者提供多种差异领域的投资产物，市场一向为关闭式另类资产基金打开大门。”

　　“跟着香港证监会向私募基金业界厘清禁锢划定并提供进一步指引，我们信托关闭式另类资产基金可成为新兴的资产种别，投资者可在借此分手投资组合之余，亦能掌握机遇投资于由合伙格专业资产打点公司所打点且设置平衡的私募资产组合。”蔡凤仪还暗示。

　　为了均衡关闭式另类资产基金的隐藏好处与风险，香港证监会划定中介人在代表客户执行有关买卖营业前，须先评估他们对这类伟大产物的熟悉。中介人亦应确保客户的净资产与所包袱的风险相当。

　　提供退出新通道

　　自客岁起，越来越多的GP（General Partner，平凡合资人）起劲探寻种种退出途径，包罗并购、回购以及S买卖营业（私募股权二级市场买卖营业）等方法。

　　在GP起劲探寻退出途径的同时，政策层面也在不绝发力。连年来已有一系列政策延续推出，完美和优化基金退出渠道。

　　客岁6月份，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量成长的多少政策法子》?（被称为“创投国十七条”）明晰，起劲成长创业投资母基金和左券型创业投资基金；本年1月份，国务院办公厅宣布的《关于促进当局投资基金高质量成长的指导意见》明晰提出，拓宽基金退出渠道。敦促地区性股权市场法则对接、尺度同一。勉励成长私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等。

　　尽量存在退出瓶颈，创谋利构仍在探寻突围路径。此次香港证监会支持另类资产基金上市的设施已激发创投圈存眷，一旦母基金上市通道顺遂买通，将为母基金背后的LP带来新的机会，有望为PE（私募股权投资）、VC（风险投资）开辟一条新的退出路径。

　　《证券日报》记者留意到，此前已有创谋利构在港股上市。2023年10月6日，深圳市天图投资打点股份有限公司（简称“天图投资”）乐成在香港联交所主板挂牌上市。天图投资也是第一家在港交所上市的中国私募股权公司。

　　从海外实践来看，母基金上市已有成熟路径。早在2010年，HarbourVest旗下的HVPE环球计策股权投资母基金（GLOBAL PRIVATE EQUITY）已乐成登岸英国伦敦证券市场。上市至今， 其每股价值和每股净值已大幅跑赢FTSE指数（富时指数）。